Первичное размещение государственных ценных бумаг
Первичное размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется при посредничестве различных субъектов: Среди них главенствующее положение занимают центральные банки, которые организуют работу по распространению новых займов, привлекают инвесторов, а в ряде случаев приобретают крупные пакеты правительственных ценных бумаг.
В некоторых странах указанные функции выполняются министерствами финансов либо специально создаваемыми подразделениями по управлению государственным долгом (комитеты или подкомитеты, имеющие разный статус в различных странах).В ряде стран с рыночной экономикой (например, в странах континентальной Гвропы) допускается участие в качестве посредников при первичном размещении государственных ценных бумаг частных финансово-кредитных учреждений и организаций (коммерческих и инвестиционных банков, финансовых компаний и др.). В то же время в ряде государств накладываются определенные запреты на участие коммерческих банков в подобной деятельности (например, в Англии, США).
Первичное размещение государственных ценных бумаг может осуществляться путем аукциона, открытой продажи либо индивидуально. у
При проведении аукциона потенциальные покупатели направляют его устроителям заявки, в которых указывается объем ценных бумаг, которые они считали бы возможным приобрести в случае, если бы продажа осуществлялась по указанной в заявке цене или с выплатой отраженных в ней процентов. Аукционная форма первичной реализации государственных ценных бумаг используется в большинстве экономически развитых стран при размещении краткосрочных долговых обязательств, а в отдельных государствах — при реализации средне- и долгосрочных.
Открытая продажа государственных ценных бумаг обычно происходит в течение длительного времени (от нескольких недель до нескольких месяцев), в течение которого ценные бумаги продаются всем желающим на единых условиях, которые публично объявляются заранее, но могут корректироваться с учетом состояния рыночной конъюнктуры по мере осуществления открытой продажи.
При этом эмитент государственных ценных бумаг (в лице министерства финансов) прибегает к услугам посредников (агентов), в качестве которых могут выступать центральный банк, консорциум коммерческих банков или фирмы, специализирующиеся на операциях с правительственными облигациями. Обычно уровень доходности и объем выпуска облигаций, предлагаемых на условиях открытой продажи, определяются министерством финансов, центральным банком или специальной организацией, отвечающей за размещение государственного долга. Этому предшествуют анализ рыночной конъюнктуры и совещания с представителями деловых кругов.При индивидуальном размещении ценных бумаг правительство страны (в лице министра финансов) непосредственно, либо через посредников проводят переговоры с одним или несколькими крупными инвесторами, в ходе которых оговариваются условия получения государством кредита под выпуск долговых обязательств (оговаривается объем выпуска облигаций, процентная ставка, сроки и порядок погашения, цена продажи и др.).