Равновесная ставка процента

Предположим, что имеется исходная ситуация, при которой спрос и предложение реальных денежных активов взаимно уравновешиваются (рис. 6.5).

На графике представляется ситуация, когда при номинальной процентной ставке (гп°) кривые спроса и предложения реальных денежных остатков пересекаются.

Исходное состояние денежного рынка обозначено денежным нредчо-

жением (—{±-) при неизменном уровне цен и процентной ставке г°. Оно

Р"

о

характеризуется, избыточным предложением денежных остатков, сопровождающимся избыточным спросом на облигации.

При избыточном спросе на облигации их цены будут стремиться

вверх и процентные ставки будут подниматься до уровня г1 • Таким образом, увеличение номинальной денежной массы при неизменных

155

Часть IIИнструменты и рынки в финансовом секторе экономики

-*¦ т =

м

Рис. 64. Предложение номинальных денежных остатков

м

156

Рис.

Глава 6. Спрос на деньги в открытой экономике

м:

ценах (от

до —~) характеризует избыточное предложение де-

РоРо

нет. Оно связано с изоыточным спросом на облигации. Цены облигаций пойдут вверх, снижая равновесную ставку (от г® до гя ). Здесь

г1 - новая равновесная процентная ставка.

Такое падение процентной ставки, которое вызвано увеличением номинальной денежной массы при неизменных ценах, представляет эффект ликвидности при проведении денежно-кредитной политики.

М

Ро

Ч

ш=~

Рис. 6.6. Эффект ликвидности при увеличении номинальной денежной массы

157

Часть If. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

Соответственно, при проведении мер кредитно-денежного регулирования повышение денежного предложения должно сопровождаться снижением процентных ставок.

Как отмечалось выше, при росте уровня цен и неизменном предложении номинальных денежных остатков график предложения смещается влево. Избыточный спрос на деньги, возникающий в силу этого обстоятельства, потребует перераспределения финансового богатства между облигациями и деньгами в пользу последних. Рост предложения облигаций снизит их цены, вследствие чего номинальная процентная

ставка поднимется до нового равновесного уровня гп(рис. 6.7).

Происходящий вследствие повышения уровня цен рост равновесной процентной ставки называют эффектом реальных денежных остатков.

м

Рис. 6.7. Эффект реальных денежных остатков при росте уровня цен

Глава 6. Спрос на деньги в открытой экономике

Падение процентной ставки может быть также следствием снижения спроса на реальные денежные остатки (например, при сокращении реальных доходов и вызванной этим покупательной способности населения или вследствие внедрения систем безналичных расчетов и пластиковых карт, снижающих потребность в наличных деньгах). Однако с ростом дохода и соответствующим ему ростом спроса на деньги повышается номинальная равновесная процентная ставка.