Опцион корзина

Данный опцион отличается от обычного опциона тем, что его ба­зисный актив представляет собой портфель активов, которым при­даны определенные уд. веса. Примером опциона корзины является опцион на фондовый индекс.

15.3. ДРУГИЕ РАЗНОВИДНОСТИ ОПЦИОНОВ

Бинарный опцион (binary option). Существуют бинарные оп­ционы нескольких разновидностей. Рассмотрим опционы, которые называются ‘деньги или ничего” (cash or nothing) и “актив или ниче­го” (asset or nothing). По первому опциону предусмотрена фиксиро­ванная сумма выплаты его держателю в случае, если опцион ока­жется выигрышным на день истечения контракта (эта разновидность называется “все или ничего” (all-or-nothing option)), или хотя бы раз в течение действия контракта (эта разновидность называется опе-

Покупатель получит фиксированную сумму А, если курс акции пре­высит цену исполнения X. Если курс акции будет равен или меньше цены исполнения, то он ничего не получит.

По бинарному опциону “актив или ничего” вместо выплаты фик­сированной суммы предусматривается поставка актива, например, акции. Г рафик выплат по такому опциону представлен на рис. 15.2.

Рис. 15.2. График выплат по европейскому бинарному опциону, предусматривающему поставку акции

, Бинарный опцион “деньги или ничего” может заключаться отно­сительно двух базисных активов. Существуют четыре разновццности данного опциона.

истечения контракта цены спот базисных активов ниже установлен­ных цен исполнения. Выплата по разновидности опциона “вверх и вниз" (up-down) происходит, если на момент истечения контракта цена спот первого актива выше цены исполнения, а второго ниже. Выплата по опциону "вниз и вверх” (down-up) происходит, если цена спот первого актива ниже цены исполнения, а второго выше.

Опцион с условной премией (contingent option). По опциону величина премии устанавливается при заключении контракта, однако выплачивается в момент его истечения, если только он окажется выигрышным, В противном случае премия не уплачивается. Финан­совый результат для держателя при исполнении опциона рассчиты­вается аналогично случаям для европейских опционов колл и пут.

Опцион на опцион. Опцион позволяет его держателю в опреде­ленный момент времени в будущем решить, будет ли это колл или пут. В рамках данного опциона возможны четыре разновидности: 1) колл на колл; покупатель опциона приобретает право купить в будущем колл на соответствующий базисный актив; 2) колл на пут; покупатель опциона покупает право купить в будущем пут на соот­ветствующий базисный актив; 3) пут на пут; покупатель опциона покупает право продать в будущем пут на соответствующий базис­ный актив; 4) пут на колл; покупатель опциона покупает право про­дать в будущем колл на соответствующий базисный актив.

Опционы на опционы можно использовать для страхования от неблагоприятной конъюнктуры в ожидании наступления определен­ных событий. Например, компания участвует в тендере на проведе­ние строительных работ, результаты которого станут известны через месяц. Если он будет выигран, то потребуется привлечение внешне­го финансирования, Однако процентные ставки могут к этому момен­ту вырасти. Можно купить опцион колл на процентный инструмент, но он стоит относительно дорого и не понадобится, если конкурс не будет выигран. Решением проблемы является покупка опциона колл на колл. Опцион стоит не дорого по сравнению с простым опционом колл и гарантирует приобретение опциона колл на процентную став­ку с интересующей ценой исполнения по фиксированной стоимости.

Опцион с правом выбора (chooser option). Опцион позволяет покупателю в определенный момент времени выбрать, будет ли он держателем опциона колл или пут. В простом случае цена исполне­ния и время истечения выбираемых контрактов являются одинако­выми. В более сложном случае цены исполнения и сроки истечения опционов колл и пут различаются.