<<
>>

Почему валютные курсы так изменчивы

Высокая степень изменчивости валютных курсов удивляет многих. Около тридцати лет назад большинство экономистов считали, что если позволить валютному курсу устанавливаться на свободном рынке, это не приведет к большим колебаниям стоимости валют.

Однако события последних лет доказали ошибочность такого суждения. Если мы обратимся к рис. 19.1, то увидим, что на протяжении 1980-2002 годов валютные курсы колебались очень значительно.

Применение описанной выше теории рынка финансовых активов к установлению валютных курсов помогает четко объяснить изменчивость последних. Поскольку ожидаемое укрепление внутренней валюты влияет на ожидаемую доходность иностранных депозитов, ожидания по поводу уровня цен, инфляции, торговых барьеров, производительности, спроса на импорт и экспорт, а также денежной массы играют важную роль при определении валютных курсов. Когда меняется ожидаемое значение какой-либо из перечисленных переменных, наша модель показывает, что это немедленно воздействует на ожидаемую доходность иностранных депозитов и, следовательно, на валютный курс. Поскольку ожидания относительно всех перечисленных переменных меняются при появлении любых, даже незначительных, новостей, не удивительно, что валютный курс так изменчив. Кроме того, мы видели, что валютный курс при увеличении денежной массы в краткосрочной перспективе падает ниже, чем в долгосрочной. Чрезмерная реакция валютного курса — еще одна причина высокой изменчивости валютных курсов.

Первые модели поведения валютных курсов фокусировались на товарных рынках, а не на рынках активов, поэтому не рассматривали изменения ожиданий как источник изменений валютного курса. Следовательно, ранние модели не могли спрогнозировать существенных колебаний валютных курсов. Неспособность первых моделей объяснить изменения валютных курсов — причина того, что такие модели утратили популярность. Более современный подход, предложенный в нашей книге, акцентирует внимание на том, что для валютного рынка, как и для любого другого рынка активов, важное значение играют ожидания. Валютный рынок, как и рынок других активов (к примеру, ценных бумаг), демонстрирует существенные колебания цен, и его состояние очень сложно прогнозировать. \r\nЛ

Применение теории \r\n

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Почему валютные курсы так изменчивы:

  1. Почему валютные курсы так изменчивы
  2. ЦЕННОСТЬ ДЕНЕГ
  3. § 5. Предложение автора
  4. ГЛАВА XII ДЕНЬГИ И ЧЕКАНКА
  5. в чем же смысл золотых сокровищ?
  6. Теории валютного курса
  7. Стабилизационная денежно-кредитная политика
  8. Валютные операции банков
  9. 21.3. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ЕГО ИНСТРУМЕНТЫ
  10. Литература
  11. Определение премий
  12. Закономерности функционирования системы российского уголовного права
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -