Азиатский кризис

Рассмотрим подробнее предкризисную ситуацию на рынках недвижимости и в финансовом секторе стран АТР для выявления фундаментальных причин, повлиявших на возникновение кризиса.

Данный бум был вызван притоком иностранного капитала на рынок восточной Азии в начале 1990х годов, когда страны НИС 2 находились на стадии уверенного экономического роста. Валюты большинства данных стран были привязаны к корзине валют, основным компонентом которой был доллар США(70%). Подписание соглашения «Плаза» в 1985 девальвировала доллар по отношению к основным валютам, в том числе иене, что положительно отразилось на конкурентоспособности экспорта данных азиатских стран.

Приток иностранных инвестиций в экономику азиатских стран, вызвал спекулятивный рост сектора недвижимости, вызванный доступом к более дешевому финансированию.

Увеличение потока ликвидности привело к резкому росту цен на рынках активов и инфляционному повышению залоговой стоимости. Жесткая конкуренция в банковской сфере привела к росту величины кредитов, понижению процентной ставки для определенных клиентов и увеличению общего объема

кредитования недвижимости. В Таиланде в 1996 доля кредитов под недвижимость составляла 30-40% от суммы всех кредитов, оцениваемой в 160 млрд. долл .

Табл. 1.4. Процентное соотношение кредитов под залог недвижимости в азиатских\r\n Процент кредитов под

залог недвижимости от общего количества кредитов Кредитование коммерческими банками (млрд.

ение обязател ьсте по кредитам, У. Рейтинг Moody\'s банковского сектора ВВП 1996, млрд. долл.\r\nКитай 35-40 930 . D 812\r\nГонконг 40-55 300 3 С 154\r\nИндонезия 25-30 54 18 _ 197\r\nМалайзия 30-40 120 6 D+ 94\r\nФилиппины 15-25 40 8 D+ 87\r\nСингапур 30-40 130 4,5 С+ 94\r\nЮжная Корея 15-25 440 18 D 480\r\nТайвань 35-45 400 5 D 274\r\nТаиланд 30-40 160 16 Е+ 176\r\nИсточник: Asian Financial Markets, 2nd Quarterl998, J.P. Morgan Inc.

Рост рынка недвижимости и рост фондового рынка в большинстве стран

показывали положительную корреляцию, в особенности в фазе роста. Причем в

ряде стран обвал на рынке недвижимости предшествовал падению фондового

рынка.

jtvtfi. доля.

Рисунок 1.9. Динамика капитализации фондового рынка и динамика индекса

недвижимости. Таиланд

Рисунок 1.10. Динамика капитализации фондового рынка и динамика индекса

недвижимости. Сингапур. Источник: W. Koh, R. Mariano, 200451

Таким образом, причинами спекулятивного роста цен и последующего их падения в странах Азии можно отнести следующие неадекватное управление кредитными рисками, чрезмерное кредитование в особенности сектора недвижимости, либерализация финансового сектора без создания адекватной системы контроля.