Международное отношение Фишера.
(1 + rRUR) _ (1 + с RUR ) • (1+ RUR
(1 + rUSD) (1 + с USD) • (1 + ІUSD)
Это выражение, называемое международным отношением Фишера, дает соотношение стоимостей (покупательных способностей) номинальных вкладов в различных валютах, выраженное через относительные реальные ставки процента и ожидаемые уровни инфляции в различных странах.
Если ожидаемый реальный возврат на одинаковый капитал будет выше в первой стране, нежели во второй, то возможен арбитраж, который вызовет переток капитала из второй страны в первую.
В условиях совершенных рынков этот арбитраж будет продолжаться до тех пор, пока реальные цены на капитал не сравняются.
В этом случае международное отношение И. Фишера преобразуется в:1 + rRUR _ (1 + Wr)
1 + rUSD (1 + ІUSD)
Первая часть этого выражения соответствует формулировке паритета покупательной способности, поэтому можно записать, что:
St (RUR/USD) _ 1 + rRUR S0 (RUR/USD) _ 1 + rUSD
Такое представление международного отношения И. Фишера свидетельствует о том, что ожидаемый в будущем курс валюты может быть определен через отношение номинальных ставок процента.
Другое распространенное представление международного отношения И. Фишера выводится путем вычитания единицы из обеих частей выражения для отношения И. Фишера:
USD
S0 (RUR/USD) 1 + r,
St (RUR/USD) - S0 (RUR/USD) _ rRUR - rUSD
Оно показывает, что ожидаемое процентное изменение обменного курса может быть рассчитано как относительная разница номинальных процентных ставок. Для малых значений rUSD:
St (RUR/USD) - S0 (RUR/USD) _
rRUR rUSD.
S0 (RUR/USD)