7.2. Доходность купли-продажи финансовых инструментов

Сертификат - срочная ценная бумага выпускаемая банком на срок от 30 дней до года (3, 6, 9, 12 месяцев).

Сертификаты являются объектом инвестиций и могут быть куплены, проданы на рынке ценных бумаг. Доходность данной финансовой операции может быть измерена в виде годовой ставки простых процентов ізп, либо сложных процентов і3.

Рассмотрим доходность купли-продажи сертификата в соответствии со сроками проведения этой операции. Возможны три варианта.

1. Сертификат покупается по номиналу N и продается за t2 дней до его погашения по рыночной ставке i2. Доходность этой операции, в виде годовой ставки простых процентов,

_ Р2- N 365 (13)

где 365 - временная база, которая обычно используется при переводе количества дней в долю года. В фоомуле (13) эф- фективность выражается через номинал N сертификата и цену Р2 его продажи. Цену Р2 можно выразить через ставку простых процентов i2, доминирующую на денежном рынке на момент продажи сертификата:

Р2 = ЗЄ.5 +/ • ( ¦ N. \' 365 + t2 ¦ i2

Подставляя это значение в (13), получим

.- _ _365_ \' 365 +1 ¦ і ) (ід)

t-t2 \\ 365 + U ¦ if

В формуле (14) эффективность определяется через значения ставок і, г2.

Эффективность финансовой операции можно выразить и через ставку сложных процентов

365 , ч365

Ц^Г-К^йГ"1- (15)

Сертификат покупается после выпуска за tx дней до погашения (ix - рыночная ставка на момент покупки) и погашается в конце срока. Ставки простых и сложных процентов, характеризующие эффективность инвестирования в сертификат, следующие:

. _ М365 + І-Ї) 365 _ , (16)

.365 365

и^ш^\'-н^Г\'-1-Сертификат покупается и продается в пределах срока обращения. Пусть сертификат покупается по цене Р} (г\'[ - ставка простых процентов на момент покупки) за дней до погашения, продается по цене Р2 (i2 - ставка про стых процентов на момент продажи) за t2 дней до погашения. Ставки процентов, характеризующие эффективность, находятся из уравнения баланса этой финансовой операции и определяется формулами:

= 365 Л 365 1 365 + tj ¦ I Л (18)

~ и - и Рі J и -12 [365 +¦ i2

365 365

t _ р65 + Ґі • t! і (19)

Р. . 1 365 + \'

Перейдем теперь к анализу эффективности операции купли-продажи векселей.