<<
>>

0пасность усиления колебаний производительности

Важным критическим замечанием по поводу инфляционного таргетирования стало то, что его сосредоточенность только на инфляции может привести к чрезмерно жесткой монетарной политике, когда инфляция превышает целевые рамки, что, в свою очередь, приводит к существенным колебаниям производительности.

Однако инфляционное таргетирование не требует сосредоточения исключительно на инфляции. Как показывает опыт, такой режим предполагает заботу о колебаниях производительности. Целевые уровни инфляции всегда устанавливаются выше нулевой от- метки . Например, в настоящее время Новая Зеландия приняла самое низкое среднее целевое значение инфляции — на уровне 1,5%. Для Канады и Швеции этот показатель равен 2%, а для Великобритании и Австрии — 2,5%.

Устанавливая целевые значения инфляции на уровне выше нуля, политики опасаются, что чрезмерно низкая инфляция отрицательно скажется на реальной экономике. Особые опасения вызывает дефляция (отрицательная инфляция, когда уровень цен падает), которая может привести к финансовой нестабильности и вызвать существенное снижение экономической активности (см. главу 8). Дефляция в Японии в последние годы стала важным фактором ослабления финансовой системы и экономики страны. Уровень инфляционных целей выше нуля снижает вероятность дефляции. Это — одна из причин того, что некоторые экономисты (как японские, так и зарубежные) обращались к Банку Японии с предложением установить целевое значение инфляции на уровне 2% и выше.

Инфляционное таргетирование также не противоречит традиционным стратегическим целям стабилизации экономики. Центральные банки принявших его стран продолжают выражать свое беспокойство по поводу колебаний производительности и уровня безработицы. При этом все режимы инфляционного таргетирования \r\nв определенной степени включают цели краткосрочной стабилизации. Все страны, принявшие инфляционное таргетирование, стремятся минимизировать снижение производительности, постепенно снижая среднесрочные целевые значения инфляции в сторону долгосрочных.

Кроме того, многие органы, осуществляющие инфляционное тргетирование, например Банк Канады, подчеркивают, что нижнему значению целевого диапазона инфляции должно уделяться такое же внимание, как и верхнему, что помогает стабилизировать реальную экономику в случае шоков спроса.

Инфляционные цели повышают гибкость реакции центрального банка на снижение совокупных расходов. Снижение совокупного спроса, которое приводит к падению темпа инфляции ниже отметки целевого диапазона, автоматически стимулирует центральный банк ослабить монетарную политику, не опасаясь, что это приведет к повышению инфляционных ожиданий.

Еще одна составляющая гибкости режимов инфляционного таргетирования заключается в том, что они допускают отклонения от инфляционных целей в качестве реакции на шоки предложения (такие как ограничения предложения энергии и природных ресурсов), которые существенно влияют на производительность. Во- первых, ценовой индекс, на котором базируется инфляционное таргетирование, зачастую определяется с целью исключить или смягчить влияние шоков предложения. Например, официально принятый целевой индекс цен может не включать некоторые цены на продукты питания и энергетические ресурсы. Во-вторых, при возникновении (или приближении) шока предложения, такого как повышение налога на добавленную стоимость (аналогичного налогу с оборота), центральный банк может сначала отклониться от запланированной политики, а затем объяснить причины своих действий общественности.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме 0пасность усиления колебаний производительности:

  1. 0пасность усиления колебаний производительности
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -