Классификация государственных ценных бумаг

Государство является самым крупным заемщиком на рынке ценных бумаг. В зависимости от характеристик эмитента государственные ценные бумаги подразделяются на:

• ценные бумаги центрального правительства (казначейские ценные бумаги), которые выпускаются некоторыми ключевыми министерствами (Министерством финансов и т.п.) в зависимости от особенностей структуры правительственных органов страны.
  Эти ценные бумаги называются прямыми;
• ценные бумаги местных органов власти (муниципальные ценные бумаги), которые выпускаются региональными и муниципальными органами власти;
• ценные бумаги, выпускаемые правительственными учреждениями (отраслевыми министерствами) и государственными компаниями (например, в России — РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» и т.п.). Эти ценные бумаги выпускаются под правительственную гарантию и называются гарантированными.

Ценные бумаги центрального правительства обеспечены платежеспособностью государства. В развитых странах шанс банкротства правительства равен нулю, поэтому его ценные бумаги являются наиболее надежными.

Государство может не только выпускать свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантию по ценным бумагам, эмитируемым различными государственными органами или учреждениями и организациями с высокой долей участия государства. Такие ценные бумаги также приобретают статус государственных.

В зависимости от свойства обращаемости на фондовых рынках государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и нерыночные.

Государственные рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на биржевом и внебиржевом рынках. Среди них наиболее распространены казначейские векселя, казначейские ноты и облигации. Нерыночные государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые не могут свободно обращаться на рынке. В отличие от рыночных бумаг они не подлежат купле- продаже, не могут быть проданы их владельцами третьим лицам и не могут использоваться в качестве обеспечения по ссудам.

По срокам погашения государственные займы подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 10 лет), долгосрочные (от 10 до 30 лет), бессрочные (без срока). Российский рынок имеет несколько иную классификацию по срокам погашения займов: краткосрочные — до 1 года, среднесрочные — от 1 года до 3—4 лет, долгосрочные — от 4 лет.

Для привлечения средств в пределах одного года в большинстве стран используются краткосрочные обязательства, прежде всего казначейские векселя. Так. в США и в Великобритании казначейские векселя выпускаются сроком на 91 день, в Японии — на 60 дней, в Италии — на 3, 6, 12 месяцев.

В качестве среднесрочных обязательств в ряде стран получили распространение казначейские ноты. Сроки их погашения широко варьируются в различных странах. Например, в США ноты выпускаются на срок от 1 до 10 лет, в Италии — на 2—3 года, в Германии — на 3—4 года. Долгосрочными обязательствами обычно считаются также казначейские боны и облигации. Вместе с тем сроки погашения облигационных займов колеблются в очень широких пределах: от 3—4 лет до 25 лет.

В разных странах отдают предпочтение выпуску различных типов рыночных ценных бумаг. Так, если в США в общем объеме выпущенных правительственных ценных бумаг наибольшую долю составляют среднесрочные ноты (60,3%), то в Японии и ФРГ преобладающее положение занимают долгосрочные облигации (соответственно 92,0 и 60,6%), а доля краткосрочных долговых обязательств весьма незначительна (соответственно 2,5 и 3,1%).

Государственные ценные бумаги обычно выпускаются для финансирования текущего бюджетного дефицита. Необходимость выпуска государственных ценных бумаг может появиться также в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов, а также в связи с тем, что возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами в рамках одного бюджетного года.

Краткосрочные государственные ценные бумаги используются и в целях обеспечения коммерческих банков ликвидными активами. Банки помещают в выпускаемые правительством ценные бумаги часть своих ресурсов, главным образом из резервных фондов, которые благодаря этому не замораживаются, а приносят доход.

Государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга. Доля государственных ценных бумаг в неоплаченном внутреннем долге в Великобритании составляет 88,6%, во Франции — 82,7, в Японии — 66,2, в США — 62,8%.

Наиболее распространенным видом государственных ценных бумаг являются государственные облигации.