10.9.3 Международное отношение Фишера

Однако, номинальные ставки не определяют, насколько больше товаров и услуг можно будет купить на 1,08 CHF или 1,12 USD, так как покупательная способность (ценность) денег за этот период может измениться.

Покупательная способность денег изменяется, как известно, когда изменяются цены на товары и услуги. В частности, снижение цен означает рост покупательной способности денег, а повышение - потерю ценности денег. Инвестору важно не количество долларов, фунтов или франков, которыми он владеет, а количество товаров и услуг, которые он сможет купить на эти деньги.

Следовательно, инвестора интересует не номинальная, а реальная процентная ставка, по которой текущие товары и услуги превращаются в будущие товары и услуги.

Все указанные выше финансовые переменные, в частности, номинальная ставка процента r, реальная ставка процента р, а также уровень инфляции i должны быть, очевидно, логически взаимоувязаны, что позволяет сделать широко используемая в финансовом менеджменте формула И. Фишера:

(1 + r) = (1 + p) • (1 + і).

Суть данного уравнения вполне очевидна. Если инвестор желает получить на один инвестированный рублю (1 + p) чистого дохода, включая возврат вложенного рубля, то этот доход должен быть индексирован на ожидаемый уровень инфляции (т. е. умножен на (1 + і)), что и определит в результате величину номинального дохода (1 + r), а следовательно, и номинальной ставки процента r.

Из данной зависимости номинальная ставка рассчитывается по формуле:

r = p + і + pi,

r - і

откуда p _ .

1 + і

Как следует из формулы И. Фишера, так называемая инфляционная премия (і + pF), на которую увеличивается реальная процентная ставка p, превышает темп инфляции на величину p^ иллюстрируя таким образом эффект Фишера.

В условиях низкой инфляции на практике иногда пренебрегают значением p^ используя при этом упрощенную форму расчета номинальной процентной ставки:

r = p + і.

Однако в случае высокой инфляции значение эффекта Фишера становится весьма ощутимым.