Инвестиционные банки
Инвестиционные банки, несмотря на свое название, не относятся к банкам в традиционном смысле этого слова: они не открывают вклады, не используют привлеченные средства для представления кредитов и т.
п.Инвестиционные банки выполняют функции прямого финансирования на финансовых рынках. Они представляют собой фирмы, специализирующиеся на помощи бизнесу и правительству в размещении выпусков их ценных бумаг на первичных рынках для финансирования инвестиций. После завершения продажи ценных бумаг инвестиционные банки формируют также вторичный рынок для этих ценных бумаг, выступая в роли брокеров и дилеров. Круг указанных функций для современных инвестиционных банков этим перечнем не ограничивается.
Они часто выступают в качестве учредителей новых компаний или гарантов размещения новых эмиссий уже существующих компаний, создают консорциумы, включающие коммерческие и инвестиционные банки, дилерские фирмы. Такие консорциумы осуществляют оперативное финансирование компании-эмитентов, оказывают иные важные услуги промышленным и торговым корпорациям.
Инвестиционные банки выступают в качестве авторитетных финансовых консультантов, а зачастую и экспертов по вопросам общей хозяйственной стратегии.
Инвестиционные банки и созданные ими консорциумы участвуют в биржевых аукционах по размещению новых выпусков ценных бумаг государственных или полугосударственных учреждений.
Хотя по своим размерам инвестиционные банки, как правило, уступают коммерческим банкам, ряду других финансовых институтов, тем не менее их роль в современной структуре финансовых рынков трудно переоценить, так как они занимают ключевое место в системе отношений между эмитентами и рынком ценных бумаг. Обширная информация, которой они располагают об эмитентах, делает их особо значимыми участниками сделок на финансовых рынках.
Инвестиционные банки возникли в США в соответствии с законом Гласса —Стигалла, который разделил деятельность банков на коммерческую и инвестиционную.
Следует отметить, что этот закон разрешает коммерческим банкам отдельные операции с ценными бумагами, такими, как гарантированное размещение, торговля ценными бумагами американского правительства и некоторыми облигациями властей штатов и муниципальных образований.Закон Гласса — Стигалла запретил коммерческим банкам принимать участие в размещении или торговле акциями, облигациями и другими ценными бумагами, за исключением ценных бумаг, указанных выше; определил, что коммерческие банки могут приобретать за собственный счет только те долговые обязательства, которые получили одобрение органов банковского надзора; запретил отдельным лицам и фирмам, участвующим в инвестиционной деятельности, одновременно быть задействованными и в осуществлении работы коммерческих банков.
В странах, где не существует подобного законодательства, коммерческие банки предоставляют инвестиционные услуги в рамках обычной деятельности. Подобные банки носят название универсальных. Они могут принимать депозиты, выдавать кредиты, заниматься размещением ценных бумаг, осуществлять страхование, участвовать в брокерской и дилерской деятельности и т. п.
В последние годы коммерческие банки США активно пытаются скорректировать условия закона Гласса — Стигалла и добиться разрешения ка осуществление отдельных видов инвестиционной деятельности.
Инвестиционные банки в США владеют огромными активами и занимают видное место в финансовой системе страны. Данные о десяти крупнейших инвестиционных банках США приведены в табл. 21.11.
Таблица 21.11
Десять крупнейших инвестиционных банков США по состоянию на конец 1998 г.
| Место | Название фирмы | Размещенные эмиссии (в млрд долл.) | |||
| всего | акции | облигации | количество эмиссий | ||
| 1 | Merrill Lynch | 304,0 | 18,4 | 285,6 | 2212 |
| 2 | Solomon Smith Barney | 224,2 | 8,5 | 215,7 | 1242 |
| 3 | Morgan Stanley Dean Witter | 204,1 | 19,3 | 184,8 | 1696 |
Окончание табл. 21.11
| Место | Название фирмы | Размещенные эмиссии (в млрд долл.) | |||
| всего | акции | облигации | количество эмиссий | ||
| 4 | Goldman Sacks | 191,6 | 15,9 | 175,7 | 1051 |
| 5 | Lehman Brothers | 147,1 | 3,9 | 143,2 | 803 |
| 6 | Credit Suisse First Boston | 129,1 | 4,3 | 124,8 | 886 |
| 7 | J.P. Morgan | 89,1 | 6,0 | 83,1 | 615 |
| 8 | Bear Stearns | 84,6 | 3,7 | 80,9 | 626 |
| 9 | Chase Manhattan Corporation | 70,9 | 0,0 | 70,9 | 685 |
| 10 | Donaldson, Lufkin amp; Jenrette | 60,6 | 8,2 | 52,4 | 391 |
Источник: Кидуэлл Д. С., Петерсон Р. Л„ Блэкуэлл Д. У. Финансовые институ
ты, рынки и деньги. СПб.: Питер, 2ООО. С. 554.
Деятельность инвестиционных банков прежде всего связана с выполнением эмиссионно-учредительских и посреднических функций. В российском законодательстве четкого определения понятия «инвестиционный банк» нет. Многие российские коммерческие банки выполняют эмиссионно-посреднические функции. Одновременно банки, зарегистрированные как инвестиционные, имеют лицензии на выполнение широкого круга операций коммерческих банков. Тем не менее можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных банков. К ним прежде всего следует отнести: а) выполнение функций брокеров, дилеров, депозитариев; б) организацию расчетов по операциям с ценными бумагами; в) формирование эмиссионных портфелей; г) формирование индивидуальных портфелей ценных бумаг для отдельных инвесторов; д) консалтинговые услуги по вопросам инвестирования; е) поиски инвесторов и объектов инвестирования.
Функции инвестиционного банка в России наиболее полно выполняет ЦБ РФ. Он выступает в качестве дилера, приобретая государственные ценные бумаги за собственные средства; в качестве брокера работает по поручению правительства и обеспечивает функционирование вторичного рынка государственных ценных бумаг; выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра, являясь специализированной организацией по учету, хранению и расчетам по операциям с государственными ценными бумагами. Банк России выполняет операции по обслуживанию государственного долга; организует сбор и анализ информации о рынке ценных бумаг; выполняет другие функции, характерные для инвестиционных банков.