<<
>>

4.2. Структура рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Виды ценных бумаг названы в ст. 143 ГК РФ. К их числу, в частности, относятся: государственные и корпоративные облигации, векселя, чеки, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, акция, коносамент, приватизационные ценные бумаги и другие.

На практике в структуре ценных бумаг чаще всего выделяют:

  • государственные (в том числе бумаги субъектов Федерации);
  • муниципальные;
  • корпоративные (в том числе ценные бумаги банков).

Встречается утверждение о том, что в Российской Федерации присутствуют все известные на сегодняшний день ценные бумаги, т.е. на фондовом рынке России есть все, что присуще странам с развитой рыночной экономикой.

Это касается и самого «старого» инструмента рынка - акций. Их в 1991-1992 гг. начали выпускать коммерческие банки страны. (В этот период развиваются товарно-фондовые биржи, которых в 1993 г. насчитывалось 63.) При этом, однако, несмотря на принятие «Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и о фондовых биржах в Российской Федерации» и лицензирование этой деятельности, процесс развития рынка был крайне затруднительным.

В 1993-1994 гг. развивается рынок государственных долговых обязательств. Правительство стимулировало инвесторов, предлагая все более высокие ставки доходности по своим ценным бумагам.

Приватизация государственных предприятий, занявшая около двух лет, привела к стремительному росту выпуска акций приватизируемых

87

Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

предприятий и скачку их номинальных оценок в период конца 1994 и начала 1995 г. К 1997 г. наступает бум фондового рынка. Показатель среднедневного оборота достигает 150 млн долл. США.

Растет активность субъектов Федерации и местных органов власти. По состоянию на 01.01.1998 г.

Минфин РФ зарегистрировал 466 займов на сумму 49,5 трлн руб.

С 1998 г. начинается выпуск векселей. Период их выпуска совпал со временем продолжения финансового и платежного кризисов, что предопределяло ряд негативных явлений как в самом характере, так и в последствиях оборота векселей. Векселя различных эмитентов пополняли пакет денежных суррогатов, что не только не способствовало нормализации денежного обращения, но и создавало условия ухода от налогообложения и криминализации экономики.

Приватизация фондового рынка в целом и выполнение им инвестиционных функций не могут произойти без развития реального сектора экономики, роста платежеспособного спроса населения, создания адекватных социально-политических предпосылок.

К основным разновидностям ценных бумаг относят:

  • акции - право на часть капитала и прибыли акционерного общества, на участие в управлении или - при необходимости - в части активов (имущества) предприятия при его ликвидации;
  • облигации - долговые ценные бумаги государства, корпораций, местных органов власти, предоставляющие ряд имущественных прав;
  • сертификаты разного рода подтверждают право на владение собственностью или совершение каких-либо операций с деньгами, капиталом, акциями. Помимо банковских сберегательных, сертификаты могут быть инвестиционными (подтверждающими участие в инвестиционном фонде), биржевыми, закладными (обеспеченными закладными документами), страховыми и т.д.;
  • производные - удостоверяющие права на операции с ценными бумагами, выпущенными третьими лицами.

Разновидностями производных ценных бумаг являются варранты (складские и залоговые свидетельства, используемые для передачи прав собственности на товар и для получения кредита под залог этого товара), в том числе варранты на акцию. Последние позволяют держателю купить акцию компании за определенную сумму в течение определенного срока.

88

Глава 4. Финансовые инструменты и рынки ценных бумаг

Некоторые разновидности таких ценных бумаг, как облигации, приобретают за рубежом специфическое обозначение.

Так, облигация или другая ценная бумага с фиксированным процентным доходом называется бондом, а краткосрочные долговые обязательства казначейства, муниципальных органов и частных фирм - бонами.

Нередко основанием для появления ценной бумаги являются удостоверенные ею права на использование нематериальных активов (например, разрешение на экспорт (импорт) продукции или право взимания налогов). Им (правом) может быть и удостоверенная вероятность наступления некоторого события на товарном и фондовом рынке, например покупки или продажи сырьевых товаров, золота, валюты с целью застра-ховаться от нежелательного повышения или понижения цены товара или иного актива. Так, фьючерс (или фьючерсный контракт) заключается с целью хеджирования наличных активов или обязательств от возможных изменений цен, курсов или процентных ставок, а опцион - право (не обусловленное обязательством) на продажу или покупку ценных бумаг или товаров в любой день в течение определенного срока.

Фьючерсные контракты продаются и покупаются на рынках как ценные бумаги. Следует добавить, что фьючерс, с одной стороны, выступает как срочный контракт, а с другой - как биржевой контракт. Помимо целей хеджирования рисков, фьючерсные контракты используются как спекулятивные инструменты, что в большей степени характерно для российского финансового рынка. Что же касается опциона, то помимо указанного выше варианта определения (исходящего, кстати, из американского опыта) существует европейский опцион с точным днем исполнения (днем экспирации), который, несмотря на меньшую ликвидность, используется в России.

<< | >>
Источник: Т.Н. Коломиец. Деньги и банки: Учебное пособие. - Томск: Томский государственный университет,2004. - 228 с.. 2004

Еще по теме 4.2. Структура рынка ценных бумаг в Российской Федерации:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -