Основы теории структуры капитала
Целевое назначение функционирования фирмы, с позиции ее собственников, - наращивание их экономического благосостояния, т. е. рост капитала собственников. Этот источник не является единственным, существует и другой долгосрочный источник - заемный капитал.
Их сочетание определяет некоторую структуру источников финансирования.В теории финансового менеджмента различают финансовую структуру и структуру капитала фирмы. Под термином «финансовая структура» подразумевают способ финансирования деятельности коммерческой организации в целом, т. е. структуру всех источников средств, включая краткосрочные. Второй термин относится к более узкой части источников средств - долгосрочным пассивам (собственному и заемному капиталу). В данном разделе речь идет о структуре капитала, поскольку будет рассматриваться политика принятия решений долгосрочного характера в отношении компании.
Собственные и заемные источники средств различаются по целому ряду параметров, основные из которых приведены в табл. 4.3.
| Таблица 4.3 Ключевые различия между основными видами источников средств
* Фраза «Есть льгота по налогу» означает, что расходы по обслуживанию данного источника средств учитываются при исчислении налогооблагаемой прибыли, уменьшая ее.
| |||||||||||||||||||||||
Структура капитала, по-видимому, оказывает прямое влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации и косвенное - на отношение к ней собственников и ленде- ров, т.
е. на величину капитала. Если влияние на прибыль представляется более или менее объяснимым (хотя бы тем, что затраты по обслуживанию некоторых видов заемных средств уменьшают налогооблагаемую прибыль), то интерпретация второй зависимости требует комментария. Соотношение между собственным и заемным капиталом характеризует уровень финансового риска, присущий данной компании. Риск тесно связан с доходностью, т. е. с отдачей на вложенный капитал. Так, повышение доли заемного капитала (эта процедура является выгодной ввиду сравнительной дешевизны этого источника) характеризует и повышение риска, присущего данной компании, что естественным образом должно сопровождаться и ожиданием повышенной доходности. Изменение доходности немедленно влечет изменение стоимостной оценки соответствующего финансового актива (акций, облигаций), что сказывается на рыночной стоимости фирмы-эмитента. Итак, между стоимостью фирмы и структурой ее капитала существует взаимосвязь. Ее суть изучается в рамках теории структуры капитала.4.5.1.
Еще по теме Основы теории структуры капитала:
- 3.2.2. Теории структуры капитала
- Сущность капитала предприятия и принципы его формирования. Внутренние и внешние источники финансирования. Понятие «ст-ть» и «структура» капитала. Влияние структуры капитала на ст-ть фирмы.
- Глава 1. Правовые основы структуры акционерною капитала
- Значение, функции и роль отчета об изменениях капитала в оценке состава, структуры и динамики собственного капитала
- 14 Капитал и его структура. Рынок основного капитала
- Капитал и его структура. Рынок основного капитала
- Капитал предприятия. Определение структуры капитала на предприятии. Финансовый и производственный леверидж
- Предмет экономической теории. Структура современной экономической теории и ее функции
- Определение оптимальной структуры капитала
- 19. Теории кредита и капитала
- 4.3. Структура капитала
- 9.1. Оборотный капитал организации Характеристика кругооборота, оборота и структуры оборотного капитала
- 3.2.3. Методы оптимизации структуры капитала
- Оптимизация структуры капитала
- 1.9.3. Оптимизация структуры капитала
- 4. Оптимизация структуры капитала.
- 1.5. Рациональная структура капитала