Внутренняя норма рентабельности (IRR)
n CF і=f 1 t.
t=1(1 + IRR)1Таким образом, внутреннюю норму рентабельности инвестиционного проекта можно определить как ставку дисконтирования, которая приводит к нулевому значению его чистую приведенную стоимость (NPV = 0):
n CF f 1 t = 0 t=0(1 + IRR)1
Внутренняя норма рентабельности, представляя собой ту минимальную доходность, при которой инвестиционный проект будет являться безубыточным, характеризует таким образом качество рассматриваемого проекта. Именно в этом заключается ее отличие от ставки дисконтирования, используемой при расчете NPV: не зависящей от денежных потоков по проекту, его конкурентных преимуществ, а определяемой лишь действием рыночных факторов, в частности, альтернативной стоимостью капитала по другим инвестиционным проектам аналогичного уровня риска.
Внутренняя норма рентабельности содержит в себе, таким образом, важную информацию об экономической «прочности» конкретного инвестиционного проекта. При этом эта «прочность» тем выше, чем больше величина IRR, рассчитанная по проекту, превышает рыночную ставку дисконтирования, т. е. рыночную цену капитала. Следовательно, значение внутренней нормы рентабельности определяет не только минимальное значение доходности обеспечения безубыточности проекта, но и максимально допустимое значение стоимости капитала.