23 Перспективы и проблемы развития рынка ценных бумаг в России

Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать следующим:

- небольшими;

-«неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.)

-слабой развитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

- раздробленной системой государственного регулирования (вопросы регулирования являются ключевыми в обеспечении становления и развития российского рынка ценных бумаг);

- отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

- высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- значительными масштабами грюндерства, т.е.

- крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

- отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

- инвестиционным кризисом;

- отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

- агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

- высокой долей «черного» и спекулятивного оборота;

- расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

- развитие процесса секьюритизации – уменьшение удельного веса традиционного банковского кредитования и, соответственно, увеличение доли операций с ценными бумагами.

Среди ключевых проблем развития российского фондового рынка можно выделить следующие:

· Размеры ряда важнейших сегментов российского рынка ценных бумаг иногда в несколько раз уступают таковым рынков развитых стран. Так, относительный (сравнительно с ВВП) размер рынка корпоративных облигаций в 20 раз меньше среднемирового.

· Высокая волатильность российского рынка (соответственно, высокая рискованность).

· Чрезмерная концентрация рынка акций: 90% капитализации приходится на десяток недостаточно прозрачных компаний преимущественно топливно-энергетического комплекса; олигополия среди посредников (8-10 крупнейших посредников доминируют в некоторых сегментах), что создает условия для манипулирования рынком; высокая концентрация собственности в контрольных пакетах и низкая доля акций в свободном обращении.

· Слабость национальных финансовых посредников (низкая капитализация) по сравнению с иностранными, которые все активнее внедряются в российский рынок.

· Крайне слабое участие населения в операциях на фондовом рынке

· Сохранение проблем расчетной инфраструктуры, препятствующих приходу на российский рынок ряда крупнейших консервативных инвесторов.

· Существенное отставание нормативно-правовой базы и регулирования российского фондового рынка от развитых стран.

Решение проблем фондового рынка требует комплекса экономических, административных и правовых мер. Ключевой вопрос – кардинальное увеличение притока средств на фондовый рынок от российских инвесторов.

Перспективы:

Первое – необходимость создания в стране прозрачной и надежной инфраструктуры для совершения операций с ценными бумагами, прежде всего с акциями.

Второй момент – для всех участников рынка ценных бумаг должны быть вполне понятны и предсказуемы правовые риски. Которые сводятся к тому, насколько эффективно защищаются право собственности судебной системой в отечественной юрисдикции.

Третье – налоги. Сегодня очень многие сделки с российскими ценными бумагами российскими брокерами проводятся в офшорах. Особенно это касается заказов нерезидентов. То есть фактически существенная часть российского фондового рынка изгнана в офшоры. Общее мнение участников рынка – это связано именно с налогами.

Четвертое активно добиваться признания в мировом масштабе российского рынка как рынка регулируемого.

Существуют пути решения существующих в настоящее время в России проблем:

· совершенствование законодательной базы;

· совершенствование инфраструктуры рынка ценных бумаг;

· компьютеризация рынка ценных бумаг. Глобальная компьютеризация позволит совершить революцию, как в обслуживании рынка, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг;

· нововведения на рынке - новые инструменты рынка, новые системы торговли ценными бумагами, новая коньюктура рынка;

· развитие рынка корпоративных ценных бумаг;

· развитие рынка муниципальных заимствований;

· взаимопроникновение с другими рынками капиталов. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

· обеспечение информационной открытости.