9.7.5 Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR)

Прежде всего, рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков денежных средств по проекту, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования (капитала) проекта.

Далее определяется коэффициент дисконтирования, уравнивающий суммарную приведенную стоимость оттоков и наращенную (терминальную) стоимость притоков, который и представляет собой модифицированную внутреннюю норму прибыли:

n

kN -1

I IFt(1 + r)1

OFt ,=0

t?0(1 + r)t (1 + MIRR)t \'

где OFt - отток денежных средств в t-м периоде; IFt - приток денежных средств в t-м периоде; r - цена источника финансирования проекта; N - продолжительность проекта.

Из данной формулы, имеющей смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков, следует, что критерий MIRR всегда имеет единственное значение.