<<
>>

Недостатки политики ФРС

Почему же США, успешно применяя политику прямых действий, рассматривают и другие варианты монетарной политики? (Если такая политика зарекомендовала себя хорошо, зачем же ее менять?) Дело в том, что политика ФРС имеет ряд недостатков, которые могут ухудшить ее результаты в будущем.

Первый — это недостаточная прозрачность подхода.

Неразглашение ФРС своих действий привело к догадкам о том, что же она в действительности собирается предпринять. Такая высокая степень неопределенности вызывает излишние колебания показателей финансовых рынков и сеет сомнения среди производителей и общественности относительно будущего поведения инфляции и выпуска. Более того, непрозрачность политики снижает возможность контроля за политикой ФРС со стороны Конгресса и общественности: невозможно контролировать ФРС, если предварительно не заданы критерии ее деятельности. Низкая степень контроля делает центральный банк более уязвимым в плане проблемы временной стабильности, так как он может стремиться достичь краткосрочных целей за счет долгосрочных.

\r\nВозможно, самой серьезной проблемой политики прямых действий стала сильная зависимость от предпочтений, навыков и надежности служащих центрального банка. В последние годы в США председатель ФРС Алан Гринспен и другие официальные лица уделяли особое внимание предупредительной политике и успешно контролировали инфляцию. Эта политика была весьма успешной. Соответственно выросли престиж ФРС и доверие к ней со стороны общественности. Однако руководство ФРС вскоре сменится, и нет никаких гарантий, что новая команда будет использовать такой же подход. Также нет никаких гарантий, что хорошо налаженные взаимоотношения между ФРС и исполнительными органами останутся таковыми в дальнейшем. В новых экономических и политических условиях ФРС может столкнуться с серьезным давлением, направленным на проведение чрезмерно расширенной политики, что обострит проблему временной стабильности.

В 1970-е годы после периода низкого уровня инфляции ФРС вернулась к инфляционной монетарной политике, и без применения явного номинального якоря это может произойти вновь.

Еще одним недостатком политики прямых действий стало некоторое несоответствие принципам демократии. Как описано в главе 14, существуют весомые причины (прежде всего, защита от краткосрочного политического давления), по которым центральному банку важно иметь некоторую независимость, по аналогии с ФРС, и факты в целом свидетельствуют в пользу такого решения. Однако практические экономические аргументы в пользу независимости центрального банка не очень согласуются с предположением о том, что политика правительства должна быть демократичной, а не представлять исключительно интересы элиты.

В отличие от подхода ФРС, инфляционное таргетирование лучше сочетается с демократическими принципами, что позволяет избежать некоторых перечисленных проблем. При такой системе официальное руководство центрального банка несет определенную ответственность за установление целей монетарной политики и последующий мониторинг экономических результатов. Однако на практике при инфляционном таргетировании центральный банк, как правило, полностью контролирует операционные решения, поэтому в состоянии отвечать за достижение объявленных целей.

Таким образом, инфляционное таргетирование может способствовать операционной независимости центрального банка. Предоставление Банку Англии в 1997 году независимости показывает, как инфляционное таргетирование способно устранить противоречия между независимостью центрального банка и демократическими принципами, а также способствовать достижению такой независимости. Когда Банк Англии получил операционную независимость в мае 1997 года, канцлер Казначейства пояснил, что это стало возможным благодаря режиму инфляционного таргетиро- вания, повысившему степень прозрачности политики и ответственности банка за достижение установленных правительством целей политики.

Стратегия монетарной политики ФРС может приблизиться к инфляционному таргетированию в будущем. Инфляционное таргетирование не слишком отличается от текущей политической философии системы, которая подчеркивает важность ценовой стабильности как основной долгосрочной цели монетарной политики. О движении в сторону инфляционного таргетирования говорят недавние шаги ФРС, направленные на повышение прозрачности монетарной политики, такие как сокращение времени перед публикацией протоколов заседаний FOMC, практика объявле- \r\nния его решений о смене целевых значений межбанковской процентной ставки непосредственно после заседания комитета, а также объявления о будущем "балансе рисков" в сторону роста инфляции или спада экономической активности.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Недостатки политики ФРС:

  1. 7.6. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  2. Недостатки политики ФРС
  3. Центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики
  4. Стабилизационная денежно-кредитная политика
  5. О государственной конкурентной политике в Российской Федерации
  6. ОРИЕНТИРЫ ДЛЯ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
  7. 2.3. Дивидендная политика и согласование корпоративных интересов
  8. 5.3. Дивидендная политика предприятия
  9. 3.3. Налоговая политика
  10. 37 Методы денежно-кредитной политики
  11. Тема 3.9 Прямые инструменты денежно-кредитной политики
  12. ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ ПРАВОВОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ОТНОШЕНИИ ИНВАЛИДОВ в 1991-2004 ГОДАХ
  13. Глава V. ВИДЫ ИНТЕРПРЕТАЦИОННОЙ ФОРМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ПРАВОВОЙ ПОЛИТИКИ И ПУТИ ИХ УСОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -