19.4. ФРИДМЕНОВСКАЯ ТЕОРИЯ НОМИНАЛЬНОГО ДОХОДА

Модель Фридмена, равно как и Кейгена, основана на функции спроса на деньги, а не на уравнениях товарного рынка. Но его функция спроса принимает во внимание мысль, что желаемые кассовые остатки зависят от переменной масштаба (в данном случае - номинального дохода) и номинальной нормы процента по альтернативным видам активов (облигациям):

MD=f{Y,r) (19.19)

По своему духу эта функция является кейнсианской, по, если кейнсианские модели сравнительной статики игнорируют темп ценовых сдвигов, это вряд ли уместно для модели, предназначенной для анализа инфляционных ситуаций. Чтобы ввести в модель темп инфляции, Фридмен выдвинул гипотезу, что номинальная ставка процента всегда равна реальной ставке (р) плюс темп инфляции:

(19.20)

Г = Р +р\\

так что

MD=/[Y,(p+/>)] (19.21)

Он постулирует также, что эластичность этой функции по доходу равна единице, и, следовательно, она может быть выражена как функция скорости обращения денег2:

+ p)=f(r) (19.22)

Фридмен делает и ряд других упрощающих допущений.

г = г* = р\' + ре (19.23)

Ожидаемый темп инфляции можно определить как разницу между ожидаемым темпом роста реального и номинального дохода:

pe=Ye-ye (19.24)\'

Предполагая (в известной степени произвольно), что разница между ожидаемой реальной нормой дохода на капитал и ожидаемым темпом роста реального дохода- постоянная величина (q):

р e~ye = q (19.25)

можно сделать подстановки из уравнений 19.23, 19.24 и 19.25, чтобы заместить г в уравнении 19.22. В итоге мы получаем:

(19.26)

MD = Yf{q + Ye)

Эта функция спроса подразумевает, что желаемая скорость обращения денег М°/ У постоянна в долговременном аспекте. Хотя желаемая скорость представляет собой функцию OI q и Yk, первый член, как мы видели, принимается за константу, а второй-постоянен при долговременном равновесном росте по определению (постоянство темпа роста ведет к постоянству и ожидаемого темпа роста).

Предположение, что желаемая скорость в условиях долговременного равновесия представляет собой константу, подразумевает также, что долговременный равновесный темп роста номинального дохода равен темпу роста денежной массы. Эго следует из тождества количественной теории:

MV= Y или MV= ру

Если V постоянна, то темп изменения М должен равняться темпу изменения У или ру) .

Номинальный доход или уровень цен

d\\o%(py) dt

(19.27)

= p + У + Z

Следовательно, согласно фридменовской модели номинального дохода, темп изменения номинального дохода равен темпу изменения номинальной денежной массы. Некоторые моменты этого вывода заслуживают внимания. Во-первых, функция спроса на деньги, с которой начинается анализ, существенно трансформируется в ходе анализа, и эти изменения основаны на таких допущениях, которые могут быть оспорены.

Если мы предположим, что темп роста продукта при полном использовании мощностей у характеризуется положительной величиной, это не является препятствием для заключения, что темп денежной экспансии определяет темп инфляции. Критический пункт заключается в допущении, что у сам по себе не затрагивается темпом расширения денежной массы, так что у можно рассматривать как постоянную величину в нашем примере. Соединяя уравнение 19.27 с выводом, что d\\og(py)dt равен темпу роста денежной массы, и обозначив у* постоянный темп роста мощностей, получаем:

(19.28)

Ms — у* = p + z

Иными словами, в состоянии долговременного равновесия превышение темпа роста денежной массы над темпом роста мощностей равно р + z.

Однако темп роста z, по-видимому, представляет определенную проблему.

положительной величине (Ms — у*) инфляция равна нулю (р — 0), а избыточный темп роста денег просто ведет к росту продукта у относительно его величины при полной занятости у (т. е. z > 0). Чтобы рассмотреть эту возмож-ность, необходимо прибегнуть к понятию кривой Филлипса. Это будет сделано в гл. 21, разделе 21.3, и тогда мы увидим, что развитая Фридменом (Friedman, 1968) и Фелпсом (Phelps, 1968) монетаристская теория кривой Филлипса имеет моменты, весьма существенным образом связанные с данной проблемой. Ибо модель кривой Филлипса - Фридмена/Фелпса приводит к заключению, что в условиях долговременного равновесия у/у = 1, если соответствующим образом определить продукт в условиях полной занятости (если прибегнуть к их терминологии, то это величина продукта, произведенного, когда безработица находится на «естественном уровне»). Если в состоянии долговременного равновесия z равно 1, то из этого следует, что в этом случае темп изменения равен нулю (z = 0). Из уравнения 19.28 следует, что, согласно изложенной в этом разделе модели спроса на деньги и варианту кривой Филлипса, разработанному Фридменом и Фелпсом, избыточный темп роста денег сверх темпа роста производственных мощностей равняется темпу ин-фляции в состоянии долговременного равновесия.