<<
>>

Фьючерсы на корзину трехлетних облигаций г. Москвы

Фьючерсы на корзину трехлетних облигаций г. Москвы яв­ляются стандартными контрактами, рассчитанными на длительный период обращения, Поскольку сами облигации г. Москвы представ­ляют собой эталонный инструмент для долгового рынка, фьючерсы на эти ценные бумаги позволяют хеджировать риски не только по московским бондам, но и по облигациям других эмитентов.

Расширение возможностей у участников торгов на долговом рынке при помощи фьючерсов на корзину облигаций г. Москвы:

• Возможность снижения риска портфеля облигаций.

• Возможность осуществления «коротких» продаж.

• Операции «с плечом» на облигациях.

• Построение синтетических «коротких» облигаций.

• Управление дюрацией портфеля облигаций.

• Снижение транзакционных издержек при работе с облигациями.

Спецификация фьючерсного контракта на трехлетние рублевые облигации Городского облигационного (внутреннего) займа г. Москвы

bgcolor=white>Дата исполнения
Базовый актив Облигации городского облигационного (внут­реннего) займа г. Москвы любого выпуска, отвечающие следующим требованиям:

• срок до погашения облигаций составляет 28-40 месяцев от даты исполнения фьючерса,

• объем эмиссии - не менее 4 млрд руб.

Объем контракта (лот) 10 облигаций
Цена (курс) контракта Указывается в рублях за 10 облигаций (без учета накопленного купонного дохода)
Минимальный шаг цены (тик) 1 руб.
Способ исполнения Поставка облигаций
Месяцы исполнения Март, июнь, сентябрь, декабрь
Последний день торгов Торговый день, предшествующий 17 числу месяца исполнения, в который в ОАО «Фондо­вая Биржа РТС» проводятся торги облигациями
Рабочий день, следующий за последним торго­вым днем
Минимальный размер гаран­тийного обеспечения 10% от стоимости контракта
Время торгов 10:30-18:45 по московскому времени
Код контракта МВЗ- ;

где - месяц исполнения, - год испол­нения (указываются арабскими цифрами)

Краткий код контракта в биржевой торговой системе М3

где - месяц исполнения, - год исполне­ния

Для месяцев исполнения приняты следующие обозначения

март - Н, июнь - М, сентябрь - U, декабрь - Z Год исполнения указывается одной цифрой например для 2005 года - 5

Код контракта в системе Reuters М3 RTS

( и - аналогично предыдущему пункту)

биржевой сбор (включая НДС, взимается с каждой стороны сделки)
Регистрация сделок 0,5 руб /контракт
Скальперские операции* 0,25 руб /контракт
Регистрация внесистемных сделок 0,75 руб /контракт
Организация исполнения 1 руб/контракт
* Сделки, приводящие к открытию и закрытию позиций в течение одной торговой сессии

Стратегии использования фьючерсов на корзину трехлетних облигаций г. Москвы

Тип стратегии Описание
Хеджирование портфеля ценных бумаг от роста процентных ставок Инвесторы, владеющие портфелем облигаций как г Москвы, так и других эмитентов могут страховать­ся от роста процентных ставок на долговом рынке
Хеджирование денежно­го потока от падения процентных ставок Организации, планирующие размещение своих денежных средств на долговом рынке могут застра­ховать себя от падения процентных ставок
Хеджирование процент­ных ставок перед раз­мещением Организации, осуществляющие размещение обли­гаций имеют возможность перейти к планирова­нию результатов первичной продажи ценных бумаг, ориентируясь на реальную ставку доходности в будущем периоде сложившуюся на срочном рын­ке, а не на прогнозы состояния долгового рынка на день размещения Для этого организаторам выпус­ка облигаций достаточно будет провести операцию хеджирования от роста процентных ставок При этом оценка срочного рынка будет максимально объективной, потому что отразит ожидания всех игроков
«Короткая» продажа Фьючерсы на корзину облигаций позволяют участни­кам торгов играть на повышение процентных ставок даже в том случае, если у них в портфеле нет бумаг
Игра «с плечом» на понижение/повышение процентных ставок Фьючерсы на корзину облигаций могут служить привлекательным инструментом для игры на повы­шение или понижение процентных ставок, поскольку предоставляют для этого «плечо» в размере 1 10 (Минимальный размер гарантийного обеспечения под каждую позицию по фьючерсу составляет 10% от его цены)

Тип стратегии Описание
Покупка/продажа крат­косрочной синтетиче­ской облигации (операции репо) С помощью комбинации операций - покупки обли­гаций и продажи фьючерсных контрактов - участ­ники рынка могут создать позицию, аналогичную покупке «синтетических» краткосрочных облига­ций, срок до погашения которых равен сроку до исполнения фьючерсного контракта.
Эта опера­ция является аналогом операции «обратное ре­по», когда участник дает в кредит денежные средства под залог бумаг.

Инвесторы, владеющие портфелем облигаций г. Москвы, с помощью фьючерсных контрактов могут взять краткосрочный кредит путем продажи бумаг и покупки фьючерса. Срок кредита равен сроку до исполнения фьючерса. Эта операция является ана­логом операции «прямое репо», когда участник берет кредит под залог своих бумаг.

Календарный спрэд Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов с разными сроками испол­нения позволяет участникам играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними.
Управление дюрацией портфеля облигаций Инвесторы, владеющие портфелем облигаций, могут управлять его дюрацией. Для уменьшения дюрации необходимо заключить фьючерсный контракт на продажу облигаций, для увеличения - контракт на их покупку.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные М, Научно-техническое общество имени академика С.И. Вави­лова, 2005, - 534 + 6 с. 2005

Еще по теме Фьючерсы на корзину трехлетних облигаций г. Москвы:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -