Премии и скидки

ТТҐЧ ЛТИЛТТТОиМЇЛ ТТГ\\ тгттотг ЛИ ИМ ТТйф" п ППйИ/ГТ/ГйМ Т/Г ХТО лйпплф оп ТТТ/Г

ІАЧ-» и! Пиш^ и^іи IV ^ і у. ж»«— лг л. иииОи^и > ,

форвардный курс ниже наличного, то валюта "идет" со скидкой (дисконтом). При наличном курсе валюты 1 ф. ст. = 1,40 долл. и форвардном - 1 ф. ст. = 1,35 долл., фунт стерлингов по отношению к доллару США "идет" со скидкой (соответственно, доллар по отношению к фунту стерлингов "идет" с премией).

Таблица 4.1 Стерлинговые сделки спот—форвард и курс фунта стерлингов\r\n9 октября Дневная Цена Одномесячная Годо 3-месячная Годо\r\n курсовая разница закрытия премия (скидка) вые % премия (скидка) вые %\r\nСША 1,4100-1,4180 1,4150-1,4160 0,47-0,44 цента пр 3,86 1,19-1,15 пр 3,31\r\nКанада 1,9274-1,9370 1,9300-1,9330 0,56-0,47 цента пр 3,20 1,37-1,24 пр 2,70\r\nНидерланды 4,201/4-4,221/4 4,21-4,22 21/4-2 цента пр 6,06 6-53/4 пр 5,58\r\nБельгия 75,77-76,00 75,90-76,00 24-18 сантимов пр 3,32 51-43 пр 2,48\r\nДания 13,541/2-13,583/4 13,57-13,58 4-3 эре пр 3,10 95/8-81/2 пр 2,68\r\nИрландия 1,2070-1,2114 1,2085-1,2095 0,30-0,16 пенса пр 2,28 0,71-0,41 пр 1,85\r\nЗападная Германия 3,73-3,751/4 3,74-3,75 23/8-21/4 пфеннига пр 7,43 61/2-61/4 пр 6,83\r\nПортугалия 231,32-236,26 232,02-235,76 10 сентаво пр - 280 ск -6,95 340-1295 ск -14,03\r\nИспания 228,43-229,44 228,66-228,97 10 сентимо пр - 40 ск -0,79 30-150 ск -1,57\r\nИталия 2520\'/2-2528 25243/4-25253/4 3-7 лир ск -2,38 13-17 ск -2,38\r\nНорвегия 11,401/4-11,181/4 11,163/4-11,173/4 1/8~11/8 Эре СК -0,67 21/4-31/4 ск -0,99\r\nФранция 11,40-11,423/4 11,41-11,42 21/4-11/2 сантима пр 1,97 33/8-15/8 пр 0,88\r\nШвеция 11,261/4-11,303/4 11,283/4-11,293/4 21/4-31/4 эре ск -2,93 73/8-83/8 ск -2,80\r\nЯпония 3031/4-307 3031/2-3041/2 1,45-1,34 иены пр 5,51 3,83-3,71 пр 4,97\r\nАвстрия 26,23-26,34 26,31-26,34 167/8-151/4 гроша пр 7,32 403/8-361/8 пр 5,81\r\nШвейцария 3,061/2-3,081/4 3,071/4-3,081/4 21/8-2 сантима пр 8,06 51/2-51/4 пр 7,00\r\nДля Бельгии курс в конвертируемых франках. Финансовый франк 76,50-76,60. \r\n6-месячный форвардный курс доллара 1,95-1,90 цента пр.

Источник: "Financial Times", 10 October 1985.

\'Рынок реальных финансовых инструментов в отличие от рынка срочных контрактов; исполнение сделки не позднее двух дней после заключения (прим. ред.).

В табл. 4.1 приведены данные "Financial Times" о форвардных курсах. Буквы "rip" означают, что валюта по отношению к фунту стерлингов "идет" с премий, а "ск" — обозначают скидку. Форвардные курсы вычисляются путем вычитания премии из последнего зарегистрированного наличного курса фунта стерлингов или путем его сложения со скидкой. Например, наличный курс фунта стерлингов по последней сделке 1,4150-1,4160 долл. США (1 ф. ст. можно продать за 1,4150 долл. и купить за 1,4160 долл.). Доллар в течение 3 месяцев "идет" с премией, равной 1,19-1,15 цента. Следовательно, форвардный курс составляет 1,4031-1,4045 долл. США.

Премии и скидки также выражаются в годовом проценте. В табл. 4.1 доллар "идет" с премией, которая составляет 3,31% годовых. Этот процент выводится по следующей формуле:

(Премия х 365 х 100)

Курс спот х Число дней до срока исполнения контракта

Эта формула станет более понятной, если ее переписать следующим образом:

Премия 365

Процент = х х 100.

Курс спот Число дней до срока исполнения контракта

Первый множитель (Премия / Курс спот) представляет собой пропорцию между премией и курсом спот. Второй множитель (365 / Число дней до срока исполнения контракта) является среднегодовым показателем. Он преобразует первую пропорцию с целью получения числа, которое соответствовало бы премии за 12 месяцев, если бы 12-месячная форвардная премия была пропорциональна 3-месячной (или какой-либо другой) премии. Поэтому в случае с 3-месячными форвардными сделками первый множитель следовало бы умножить на 4, а если форвардная сделка заключена на один месяц, то на 12. В конечном итоге, полученная цифра умножается на 100, чтобы перевести ее в проценты.

Для форвардных валютных сделок разница между курса- Ми продавца и покупателя всегда больше, чем для сделок спот.