9.7.2 Метод чистой приведенной стоимости (NPV)
n CF
NPV = -I + Z t ,, t=1(1 + r)t
где I - сумма первоначальных капиталовложений;
CFt - чистый денежный поток за период t;
r - стоимость капитала, привлеченного для инвестирования проекта.
Очевидно, что если приведенная стоимость притока денежных средств от проекта превысит приведенную стоимость суммы (в общем случае) капиталовложений, рассматриваемый проект будет иметь положительную чистую приведенную стоимость, увеличивая тем самым стоимость компаний и богатство акционеров.
Критерий чистой приведенной стоимости обладает и достоинствами, и недостатками.
Очевидное достоинство данного подхода проявляется в том, что этот критерий является абсолютным, а, следовательно, учитывающим масштабы инвестирования. Это позволяет рассчитывать прирост стоимости компании, являющейся ее основной целью. Однако из этого достоинства вытекают и его основные недостатки. Первый заключается в том, что величину NpV сложно, а в ряде случаев невозможно нормировать. Например, NPV некоторого проекта составляет 200 000 USD. Много это или мало? Ответить на этот вопрос весьма сложно, тем более если рассматривается безальтернативный проект.Второй недостаток связан тем, что NPV в явном виде не показывает, какими инвестиционными усилиями достигается тот или иной результат. Хотя в расчете NPV размер инвестиций и учитывается, относительное сопоставление инвестиционных затрат с полученными результатами не проводится.
И, наконец, третий недостаток критерия NPV связан с тем, что для инвестора (и, естественно, не только для него), важно располагать информацией о сроке окупаемости осуществленных инвестиционных затрат.