14. Базовые концепции финансового менеджмента.

В ФМ основными являются концепции:

1)Денежного потока;

2)Временной ценности денег;

3)Компромисы между риском и доходностью;

4)Стоимости капитала;

5)Эфф-ть рынка капитала;

6)Ассиметричной информации;

7)Агенстких отношений;

8)Альтернативных затрат.

1)Денежный поток-совок-ть генерируемым проектом(объектом) притоков и оттоков денеж.средств в разрезевыделенных временных периодов.Эта концепция предполагает:

а)идентификация денежного потока,его продолжительности и вида.ДП могут быть конечные и безконечные; равными и нет.

б)оценка факторов,определяющих величину его элементов( осн. эл-ты ДП:чистая прибыль-прибыль после уплаты налогов и амортизация-компенсация износа основных средств,вкл. в цену товара).

в)Выбор коэфф-то-дисконтирования,позволяющего сопоставлять эл-ты потока,возникающие в разные периоды времени.Дисконтирование-этоумноженный денежный поток на коэффициэнт дисконтирования-ДП*1/(1+i)^n,где i-ставка дисконта;n-срок дисконтиров(период).Ставка дисконта-это требуемаяинвестором ставка дохода на вложенный капитал с учетом альтернативных воз-ей и рисков инвестирования.

г)Оценка риска связана с данным потоком и способ его учета.Сущ-ет 2 способа учета риска:Изменение ставки дисконта и построение различных сценариев развития событий(пессим.,оптимист.)

2)Концепция Временной ценности денег.Денеж.ед.сегодня и будущая не равноценны по 3 основ.причинам:

а)Инфляция-повышение общего уровня цен на товары и услуги;

б)Оборачивоемость капитала-капиталоотдача, способность его приносить доходы;

в)Риск не получение денег в будующем.

3)Компромисы между риском и доходностью. В ФМ не принято ставить и решать предельные задачи(например,мах доходов,при мин.риска).Существует прямая пропорциональная связь между риском и доходностью,поэтому формирование целей могут быть:

а)Максим-ые доходности, при допустимом уровне риска.

б)Миним-ого риска,при требуемом уровне доходности.

4)Стоимости капитала-это плата(цена) за привлечение капитала и обслуживание капитала из разных источников, выраженная в % к суммам этого капитала(Пример,проценты за кредит).Отсюда вытекает задача для бизнеса-минимизация средневзвешенной стоимости капитала.

5)Эфф-ть рынка капитала(считается лишь теоритич возможной). В применении к рынку капитала,эфф-ть понимается не в эк-ом, а в информац-ом плане.Т.е. эфф-ым считается,информац(конкурентн.)-насыщ.,допустимый прозрачный для всех участников рынка.

В условии эфф-ти рынка,текущие цены отражают всю рыночную инфор-ию.И у отдельных инвесторов,нет логических оснований расчитывать на то, что они должны получать сред.рыноч.доход.Больше может быть только, при более высок. степени рынка.

6)Концепция ассиметричной информации продолжение концепции эфф.рынка и считается лишь теоритич. возможный на практике.Отдельные категории лиц обладают разной инф-ей,в том числе кондефиц-ой не допустимой другим участникам рынка.Их называют ИНСАЙДЕРАМИ.Иформацию-ИНСАЙДЕРСКОЙ.Дригие-АУТСАЙДЕРАМИ.

7)Агенстких отношений. Возник в связи с разрывом функции вложения и управления капиталом.На практике появ. в конфликтеинтересов между собственниками(акционер) и менеджером (управляющий).Последние могут принимать не эффек-ые решения или в своих интересах.Поэтому, неизбежны агентские издержки(затраты на контроль за крнтролерами(менедж-ми).Для снятия противоречиярекоменд.участие менедж-ов в капиталераспределений прибыли как акционера.

8)Альтернативных затрат-(упущенных возможностей).На рынке капитала принятие любого решения связан с отказом от альтер-ого варианта вложения денег.Те доходы,которые могли быть получены по альтер-ому варианту и рассмат-ся как альтер-ые издержки или упущ-ые возможности( любое фин.решение связано с выбором между альтернативными вариантами).