Доходність акцій

\' (Ю.9)

"т

де: D - очікуваний дивіденд:

Рт - поточна ринкова ціна акцій.

При прийняті рішення про доцільність купівлі акцій на основі формули (10.9) мається на увазі, шо після цього інвестор не передбачає продати її найближчим часом. Тому загальна прибутковість співпадає з поточною дивідендною прибутковістю. Якщо інвестор купує акцію в спекулятивних цілях, намагаючись продати її через деякий час, то він може одержати оцінку очікуваних значень загальної, дивідендної та капіталізованої прибутковості, використовуючи наступну формулу :

№-/>„)/

= = -р-^2- (Ю.Ю)

"о "о

Оцінка очікуваної прибутковості конвертованої привілейованої акції також може бути одержана за допомогою формули (10.10), в якій в якості Рі слід використовувати очікувану конверсійну вартість акції. Для оцінки значень очікуваної загальної прибутковості звичайних акцій з рівномірно зростаючими дивідендами можна скористатися формулою, одержаною на підставі моделі Гордона (10.4):

"о "о

З формули (10.11) видно, що очікувана капіталізована прибутковість звичайної акції з рівномірно зростаючим дивідендом співпадає з темпом приросту дивіденду або з темпом приросту ціни акції. Таким чином, показник g має декілька інтерпретації: по-перше, капіталізована прибутковість; по-друге темп приросту дивіденду; по-третє, темп приросту ціни акції.

Приклад 10.6

Акція куплена за 50 грн.; прогнозований дивіденд наступного року складе 2 грн. Очікується, що в наступні роки цей дивіденд буде зростати з темпом 10 %. Розрахувати норму прибутку, що була використана інвестором при прийнятті рішення про купівлю акції.

к. = --- + 0.1 = 0,14 або 14% 50