Свойства ценной бумаги

Тремя основными свойствами, определяющими качество ценной бумаги, являются:

• ликвидность;
• рискованность;
• способность приносить доход.

При этом чем больше ликвидность, тем меньше доходность; чем больше риск, тем больше доходность.

Ликвидность обращающихся бумаг определяется способностью эмитента или заемщика погасить вытекающие из ценной бумаги обязательства и обеспечить права инвестора на получение товаров, денежных средств и прибыли, а также способностью обмена ценной бумаги на другие материальные ценности.

85

Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

Реализация возможностей или прав, определенных ценной бумагой, создает процентный и кредитный риски. Процентный может быть определен как риск снижения доходности бумаги из-за изменения банковской учетной ставки; кредитный риск представляет риск неуплаты по ссуде ссудозаемщиком. По разным ценным бумагам величины риска и ликвидности неодинаковы.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в наличной бумажной форме и выпускались на специальных бланках, защищенных от подделки.

Теперь с увеличением оборота серии выпускаемых в обращение ценных бумаг могут быть оформлены и в книгах записи (реестры ценных бумаг), и в электронной компьютеризованной бездокументарной форме (например, запись о сериях выпуска долговых обязательств на счетах ДЕПО - счетах депонирования денежных средств на ММВБ). Если ценная бумага не имеет бланковой бумажной формы или по условиям оборота должна быть помещена в специальные хранилища для хранения или в качестве предмета залога, инвестору может быть выдан сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги. Сертификат может выпускаться для замещения собой нескольких однородных ценных бумаг.

Права (сг. 145 ГК РФ), удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

а)              предъявителю ценной бумаги; в этом случае имеется в виду цен

ная бумага на предъявителя;

б)              названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

в)              названному лицу, которое может само осуществить эти права или

назначить своим приказом другое уполномоченное лицо (ордерная

ценная бумага).

Возможность и порядок передачи прав должны быть оговорены законодательно.

На Западе различают рыночные и нерыночные ценные бумаги. Основное отличие рыночных заключается в том, что они могут быть проданы другому лицу, а нерыночные - не могут. Право выкупа нерыночных ценных бумаг принадлежит эмитенту, и выход бумаг на вторичный рынок не предусматривается самим порядком их выпуска. В Российской Федерации преобладают рыночные ценные бумаги.

86

Глава 4. Финансовые инструменты и рынки ценных бумаг

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг:

а)              на первичном рынке продажа ценных бумаг осуществляется непос

редственно эмитентами, в качестве которых выступают государство,

частные фирмы и банки;

б)              на вторичном рынке дилеры или брокеры работают с уже выпу

щенными ранее ценными бумагами, покупая или продавая их от имени

и по поручению инвестора.