<<
>>

Таргетирование номинального ВВП

Опасаясь, что акцент исключительно на инфляции может привести к значительным колебаниям производительности, многие экономисты начали предлагать варианты инфляционного таргетирования, при которых центральный банк мог задавать целевой темп роста номинального ВВП (реального ВВП, умноженного на уровень цен), а не инфляции.

По сравнению с инфляцией рост номинального ВВП имеет то

преимущество, что он учитывает как объем выпуска, так и цены. При таргетировании номинального ВВП снижение запланированного роста реального выпуска автоматически означает повышение инфляционных целей центрального банка. Такое повышение предполагает стабилизацию, поскольку автоматически приводит к ослаблению монетарной политики.

Таргетирование номинального ВВП имеет много общего с инфляционным тарге- тированием, хотя, несмотря на приведенные выше преимущества, у него есть и ряд недостатков. Во-первых, таргетирование номинального ВВП заставляет национальный банк или правительство объявлять темп роста потенциального (долгосрочного) ВВП. Такое объявление достаточно проблематично, поскольку оценки роста потенциального ВВП ненадежны и изменчивы. Люди могут ошибочно полагать, что объявленная оценка — фиксированная цель роста потенциального ВВП. Объявление темпа роста потенциального ВВП похоже на мину замедленного действия, поскольку политики могут подвергнуться критике по поводу того, что они намереваются установить слишком низкие долгосрочные темпы роста. Таким образом, в адрес таргетирования номинального ВВП могут прозвучать обвинения в том, что политика центрального банка или режим таргетирования сдерживают экономический рост, в то время как в действительности все происходит наоборот, поскольку низкий уровень инфляции способствует высоким темпам экономического роста. Кроме того, если оценка роста потенциального ВВП превышает возможные темпы роста в долгосрочной перспективе и запечатлевается в общественном сознании в качестве цели, то это может вызвать рост инфляции.

Во-вторых, информация о ценах более своевременна и публикуется чаще, чем данные о номинальном ВВП, что служит дополнительным аргументом против его выбора в качестве цели.

Хотя сбор информации о номинальном ВВП можно усовершенствовать, его расчет требует информации о текущих объемах и ценах, и необходимость собрать обе ее составляющие, вероятно, гораздо усложнит процесс, если при этом учесть и временные ограничения.

В-третьих, индекс потребительских цен гораздо понятнее населению, чем показатель номинального ВВП, который легко перепутать с реальным ВВП. Следовательно, связь с общественностью и подотчетность центрального банка реальнее при инфляционном таргетировании, чем при таргетировании темпов роста номинального ВВП. Пока большинство центральных банков приняло инфляционное таргетирование, и ни один из них не принял таргетирование номинального ВВП.

Наконец, как уже упоминалось, инфляционное таргетирование в таком виде, как оно существует на практике, предусматривает значительную гибкость политики в краткосрочной перспективе, а составляющие монетарной политики, основанные на таргетировании номинального ВВП, могут легко быть встроены в режим инфляционного таргетирования. Таким образом, вызывает сомнение, что таргетирование номинального ВВП по сравнению с инфляционным на практике окажется более эффективным для достижения краткосрочной стабильности.

В конечном итоге, инфляционному таргетированию свойственны практически все преимущества таргетирования номинального ВВП. При этом отсутствует путаница относительно того, что из себя представляет номинальный ВВП, а также трудности, связанные с необходимостью информировать общественность о темпах роста потенциального ВВП. \r\nГЛАВА 21. Стратегия монетарной политики: международный опыт 607

преимущество, что он учитывает как объем выпуска, так и цены. При таргетировании номинального ВВП снижение запланированного роста реального выпуска автоматически означает повышение инфляционных целей центрального банка. Такое повышение предполагает стабилизацию, поскольку автоматически приводит к ослаблению монетарной политики.

Таргетирование номинального ВВП имеет много общего с инфляционным тарге- тированием, хотя, несмотря на приведенные выше преимущества, у него есть и ряд недостатков.

Во-первых, таргетирование номинального ВВП заставляет национальный банк или правительство объявлять темп роста потенциального (долгосрочного) ВВП. Такое объявление достаточно проблематично, поскольку оценки роста потенциального ВВП ненадежны и изменчивы. Люди могут ошибочно полагать, что объявленная оценка — фиксированная цель роста потенциального ВВП. Объявление темпа роста потенциального ВВП похоже на мину замедленного действия, поскольку политики могут подвергнуться критике по поводу того, что они намереваются установить слишком низкие долгосрочные темпы роста. Таким образом, в адрес таргетирования номинального ВВП могут прозвучать обвинения в том, что политика центрального банка или режим таргетирования сдерживают экономический рост, в то время как в действительности все происходит наоборот, поскольку низкий уровень инфляции способствует высоким темпам экономического роста. Кроме того, если оценка роста потенциального ВВП превышает возможные темпы роста в долгосрочной перспективе и запечатлевается в общественном сознании в качестве цели, то это может вызвать рост инфляции.

Во-вторых, информация о ценах более своевременна и публикуется чаще, чем данные о номинальном ВВП, что служит дополнительным аргументом против его выбора в качестве цели. Хотя сбор информации о номинальном ВВП можно усовершенствовать, его расчет требует информации о текущих объемах и ценах, и необходимость собрать обе ее составляющие, вероятно, гораздо усложнит процесс, если при этом учесть и временные ограничения.

В-третьих, индекс потребительских цен гораздо понятнее населению, чем показатель номинального ВВП, который легко перепутать с реальным ВВП. Следовательно, связь с общественностью и подотчетность центрального банка реальнее при инфляционном таргетировании, чем при таргетировании темпов роста номинального ВВП. Пока большинство центральных банков приняло инфляционное таргетирование, и ни один из них не принял таргетирование номинального ВВП.

Наконец, как уже упоминалось, инфляционное таргетирование в таком виде, как оно существует на практике, предусматривает значительную гибкость политики в краткосрочной перспективе, а составляющие монетарной политики, основанные на таргетировании номинального ВВП, могут легко быть встроены в режим инфляционного таргетирования. Таким образом, вызывает сомнение, что таргетирование номинального ВВП по сравнению с инфляционным на практике окажется более эффективным для достижения краткосрочной стабильности.

В конечном итоге, инфляционному таргетированию свойственны практически все преимущества таргетирования номинального ВВП. При этом отсутствует путаница относительно того, что из себя представляет номинальный ВВП, а также трудности, связанные с необходимостью информировать общественность о темпах роста потенциального ВВП.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Таргетирование номинального ВВП:

  1. Оглавление
  2. Преимущества таргетирования валютного курса
  3. Монетарное таргетирование
  4. Недостатки монетарного таргетирования
  5. Таргетирование номинального ВВП
  6. Монетарная политика и скрытый номинальный якорь
  7. Резюме
  8. Предметный указатель
  9. Тема 3.1. Теоретические основы денежно-кредитной политики: основы деятельности центральных банков
  10. Тема 3.5 Инфляционное таргетирование
  11. 1.1. Цели и приоритеты денежно-кредитной политики Долгосрочные и краткосрочные цели денежно-кредитной политики
  12. Курсовое таргетирование
  13. Режим таргетирования реального эффективного курса
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -