Насколько независима ФРС

Изучая в следующих четырех главах, как ФРС проводит монетарную политику, мы будем интересоваться, почему она решает действовать так, а не иначе. Чтобы объяснить ее действия, мы должны понять их мотивы.

Стэнли Фишер, который был профессором Массачусетского технологического института, а затем заместителем директора-распорядителя Международного валютного фонда, определил два типа независимости центральных банков: независимость в выборе инструментов — способность центрального банка выбирать инструменты монетарной политики, и независимость в выборе целей — способность центрального банка устанавливать цели монетарной политики. ФРС обладает независимостью обоих видов и свободна от политического давления, которое испытывают остальные государственные органы. Члены Совета управляющих назначаются на 14-летний срок, но этот срок технически не подлежит возобновлению, что исключает стремление управляющих завоевать расположение Конгресса и президента.

Возможно, даже более важный фактор независимости ФРС от прихотей Конгресса — доходы от ценных бумаг и, в меньшей степени, от кредитования банков. Например, в последние годы ФРС получала около 28 млрд. долл. в год чистых доходов — не так уж мало! Поскольку львиную долю этих доходов приходилось отдавать Казначейству, ФРС не обогатилась, но они дали ей важное преимущество перед остальными государственными учреждениями: она не финансируется за счет бюджета, поэтому федеральное правительство не может контролировать ее монетарную или валютную политику. Власть над кошельком — синоним власти в целом, поэтому финансовая самостоятельность ФРС значит для ее независимости больше любого другого фактора.

Однако ФРС все-таки зависит от влияния Конгресса, который вносит изменения в законодательство о ФРС.

Конгресс также внес изменения в законодательство с целью заставить ФРС больше отчитываться за свою деятельность. В 1975 году Конгресс принял так называемую резолюцию 133, которая требует от ФРС публиковать целевые значения прироста монетарных агрегатов. Закон о полной занятости и сбалансированном росте 1978 года (Full Employment and Balanced Growth Act, Humphrey-Hawkins Act) требует, чтобы ФРС доказывала, что эти целевые значения прироста монетарных агрегатов соответствуют планам экономического развития, обнародованным президентом США.

Президент также может влиять на ФРС. Во-первых, президент может воздействовать на нее через Конгресс, так как последний имеет возможность прямо влиять на ФРС или на проводимую ею монетарную политику. Во-вторых, хотя официально

президент может назначать только одного или двух членов Совета управляющих на протяжении одного президентского срока, на практике он назначает их намного чаще. Одна из причин этого — большинство управляющих не занимают пост в течение полных 14 лет. (Оклад управляющего гораздо меньше, чем возможные доходы в частном бизнесе.) Кроме того, президент может назначать нового председателя Совета управляющих каждые четыре года, и председатель, не утвержденный на новый срок, покидает Совет, а на его место назначается новый управляющий.

Однако влияние президента на состав Совета управляющих ограничено. Поскольку срок полномочий председателя Совета не обязательно совпадает со сроком президентства, президенту приходится работать с председателем, назначенным его предшественником. Например, Алан Гринспен был назначен на пост председателя Совета управляющих ФРС в 1987 году президентом Рональдом Рейганом и был переназначен на новый срок другим президентом-республиканцем Джорджем Бушем. Когда демократ Билл Клинтон в 1993 году стал президентом, до окончания срока полномочий Гринспена оставалось несколько лет. Под мощным давлением Клинтон переназначил Гринспена в 1996 году, а затем и в 2000, хотя Гринспен и был республиканцем .

Как видим, ФРС — один из наиболее независимых центральных банков в мире. Однако она не свободна от политического давления. Чтобы понять поведение ФРС, следует признать, что поддержка населения играет важную роль в ее деятельности .