Не кладите все яйца в одну корзину
Допустим, вы купили акции компании А на 10 тыс.рублей. Через год ваши акции (предположим) будут стоить в 1,7 раза дороже. При этом если бы вы купили акции компании Б на ту же сумму, то потеряли бы (допустим) 10% их стоимости.
Это две крайности. Угадать (тем более начинающему инвестору), куда вкладывать деньги, очень сложно. Самый лучший совет – не складывать все яйца в одну корзину. Если вы не будете «жадничать» и купите на 5 тысяч рублей акций компании А, а на другие 5 – акций компании Б, то через год получите 30%-й доход на ваши вложения.Итак – диверсифицируйте ваши вложения! Самый лучший способ для этого – вложения в паевые фонды. Кроме того, вы избавлены от оплаты дорогостоящих услуг персональных консультантов. И даже в этом случае не стоит вкладывать все деньги в один фонд. Составьте для себя портфель фондов. Пусть это будут фонды краткосрочных облигаций, фонд, инвестирующий в векселя и акции недооцененных компаний. Затем подумайте, как вы распределите свои деньги между этими фондами, и в дальнейшем внимательно следите за показателями деятельности фондов.Существует возможность перераспределять деньги между вашими фондами – если вас, к примеру, «тревожит» рынок корпоративных акций, вы можете перевести их в фонд фиксированной доходности и т.д.
И учтите – нет компании, чьи акции будут гарантированно расти. Даже акции таких «монстров», как Microsoft, IBM, Intel регулярно испытывают колебания, связанные с мрачными прогнозами, проигранными судебными процессами и т.п.
Первое, что интересует любого инвестора, - это сколько он может заработать. Пайщик фонда получает доход только одним способом - за счет прироста стоимости пая.
Однако пайщикам фонда важно знать не только и не столько о приросте стоимости пая в чистом виде, сколько о реально получаемой им доходности (с учетом взимаемых комиссионных, НДС).
Ради высокой доходности, как правило, приходится идти на большой риск.
И если для расчета доходности достаточно калькулятора и минуты времени, то оценить риск несколько сложнее. Стандартным инструментом такой оценки является среднеквадратическое отклонение прироста стоимости пая за анализируемый период. Иными словами, это мера того, насколько изменчива доходность. Этот показатель отражает общий риск ПИФа, который включает как системный, или рыночный, риск, так и собственный риск фонда.Сопоставление риска и доходности - дело, безусловно, хорошее. Но независимо от результата инвестор всегда поинтересуется, а что было бы, если бы он распорядился деньгами иначе? Наиболее характерная альтернатива - безрисковая инвестиция, т. е. такое вложение денег, при котором зарабатываешь не рискуя.
Естественно, настоящий безрисковый актив - это все равно что идеальный газ: в природе его нет. Наиболее близкой к ПИФам безрисковой альтернативой для физических лиц является месячный вклад в Сберегательный банк. С доходностью по этому вкладу за соответствующий период можно сравнивать доходность инвестиций. Как правило, на подъеме рынка более рискованные инвестиции приносят больший доход - это премия за риск на рынке "быков". При падении рынка рискованные вложения обычно приносят большие по сравнению с безрисковыми убытки - это плата за риск на рынке "медведей".
Классический показатель деятельности фонда - коэффициент Шарпа. Он регулярно рассчитывается для всех фондов и публикуется в их проспектах, информационных бюллетенях. Для инвестора этот коэффициент - все равно что температура больного для врача.
Коэффициент Шарпа (RVAR, reward-to-variability ratio) - это соотношение сверхдоходности фонда (т. е. превышения его доходности над доходностью безрискового актива) и оценки его риска. Чем больше RVAR, тем эффективнее работает фонд.
Может сложиться впечатление, что доходность и рискованность фонда определяются исключительно направлением его инвестиций. Гособлигации - низкие риски и доходность (до августа 1998), акции - наоборот.
Порой такое мнение на руку нерадивым управляющим. Мол, в убытках виноваты не мы, а рынок, - разразился кризис, и мы ничего не могли сделать...Но в одних и тех же условиях разные люди добиваются разных результатов. И поэтому при оценке фонда очень важно определить искусство управляющего переиграть рынок, или, что одно и то же, собственный риск фонда. Если такой риск очень велик, то возникает вопрос, нужен ли управляющий. Ведь тогда проще просто механически сформировать инвестиционный портфель (столько-то процентов акций "ЛУКойла", столько-то "Газпрома" и т. д.) и отдаться на волю рыночных волн. Кстати, именно так поступают многочисленные индексные фонды на Западе - их портфель в точности соответствует составу того или иного фондового индекса. При этом они изрядно экономят - управление фондом почти ничего не стоит.
Чтобы оценить собственный риск фонда и искусство управляющего, прирост стоимости пая необходимо очистить от рыночного влияния. Этого можно добиться, сравнивая доходность фонда с доходностью рыночных индексов. Мерой такого сравнения является показатель под названием апостериорная альфа. Он показывает разницу между доходностью фонда и доходностью некого абстрактного эталонного портфеля, составляемого для каждого фонда исходя из его индивидуального инвестиционного стиля. Чем больше апостериорная альфа, тем выше искусство менеджера в управлении портфелем. Если альфа ниже нуля, то это означает, что управляющий не может идти даже в ногу с рынком.
Глава 6.