<<
>>

Резюме

Номинальный якорь — ключевой элемент стратегий монетарной политики. Он способствует стабильности цен, снижая инфляционные ожидания и смягчая проблему временной стабильности, при которой монетарная политика реализуется по усмотрению политиков и обычно приводит к плохим результатам в долгосрочной перспективе.

Таргетирование валютного курса имеет следующие преимущества: 1) позволяет непосредственно контролировать инфляцию, привязывая ее темп по экспортным товарам к аналогичному показателю по товарам, производимым в стране-якоре; 2) обеспечивает автоматическое правило ведения монетарной политики, что помогает ослабить проблему временной стабильности; 3) обладает простотой и ясностью.

Однако валютное таргетирование имеет также и ряд недостатков: 1) влечет за собой утрату независимости в проведениии монетарной политики и повышает уязвимость страны к потрясениям в стране-якоре; 2) открывает валюту для спекулятивных атак; 3) может ослабить подотчетность политиков, подавляя сигнал валютного курса. Две стратегии снижают вероятность падения валютного режима: валютная привязка, при которой центральный банк всегда готов автоматически обменять внутреннюю валюту на иностранную по фиксированному курсу, и долларизация, при которой твердая валюта, такая как доллар США, принимается в качестве внутренней валюты.

Монетарное таргетирование имеет два основных преимущества: позволяет центральному банку направлять монетарную политику на решение внутренних проблем, причем информация о том, достигнуты ли поставленные цели, становится известна немедленно. Однако оно имеет и недостатки, заключающиеся в том, что хороший результат достигается только в том случае, если существует стабильная взаимосвязь между монетарным агрегатом и целевой переменной (инфляцией) — связь, которая зачастую нарушается во многих странах.

Инфляционное таргетирование имеет несколько преимуществ: 1) позволяет монетарной политике сосредоточиться на решении внутренних проблем; 2) для его успеха не является безусловной стабильность взаимосвязи между денежной массой и инфляцией; 3) оно ясно и прозрачно для населения; 4) повышает подотчетность центрального банка; 5) сглаживает влияние инфляционных шо- ков. Наряду с этим существует также и ряд недостатков: 1) государственным органам сложно контролировать инфляцию, поэтому инфляционная цель не в состоянии послать немедленный сигнал общественности и рынкам; 2) инфляционное таргетирование может поставить политиков в жесткие рамки, хотя на практике этого еще не случалось; 3) сосредоточение исключительно на инфляции может привести к существенным колебаниям выпуска (на практике такого также не случалось).

Обеспокоенность тем, что акцентирование внимания лишь на инфляции может стать причиной значительных колебаний выпуска,

заставила некоторых экономистов предложить один из вариантов данной стратегии — таргетирование номинального ВВП, при котором центральный банк определяет целевое значение темпа роста номинального ВВП, а не инфляции.

5. ФРС придерживается стратегии, предполагающей использование скрытого, а не явного номинального якоря. Такая стратегия имеет следующие преимущества: 1) позволяет сосредоточить монетарную политику на решении внутренних проблем; 2) не предполагает стабильной взаимосвязи между денежной массой и инфляцией; 3) успешно обеспечила низкий уровень инфляции в течение самого продолжительного периода экономического роста в истории США. Однако подход ФРС имеет также и некоторые недостатки, среди которых: 1) недостаточная прозрачность; 2) сильная зависимость от личных качеств руководителей центрального банка и правительства; 3) некоторое несоответствие демократическим принципам в силу недостаточной подотчетности центрального банка.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Резюме:

  1. Резюме
  2. Резюме
  3. Резюме
  4. Резюме
  5. Резюме
  6. Резюме
  7. Резюме
  8. Резюме
  9. Резюме
  10. Резюме
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -