Наличие обязательных резервных требований
Последующий анализ строится на предположении, что имеют место обязательные резервные требования, и банки готовы предоставлять ссуды и увеличивать свои депозиты согласно господствующей на рынке процентной ставке по ссудам и издержкам по депозитам.
Снова замещение воздействует на агрегат Ml прямо — через сокращение наличных денег С и косвенно — через изменение резервной позиции банка, получающего единицу наличных денег. Для того чтобы увидеть, как банк воздействует на резервную позицию, рассмотрим следующий пример.Когда потребитель держит в банке депозит, например, на сумму в 100 долл. и в то же самое время увеличивает объем электронных долларов на своей карте с хранимой стоимостью или в виртуальном бумажнике компьютера, банковский баланс и резервы изменяются следующим образом. Во-первых, данная операция увеличивает общий объем наличных денег в кассе банка на 100 долл., и в то же время она увеличивает банковские обязательства (обязательства по возмещению электронных денег) на 100 долл. Во-вторых, рост наличных денег в расходной кассе на 100 долл. увеличивает в свою очередь избыточные резервы банка, так как увеличение объема электронных денег может вообще не требовать дополнительных резервов. В противном случае, если имеют место резервные требования по электронным деньгам, например в размере 10% (как правило, резервные требования по электронным деньгам эквивалентны требованиям по трансакционным депозитам), банк на 90 долл. увеличивает объем своих избыточных резервов. В любом случае банк получает избыточные резервы. При отсутствии резервных требований он получает возможность за счет мультипликативного эффекта расширить свои депозиты на 100 долл. При наличии резервных требований по депозитам, например в размере 10%, он имеет возможность расширить депозиты на 90 долл.
Дальнейший анализ основывается на понятии денежного мультипликатора и строится на простой модели создания денег.
Как известно, денежный мультипликатор выражает отношение между различными денежными агрегатами (денежной массой) и денежной базой. Денежная база состоит из наличных денег центрального банка на руках у населения и резервов депозитных институтов, таких как банки. Связь между денежной базой и Ml описывается следующим соотношением:Ml = тхМВ, (1)
где Ml — денежная масса, представленная «узкими деньгами»; MB — денежная база; т — денежный мультипликатор.
В наиболее простой форме денежный мультипликатор можно выразить, используя следующие отношения:
Ml = С + D + (ЕМ), (2)
MB = R + C + Е, (3)
R = rDxD + r?M, (4)
1 + С /,-4
т = — . (5)
где С — наличные деньги на руках населения; D — трансакционные депозиты (депозиты до востребования); ЕМ — электронные деньги; R — обязательные резервы (выраженные в долях); Е — избыточные резервы (выраженные в долях); гц — требуемая резервная норма по депозитам; г?м — требуемая резервная норма по электронным деньгам; с — банкнотно-депозитный коэффициент (коэффициент обналичивания).
В соответствии с формулой (2) денежный агрегат Ml состоит из наличных денег на руках у населения, депозитов до востребования и электронных денег (если последние включены в определение). Согласно формуле (3), денежная база состоит из обязательных резервов, наличных денег и избыточных резервов. В соответствии с формулой (4) обязательные резервы являются резервами по трансакционным депозитам и по электронным деньгам. Тогда денежный мультипликатор можно представить формулой (5).
Банки готовы предоставить ссуды, если прогнозируемый доход по ссудам является большим, чем ожидаемые издержки по депозитам. Предположим, что в рассматриваемой нами модели создания денег (модели мультипликатора) это условие всегда удовлетворяется.[LXX] В таком случае для банков оказывается прибыльным предоставлять ссуды всякий раз, когда они имеют избыточные резервы.
Размер депозитной экспансии зависит от резервной нормы по вкладам до востребования гди от резервной нормы по электронным деньгам (гш).[LXXI]Электронные деньги не включаются в определение Ml.
Сумма по приросту составных элементов формулы (2) имеет следующий вид:
ДМ1 = ДС + ДО, где Д— прирост составного элемента.
Увеличение наличных денег в расходной кассе (VC) может использоваться либо для расширения депозитов (ЦІ, либо для увеличения остатков электронных денег (ЕМ), либо для увеличения резервов (Е), таким образом: Д VC = rDAD+ г?МАЕМ + АЕ.
Так как Д VC = — АС, получаем ДС = —rDAD — гшАЕМ — АЕ.
1 — Г
Допуская, что Д? = 0 и ДС = — АЕМ , получаем AD — — хДС.
го
Поэтому ДМ1 = ДС- 1--Гщ х ДС или ДЛ41 = -\'~Гр~г™ х Д С .
Ъ го
Электронные деньги включаются в определение Ml.
Сумма по приросту составных элементов формулы (2) имеет следующий вид: AMI = АС + AD + АЕМ .
Снова ДС = —rnAD — гшАЕМ — АЕ.
Допуская, что ДЕ = 0 и Д С = — ДЕМ , получаем
ДМ1 = ДС — -—— хДС — ДС или ДМ1 = —-—— хДС (Berentsen, rD ro
1998: 116).
Изменение денежного агрегата Ml при обязательных резервных требованиях*
Обобщенные результаты нашего исследования представлены в табл. 6.3.
Таблица 6.3
v/
| Определение ЛИ (общий | случай) | О II | %= | \'о | ГШ=\' | |
| ^Ml = C+D | AMI | 1 і | АМ\\ 1-г„ | АЛЛ | -2г„ | AMI , |
| АС | го | ДС г„ | АС | го | дс =1 | |
| Ml = C+ D+ ЕМ | АМ\\ | 1~ген | А М\\ 1 | А М\\ | ~гп | АЛЛ |
| АС | Г0 | gt; О 1 ^ 1 | АС | rD | АС | |
Примечание.
’Изменение Ml, когда банки расширяют свои депозиты настолько, насколько это возможно. В упрощенной модели изменения зависят от резервных требований на электронные деньги и резервных требований на депозиты.В первой строчке табл. 6.3 показаны изменения агрегата Ml, когда электронные деньги не включаются в состав «узких денег» Ml. Изменение агрегата Ml зависит от резервных требований на электронные деньги (гш). Если гш gt; 1 - гп, то агрегат Ml увеличится. Если гш = 1 - rD, Ml не изменится (замещение наличных денег электронными является нейтральным).
Для больших резервных требований, если гш gt; 1 - rD, то Ml уменьшится. Например, если гш = 1, то Ml уменьшится на одну единицу. Изменения в агрегате Ml также зависят от резервных требований по трансакционным депозитам (rD). Чем больше rD, тем меньше изменение Ml.
Во второй строчке табл. 6.3 показаны изменения в Ml, когда электронные деньги включаются в состав денег в узком определении. В этом случае Ml увеличится, если резервные требования не равны единице. Если гем ~ Е замещение наличных денег в обращении электронными деньгами является нейтральным. Так же как и в первом случае, чем больше резервные требования по трансакционным депозитам (г()), тем меньше изменение Ml.
Обобщенные результаты исследования, представленные в табл. 6.3, свидетельствуют, что депозиты до востребования, так же как и электронные деньги, являются резервируемыми обязательствами банков. Если на
другие обязательства были бы введены резервные требования, некоторое количество избыточных резервов, созданное путем замещения наличных денег центрального банка, использовалось бы для того, чтобы расширить эти типы обязательств. Данная операция снижала бы потенциал расширения Ml и изменяла бы отношения в табл. 6.3.