14.6 Оценка эффективности лизинга как способа обновления основных средств

Если процедура прямой закупки подразумевает переход права собственности на основное средство после осуществления оплаты, то при финансовом лизинге лизинговые платежи в течение договора лизинга возмещают лизингодателю стоимость объекта лизинга в размере не менее 75% ее первоначальной (восстановительной) стоимости независимо от того, будет ли сделка завершена выкупом объекта лизинга лизингополучателем, его возвратом или продлением договора лизинга на других условиях.

В целях улучшения условий реализации автобусов отечественного производства, обеспечения ими автотранспортных организаций, осуществляющих перевозки пассажиров в городском, пригородном и междугородном сообщении Указом Президента Республики Беларусь от 8 апреля 2004г. №171 «О некоторых мерах по улучшению условий реализации автомобильных транспортных средств отечественного производства» установлены следующие предельные условия лизингового соглашения:

• размер предварительной оплаты не более 30% от контрактной стоимости автобуса, предусмотренной в договоре лизинга;
• общая сумма процентной ставки за пользование кредитом и вознаграждения (дохода) лизингодателя не более 12% годовых в иностранной валюте, в том числе вознаграждение (доход) лизингодателя — не более 2% годовых;
• срок договора лизинга — не менее трех лет с правом выкупа автотранспортных средств;
• организации, производящие автобусы в целях дальнейшей их передачи по договорам лизинга, освобождаются от налога на добавленную стоимость с оборотов по реализации указанных транспортных средств.

Местным органам власти рекомендуется направлять ежегодно не менее 50% поступающих в соответствующие бюджеты средств транспортного сбора на перечисление лизингополучателями платежей по договорам лизинга автобусов, а также на приобретение по договорам лизинга импортных автобусов малой вместимости, не производимых в республике.

Рассмотрим методические подходы к оценке экономической эффективности использования лизинга как способа обновления подвижного состава по сравнению с прямой закупкой (базовый вариант) при следующих условиях:

• контрактная стоимость объекта лизинга (автобус МАЗ-105) принимается без учета НДС — 116930 у.е.;
• срок лизинга варьируется в пределах от 3 до 7 лет;
• ставка по договору лизинга варьируется в пределах от 8 до 16%;
• авансовый платеж отсутствует;
• ставка дисконтирования варьируется в пределах от 10 до 12%.

По условиям договора лизинговые платежи в течение срока его действия возмещают лизингодателю стоимость автобуса МАЗ-105 в размере 99% от контрактной стоимости, при этом выкупная стоимость составляет 1% от стоимости объекта лизинга.

Расчет ежегодных лизинговых платежей осуществляется по следующей формуле:

              ,

где ПОt — платеж по основному долгу, у.е.,

      ЛСt — платеж по лизинговой ставке, у.е.

В конце срока лизинга дополнительно также выплачивается выкупная стоимость. Результаты расчетов лизинговых платежей при ставке лизинга 8% для различных сроков действия лизингового соглашения  представлены в табл. 14.12.

Таблица 14.12

Результаты расчетов лизинговых платежей для различных сроков действия

лизингового соглашения

Анализ эффективности лизинговой сделки при различных значениях ставки лизинга (Ел) и ставки дисконтирования (Е) представлен в табл.14.13.

Предельные значения ставки лизинга, при которой сравниваемые варианты равноэкономичны, при различных сроках лизинга показаны на рис. 14.16–14.18 и в табл.14.14. При ставках лизинга, превышающих данные значения, становится целесообразным обновления автобусного парка на условиях прямой закупки транспортных средств. Соотношение платежа по ставке лизинга за срок лизинга и контрактной стоимости автобуса приведено в табл.14.15.

Таблица 14.13

Анализ эффективности лизинговой сделки при варьировании значений ставки лизинга и ставки дисконтирования

Рис. 14.16 Зависимость дисконтированных платежей от срока действия договора лизинга и лизинговой маржи (ставка дисконтирования 10%)

Рис.

Рис. 14.18 Зависимость дисконтированных платежей от срока действия договора лизинга и лизинговой маржи (ставка дисконтирования 12%)

Таблица 14.14

Предельная величина ставки лизинга

Таблица 14.15

Соотношение платежа по ставке лизинга за срок лизинга и контрактной

стоимости автобуса марки МАЗ-105

Анализ полученных результатов позволяет выявить следующие тенденции:

1.Эффективность лизинговой сделки в сравнении с прямой закупкой основных средств определяется соотношением ставки по договору лизинга и ставки дисконтирования.

2. При Елlt; Е выгода лизинговой сделки возрастает с увеличением срока лизинга; при Ел? Е выгода лизинговой сделки уменьшается с ростом срока лизинга и снижается до нуля при предельных значениях ставки, указанных в табл.14.14.

3. С увеличением срока лизинга предельное значение лизинговой ставки уменьшается, что связано с ростом доли платежа по ставке лизинга в общей сумме лизинговых платежей (табл.14.15).

4. С ростом ставки дисконтирования значения предельной лизинговой ставки увеличиваются.

Аналогичные расчеты для автобусов других марок полностью подтверждают выявленные тенденции. Полученные результаты могут быть использованы организациями при оценке эффективности приобретения основных средств на условиях договоров лизинга.

Контрольные вопросы:

1. Какие критерии используются для выбора варианта обновления основных средств, определения уровня ремонтно-обслуживающей базы для проведеня их восстановительного ремонта?
2. Какой прием позволяет учесть различия в сроках действия проектов?
3. В чем сущность безубыточности?
4. Как определяется значение объемов производства в точке нормативной рентабельности?