Европейская валютная система (ЕВС)

В марте 1979 года восемь членов Европейского экономического сообщества (Германия, Франция, Италия, Голландия, Бельгия, Люксембург, Дания и Ирландия) основали Европейскую валютную систему (ЕВС), договорившись зафиксировать свои валютные курсы по отношению друг к другу так, чтобы они одновременно колебались относительно доллара США.

Механизм валютных курсов (МВК) Европейской валютной системы работал так. Валютный курс каждой пары валют стран-участниц не мог выходить за пределы узких установленных границ фиксированных валютных курсов. (Обычно границы устанавливались на уровне +/-2,25%, но в августе 1993 года были расширены до +/-15%) Когда валютные курсы между двумя странами выходили за допустимые пределы, центральные банки обеих стран должны были осуществлять интервенцию на международном валютном рынке. Если, к примеру, французский франк обесценивался до уровня ниже заданного предела относительно немецкой марки, Банк Франции был вынужден купить франки и продать марки, снизив валютные резервы. Аналогично центральный банк Германии также будет вынужден осуществить интервенцию, продав марки и купив франки и соответственно повысив уровень своих валютных резервов. Таким образом, ЕВС требует осуществления симметричной интервенции, если валютный курс опускается ниже установленного лимита, при том, что центральный банк ослабленной валюты теряет валютные резервы, а центральный банк сильной валюты — приобретает. Интервенции центральных банков получили широкое распространение даже в случаях, когда валютные курсы находились в заданных пределах; однако в такой ситуации интервенцию осуществлял только один центральный банк.

Серьезный недостаток систем с фиксированными валютными курсами, таких как Бреттон-Вудская система, состоит в том, что они могут привести к валютному кризису, включающему "спекулятивные атаки" на валюту — массовые продажи слабой валюты или приобретения сильной для резкого изменения валютного курса. \r\n

Используем нашу модель определения валютного курса для того, чтобы понять причины валютного кризиса, поразившего ЕВС в сентябре 1992 года.

Применение теории