<<
>>

Перспективы кривой денежного рынка

Для эффективного осуществления денежно-кредитной политики Банку России необходимо выработать механизмы определения общего уровня процентных ставок. Поскольку операции РЕПО проводятся только на краткосрочном сегменте финансового рынка России - денежном рынке, возможности установления целевого уровня процентных ставок определяются возможностями влияния на долгосрочную составляющую срочной структуры процентных ставок.

Операции Банка России на денежном рынке сосредоточены преимущественно на коротком участке кривой, поскольку основной объем рефинансирования банковская система получает в рамках операций прямого РЕПО на срок один день. Поэтому для того чтобы иметь возможность оценивать воздействие операций на другие, более долгосрочные сегменты рынка, необходимо обладать инструментом, схожим с кривой бескупонной доходности рынка ГКО-ОФЗ. Таким инструментом выступает кривая денежного рынка КДР (money market curve), представляющая собой совокупность процентных ставок разного срока до одного года и описывающая стоимость денег на денежном рынке.

Работа по построению кривой денежного рынка проводится в Банке России и направлена на использование ориентиров процентных ставок на его наиболее ликвидных сегментах. К ним относятся рынок МБК, специфика которого была описана выше, а также относительно недавно созданный рынок междилерского РЕПО, представленный на ММВБ. В ближайшее время планируется организовать внебиржевые торги по инструментам рынка междилерского РЕПО, поэтому информация о краткосрочных ставках денежного рынка будет эффективно использована для оценки КДР.

В заключение главы представим следующие выводы.

  1. Главным проводником денежных шоков в условиях реализации режима инфляционного таргетирования выступает срочная структура процентных ставок, задающая связку денежного рынка финансового сектора и инвестиционного рынка реального сектора экономики, поэтому необходимость ее построения является краеугольным камнем в операционной структуре нового режима. В совокупности с развитием инструментов операций на финансовых рынках кривая бескупонной доходности позволит обеспечить эффективное регулирования денежно-кредитной сферы экономики.
  2. Особенности текущего состояния и перспектив развития рынка внутреннего государственного долга предполагают проведение критического анализа зарубежных подходов оценки КБД и разработку новой методики оценки.
    Такая методика была предложена специалистами Банка России и ММВБ и успешно используется в настоящее время на российском рынке. В перспективе стоит задача построения кривой денежного рынка на основе получившего популярность в последние годы рынка междилерского РЕПО.
  3. Эффективная процентная политика в России затруднена в связи с недостаточной развитостью инструментов рефинансирования Центрального банка, неликвидностью вторичного рынка ОФЗ и ОБР, циклической волатильностью банковской ликвидности, сегментиро- ванностью рынка МБК.
  4. Анализ международного и российского опыта показал, что операции РЕПО являются наиболее адекватным и удобным инструментом управления процентными ставками в экономике. В связи с этим Банку России необходимо всеми силами способствовать развитию данных операций, в перспективе сделав их главным каналом для предоставления ликвидности в банковскую систему. При этом денежным властям необходимо решить ряд задач, связанных с ограничением влияния крупных игроков данного рынка и приведением в соответствие ставок РЕПО и рынка МБК.

<< | >>
Источник: Корищенко К.Н.. Актуальные проблемы методологии в реализации денежнокредитной политики. - М.: Экон. науки,2006. - 240 с.. 2006

Еще по теме Перспективы кривой денежного рынка:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -