Избегайте сюрпризов — в особенности для себя

Более важно то, что в отсутствие такого рода рыночных событий риски и выигрыши, которые вы получаете на рынке, всегда должны поддаваться количественному определению. Это правило относится как к профессиональным управляющим активами, так и к тем, кто занимается трейдингом на свои деньги. Как бы то ни было, но если колебания показателя прибыли/убытков превышают рамки ожидаемых, то вера в вас уменьшается, и это приведет к тому, что ваши полномочия по управлению активами будут не больше, а меньше. Очень важно всегда быть в курсе диапазонов прибыли/убытков, которыми, по всей вероятности, будет обусловлен ваш трейдинг. Если какой-то результат стал для вас сюрпризом, надо постараться понять, почему так произошло, и принять меры к тому, чтобы это не повторилось. Если вы занимаетесь трейдингом профессионально, никогда не следует допускать сюрпризов также и для тех, кто контролирует риски в финансирующей вас организации. Они должны понимать, что происходит с вашим портфелем, и им будет очень неприятно, если с вашим счетом случится нечто такое, чего не могли ожидать ни вы, ни они.

Какие виды рыночной и портфельной динамики могут привести к неожиданным результатам? Мой опыт говорит о том, что главными виновниками сюрпризов являются рынки с нелинейными моделями ценообразования. В основном это рынки производных финансовых инструментов, и, вообще говоря, будет правильно, если я скажу, что, чем сложнее портфель с производными инстру-ментами, тем выше вероятность непредсказуемых результатов. Вы должны взять себе за правило избегать трейдинга какими бы то ни было производными инструментами (или комбинациями про-изводных инструментов), если вы не понимаете в полной мере не только всего спектра возможных результатов, но также и связанных с ними причин и следствий.

Недостаточно понимать граничные условия трейдинга производными инструментами; этих рынков следует избегать, если у вас нет четкого понимания, что может случиться с вашим портфелем вне этих границ. Например, портфельные менеджеры любого уровня квалификации спокойно покупают опционы, потому что знают, что их убытки ограничены суммой опционной премии. Достаточно ли этого? По-моему, нет. Я повидал на своем веку немало портфелей, которые умерли медленной смертью, приобретая опцион за опцио-ном, и этот худший (и, конечно, узнаваемый) сценарий сбывался. Прежде чем составить успешную модель портфеля производных финансовых инструментов, необходимо гораздо глубже разобраться в том, что представляет собой динамика их ценообразования, а не просто энать, во что выльется самый худший вариант развития событий.

Но даже те портфели, которые состоят исключительно иэ ценных бумаг, имеющих линейные характеристики ценообразования, тоже иногда могут преподносить сюрпризы, которые должны послужить портфельному менеджеру сигналом опасности. Больше чем в половине случаев это происходит, когда, главным образом из-эа неожиданного влияния какой-то новой информации, появ-ляющейся на рынке, цены на бумаги, содержащиеся в портфеле, начинают вести себя реэко и непредсказуемо. Как уже говорилось, не надо торговать производными инструментами, если вы как сле-дует не разбираетесь в том, как они могут отреагировать на весь спектр вероятных рыночных условий, - но не менее ужасной ве-щью может оказаться и торговля наличными ценными бумагами, которые допускают дискретную ценовую динамику, не учтенную в портфельной стратегии.

Что произойдет, скажем, если вы владеете какой-то ценной бумагой, по которой вы готовы рискнуть 5%, в надежде, что она поднимется на 10% , а она вместо этого падает на 20% ? Если это происходит постоянно, я могу сказать лишь то, что это просто крах вашей программы по управлению портфелем. Внимательно проанализируйте те факторы, которые вызвали такие изменения. Являются ли они предсказуемыми (т.е. связаны ли они с появле нием какой-то информации - скажем, релиза о прибылях, или с каким-то еще событием, которое можно было предвидеть)? Если да, значит, вы провели недостаточную подготовительную работу, необходимую для того, чтобы понять могущие возникнуть допол нительные непредвиденные обстоятельства, связанные с судьбой вашего портфеля. Если нет (т.е. если эти события кажутся случайными), значит, вы, возможно, торгуете не на тех рынках, так как имеющая место ценовая динамика выходит за рамки вашего понимания. Действенные трейдинговые и инвестиционные программы основываются на причинах и следствиях, которые поддаются научной оценке. Если в мире ваших рыночных инструментов таких

21. Заказ № К-5658 условий нет, трудно себе представить, как вы вообще сможете добиться какого-либо реального преимущества- не говоря уже о том, чтобы его поддерживать.

Стремитесь сделать свои показатели максимальными,

управляя маржой

Имея некоторое образование в области экономики, я стараюсь смотреть на управление маржой как на движущую силу экономической деятельности — включая трейдинг и инвестирование. Это означает, что помочь добиться больших целей может внимание к мелким деталям. Чуть-чуть снизьте свои комиссионные издержки, улучшите немного цену исполнения, контролируйте риск сниже-ния курса не только в долларах, но и в центах, - потому что в долгосрочном плане все эти мелочи могут означать разницу между успехом и провалом.

Это подразумевает необходимость обращать пристальное внимание на незначительные отклонения поведения рынка вообще. Успех на рынке, как и успех в футболе и в бейсболе, - это зачастую вопрос дюймов, а не ярдов.

Это лишь несколько примеров того, как, казалось бы, незначительные изменения рыночного пейзажа могут повлиять на цены, которые, в свою очередь, серьезно повлияют на показатели вашего портфеля. Если вы пойдете в ногу с этими моделями и примените их к своей деятельности, то в долгосрочной перспективе у вас появится наилучший шанс на успех.

Старайтесь найти не только материальную выгоду

Все мы знаем, что занимаемся всем этим ради денег, и я уж точно не стал бы рекомендовать вам никакой торговой стратегии, если прибыльность не является ее главной целью. Однако я бы хотел заметить, что тот выигрыш, который достается просвещенным участникам рынка, может измеряться не только финансовой прибылью. Я считаю, что трейдинг и управление портфелем

одно из наиболее чистых и самых что ни на есть классических испытаний для человеческого интеллекта, и для их успешного прохождения требуется, наверное, самый разнообразный набор знаний и навыков. Преуспевающий портфельный менеджер может носить много разных обличий - это может быть и специалист по качественному или количественному анализу, и прогнозист, и личный советник по вопросам справедливого ценообразования, и менеджер по управлению рисками, и бухгалтер, и финансист. Беря на себя эту ответственность, вы пытаетесь проникнуть своим взором в будущее, где существующие неэффективности ценообразования активов скорректируют себя сами, а концептуальные тенденции становятся экономическими реалиями.

С этой точки зрения, я полагаю, нужно или принять тот интеллектуальный и конкурентный вызов, который подразумевает управление портфелем, или не бояться крупного поражения. Больше всего меня восхищают те, кто по-настоящему любит эту борьбу за прибыльность, которая и составляет смысл всей работы, и кто занимается этим, в полной мере отдавая делу всю энергию, творчество, мудрость и фантазию, какие только могут. Они же, кстати говоря, и преуспевают больше других - и это отнюдь не простое совпадение. Эти трейдеры привносят дух азарта и радости соревнования во все, что они делают на рынке. Они не всегда успешны, но ценят своих противников и знают, что путь, который они избрали, всегда чем-то их обогатит.

Но еще важнее то, что они получают удовольствие от того, чем занимаются. Им идет на пользу и вдохновляет то радостное волнение, которое вызвано неопределенностью и переменчивостью результатов их усилий, и выигрывают они или нет, но они всегда ценят те самые человеческие аспекты той борьбы, в которой участвуют. Насколько бы они успешны ни были, они получают радость именно от самого процесса. Конечно, большинство из них

профессиональные инвестиционные менеджеры, и они знают, что в работе у них есть как определенные преимущества, так и отточенные методики, позволяющие грамотно этими преимуществами воспользоваться. Они знают, на что способны; они честолюбивы; и каждое утро они встречают радостно - не только потому, что оно может принести им очередное улучшение финансового положения, но и потому, что они просто наслаждаются всем новым и интересным, что несет с собой каждый новый день. На самом деле, я знаю немало профессиональных менеджеров, которые заработали на рынке миллионы, а порой и миллиарды долларов выручки, и все равно сохранили свежесть восприятия и до сих пор испытывают тот же восторг от каждой сделки, что и в ту пору, когда они только начинали свою деятельность, т.е.

Однако, как и в случае с любыми другими попытками добиться успеха, здесь есть очень тонкая грань между просто сосредоточенностью на деле, ставшем вашей страстью, и работой, которая превращается в изнуряющую и разрушающую здоровье навязчивую идею. Трейдинг и инвестирование, будучи занятием, захватывающим по своей сути и требующим приложения огромных интеллектуальных сил, чтобы добиться в этом какого-то мастерства, являются именно теми видами деятельности, которые могут способствовать развитию маниакальных пристрастий. Я встречал множество участников рынка, которые были до такой степени поглощены своей работой по управлению портфелем, что просто от-гораживались от каких-то важных элементов обычной, нормальной жизни, и даже программы, успешные с финансовой точки зрения, начинали требовать от них каких-то безумных затрат. По опыту я знаю, что такое состояние очень опасно, и всем участникам рынка, чем бы они ни занимались, надо стараться его избегать. Оно не просто вредно для здоровья, но, кроме всего прочего, его еще и невозможно долго выдержать. Поэтому, если вы чувствуете, что перестали заниматься чем-либо, кроме трейдинга и анализа, и не можете думать ни о чем, кроме трейдинга, - наверное, неплохо было бы посмотреть на ситуацию объективно и поразмыслить о том, не пришло ли время что-то поменять в своем образе жизни. Одними из явных признаков того, что вы в своей деятельности на рынке зашли слишком далеко, являются следующие:

У вас ухудшается состояние здоровья (например, вы беспричинно набираете или теряете в весе, у вас изменились пищевые привычки и физическая нагрузка; имеют место нарушения сна, и т.п.).

Ухудшаются отношения с людьми - особенно с супругами, детьми и с теми, кто для вас важен.

Вы не можете сосредоточиться ни на чем, кроме вопросов, связанных с рынком.

Я не врач и не пытаюсь за него себя выдавать перед широкой аудиторией, однако я совершенно уверен, что эти симптомы означают, что вам необходимо как-то сбавить темп. Для того чтобы ввергать себя в такое состояние, просто нет никаких причин. Если на рынке у вас все идет хорошо, поберегите немного энергии и сил на завтра. Я вам торжественно обещаю, что рынок откроется вовремя. Если у вас трудный период - не мне вам говорить, что, изводя себя понапрасну, делу не поможешь. Просто признайте, что бывают периоды, когда, несмотря на все ваши усилия, доходы снижаются, и старайтесь не тратить силы попусту. Если без этой всепоглощающей страсти вы не можете дисциплинированно рисковать той суммой капитала, с которой в настоящее время обязаны работать, - сократите свой капитал. Если говорить совсем просто, то не надо разрушать свое здоровье, губить свой брак и уничтожать себя ради нескольких лишних долларов - они того не стоят. Если жертва, которую вы должны принести ради успеха, слишком велика (а определить это можете только вы сами), то надо либо найти какой-то другой способ зарабатывать деньги, либо сократить свои расходы.

Что бы там ни было, но если управление портфелем становится настолько тяжким бременем, что занятие им не доставляет вам вообще никакой радости, - может быть, настало время прекратить торговать. И хотя кому-то такой вывод может показаться достаточно очевидным, вы просто не представляете себе, как много трейдеров не в состоянии этого понять. Никто, кроме вас, принять это решение не может, но я считаю, что, когда настанет соответствующий момент, это будет именно тем решением, которое вы принять обязаны. Отдохните месяц или, может быть, год. Когда вы вернетесь, рынок никуда не денется; зато вы будете готовы приняться за дело с новыми силами и со свежей головой.

Наконец, я хотел бы сказать, что вы должны гордиться тем, чем вы занимаетесь, - и не только потому, что дело это нелегкое, но также и потому, что оно очень важное. Я твердо придерживаюсь мнения (возможно, в этом смысле я окажусь в меньшинстве, но тут уж ничего не поделаешь), что трейдеры, беря на себя те риски, которые другим участникам экономической жизни брать не нужно, и внося свой вклад в развитие тех рыночных механизмов, с помощью которых производится эффективная оценка экономических активов, помогают сделать этот мир лучше. Если вы сомневаетесь в реальности результатов их работы, я предлагаю вам посмотреть, что собой представляют те экономики, где нет рыночных механиз-мов, приводимых в действие трейдерами, стремящимися купить и продать активы по наилучшей возможной цене. Последствия этого мне наблюдать приходилось, и я знаю, что они могут быть разру-шительными - продавцам приходится избавляться от активов по ценам ниже их себестоимости, а покупатели вынуждены платить безумные деньги за нужные им товары, причем доступность этих товаров и стоимость их производства полностью противоречат тем суммам, которые требуют те, кто эти товары контролирует и делает их доступными.

У меня в запасе осталась всего одна история, и, говоря вам о том, что вы можете ее пропустить, если хотите, я делаю это с Признательным (да, да, с Признательным) поклоном Кену Кизи. Когда я был директором по управлению рисками на Чикагской товарной бирже, меня часто приглашали обсудить наши методы работы со специалистами по финансовому планированию со всего мира, которые хотели организовать у себя в стране фьючерсные рынки или улучшить их работу, и, таким образом, воспользоваться нашим опытом и добиться у себя того, что мы, в США, имеем уже так долго бпагодаря наличию развитых рыночных механизмов. К тому времени многие страны, где рыночная экономика была даже в самой зачаточной стадии своего развития, уже организовали худо-бедно функционирующие фьючерсные рынки, так что эти обсуждения в большей степени касались того, обеспечивают ли наилучшую эффективность работы те или иные формы оценки рисков, финансового контроля или маржи. Но вот однажды, более 10 лет назад, меня попросили встретиться примерно с полудюжиной рыночных экономистов из бывшего Советского Союза. Это были практичные, видавшие виды люди, замечательно умные, прекрасно образованные; некоторые из них пережипи сталинизм и гитперовский фашизм и были живыми свидетепями того трагического времени. Манеры у них были не европейскими, но они быпи вежливы, восприимчивы и очень хотели сделать так, чтобы их народ и их страна жили лучше.

Их задача состояла в том, чтобы на руинах бюрократической военно-промышпенной тоталитарной системы, рухнувшей под тяжестью собственной недееспособности всего несколько месяцев назад, не оставив после себя скопько-нибудь видимой экономической структуры, создать рыночную экономику. Тем временем там возникли какие-то локализованные рыночные механизмы, но в основном это были рынки, предназначенные для обогащения коррумпированных местных чиновников и контропировались они мафиозными группировками. В России все было поистине брошено на произвоп судьбы, но из всех проблем, которые стояпи перед экономистами, самой насущной и важной была стабилизация сепьского хозяйства. Эта главная опора российского общественного строя была разрушена до такой степени, что производители зерна могли продать свою продукцию, выручая за нее лишь малую часть ее себестоимости, в то время как потребители были вынуждены платить убийственные суммы за право эту продукцию купить. Зачастую бушель зерна, который невозможно быпо купить на местном рынке меньше чем за 6 допларов, не приносил колхозникам, продававшим его за несколько сотен километров от этого рынка, и четверти этой цены. В результате оставались невозделанными замечательные земли, находящиеся в непосредственной близости от урбанизированных областей, где господствовал голод.

Мои друзья-экономисты из России организовали примитивный фьючерсный рынок (или так они пытались мне объяснить; дело в том, что они изъяснялись по-английски с трудом, а я не знаю ни слова по-русски), который был открыт два часа в неделю с целью фиксации региональных цен на сырьевые товары, такие как пшеница и кукуруза. У них в блокнотах было записано множество самых разных вопросов, начиная с того, как на фьючерсных рынках производится урегупирование финансовых расчетов, и кончая тем, как лучше всего организовать процесс доставки товаров. Всякий раз, когда они задавали вопрос, я мог лишь выкрикнуть какой-то самый элементарный ответ, который, как я понимал, и на сотую долю не соответствовал той тонкости и изощренности, которые присущи американским рыночным процессам. Тем не менее у меня создавалось впечатление, что меня понимают. Потом они начинали по часу громко спорить между собой (по-русски), а я в это время сидел и старался сохранять спокойствие, терпепиво ожидая следующего вопроса.

В таком режиме мы провели вместе целый день, причем мои комментарии в общей слож ности заняли не более пяти минут. Несмотря на это, между нами возникла некая связь; в конце совещания руководитель группы открыл свою черную сумку и, сердечно пожав мне руку и похлопав по плечу, вручил мне бутылку русской водки. По^ом они ушли, продолжая оживленно и радостно спорить между собой (или это мне так казалось), спустились на лифте вниз и вышли на улицу. Насколько мне известно, этот их спор продолжается по сей день.

Помню, я лодумал тогда, что в той странв, которую представляпи эти люди, такие виды рыночных преимуществ, которые в США большую часть двадцатого века принимаются как должное, появятся, самое раннее, лишь через поколение, Я могу только надеяться, что чуть-чуть помог им на их пути.

Та бутылка водки, которую я получил в подарок более 10 лет назад, все еще у меня, хотя, по правде сказать, за это время она изрядно опустела. Иногда я наливаю себе стаканчик; причем я предпочитаю пить ее неразбавленной, чтобы она была комнатной температуры, и чтобы рядом при этом никого не было. И тогда я думаю о тех моих приятелях, и надеюсь, что у них все хорошо. Я надеюсь также, что им удалось продвинуться в своей миссии. Мне немного доводилось слышать о Московской Товарной Бирже; а, учитывая то внимание, которое я уделяю рынкам, это не очень хороший знак. Может быть, чтобы что-то получилось, нужно больше, чем 10 лет; а может быть, для этого надо одно или два поколения.

Я не такой уж любитель спиртного, но эта водка мне определенно по вкусу. Мне нравится думать, что частично это объясняется тем, что ее перегнали из плодов той земли; что была возделана руками моих собственных предков, которые покинули свою родину во время той Войны, которая должна была Закончить Все Войны90.

Вот я и думаю: а что, если бы в то время, когда они уезжали, там была работающая Мо-сковская Товарная Биржа? Может быть, тогда им и незачем было бы уезжать?

Выгоды от перенесения риска на другое лицо, которые обеспечивают трейдеры, неоценимы. Большинство из нас выучилось на таких примерах - вспомните того фермера, который выращивает пшеницу и может пользоваться фьючерсными рынками, чтобы за-фиксировать сегодняшние цепы для урожая будущей весны, или производителей швейцарских часов, которые могут защититься от падения стоимости швейцарского франка. Все это реальные и значимые примеры того, как трейдеры берут на себя бремя специ-фических видов риска, которые существуют в экономике, но кото-рые нежелательны для тех, кому пришлось бы принять их на себя по самой природе своего бизнеса. Если участники рынка не будут готовы принять на себя эти риски, результат очевиден - фермеры будут производить меньше пшеницы, а через Атлантику в США перевезут гораздо меньше швейцарских часов.

В последние пару десятилетий макроэкономические выгоды от таких рыночных механизмов себя исчсрали и нисколько не способствовали тому экономическому процветанию, которое имело место в этот период. В частности, с наступлением эпохи производных финансовых инструментов от акций и ценных бумаг и производных инструментов с фиксированным доходом, таких как индексные фьючерсы и процентные свопы, выгоды трейдинга распростра-няются и на основные рынки капитала. Теперь, выпуская новые акции и долговые обязательства, компании в дополнение могут ис-пользовать эти инструменты, тем самым исключая опасения, что к тому времени, когда фонды понадобятся, их финансовые издержки резко возрастут. В результате экономика производит новые товары, услуги и рабочие места в таком темпе, который всего лишь одно поколение назад казался просто невообразимым.

И все эти выгоды экономика получает потому, что существуют трейдеры, готовые принять на себя те риски, которые свойственны таким важнейшим экономическим процессам, как образование капитала, но которые, не будучи перенесены на биржевых дельцов, представляют для создателей новых продуктов и услуг тягостные и обременительные условные обязательства. Без трейдеров всех мастей сущность и масштаб таких обязательств способны возрасти до запретительных размеров, и могут, фактически, означать разницу между созданием новой компании, строительством нового завода, разработкой нового продукта - и топтанием на одном месте. Разумеется, потенциальный выигрыш участников рынка может быть очень значительным, и порой он, возможно, даже несоизмерим с теми рисками, которые они на себя берут. Однако если вы по настоящему проанализируете положение трейдера, который должен предложить конкурентоспособную цену за право принять на себя эти риски, а в его арсенале при этом зачастую только и есть, что храбрость да сообразительность, - может быть, те возможности, которые выпадают на его долю, покажутся вам не такими уж чрезмерными. Более того, каждый отдельный участник рынка представляет собой всего лишь крохотную деталь этой гигантской мозаики, и большинство из них вряд ли зарабатывает за свой труд огромные суммы.

Так что в той жизненно важной роли, которую вы играете в рыночной экономике в качестве трейдера или инвестора, вы должны найти некоторое удовлетворение. Вам может казаться, что та борьба, которую вы ведете каждую минуту, только ваша личная, и все опасности и победы в ней принадлежат вам, и только вам. Однако на кону здесь стоит гораздо больше, чем просто итоговая сумма в вашем финансовом отчете. Вы вносите свой собственный вклад в важнейшие процессы, выгоды от которого получают абсолютно все, и поэтому те, кто скажет вам, что ваши усилия ничего не стоят, будут абсолютно не правы.

Относитесь ко всему спокойно и с юмором

Рынок обладает той замечательной особенностью, что представляет собой объединение всех участников экономического процесса, которые - по крайней мере, теоретически, - действуют, защищая свои собственные интересы, и пользуются для этого доступной всем информацией, которую могут разумно обработать. Это огромная сила, и преодолеть ее усилиями отдельных людей, как подсказывает мой опыт, просто невозмолсно.

Это отнюдь не значит, что рынок всегда порождает разумные решения. Примеров масса. Особенно если анализировать какие- нибудь короткие промежутки времени, можно заметить, что цены на экономические активы могут порой устанавливаться на таких уровнях, что, глядя на них по прошествии некоторого времени, просто диву даешься: неужели они могли быть результатом работы коллективного разума индивидуумов, заботящихся о своих экономических интересах?! Как ни парадоксально, но такое отрезвление может наступить достаточно скоро, и, когда цены возвращаются в свой разумный диапазон, именно те, кто внес наибольший вклад в подобное иррациональное ценообразование, как раз и бывают больше всех ошарашены его итогами. От голландских тюльпанов в семнадцатом веке и до американских виртуальных книжных мага-зинов в конце века двадцатого, рынок всегда давал понять, что он выше, главнее и сложнее всех человеческих качеств, вместе взятых. Им никогда не управляли только мудрость или только капризы и чудачества; время от времеии он отдает дань и тому, и другому.

Поэтому, чтобы, в свете всего сказанного, добиться на рынке успеха, нужно быть скромным и смиренным. Если вы попытаетесь победить рынок, можно ручаться, что вы проиграете; поэтому лучшим способом будет просто не вступать с ним в борьбу. Даже если вы и найдете какую-то формулу, с помощью которой сможете более точно, чем остальные участники рынка, предугадывать будущую динамику цен, - вы все равно каждый день и каждую минуту рискуете это преимущество потерять, потому что кто-то другой тоже может пойти по тому же пути и прийти к тем же самым результатам. Поэтому я призываю вас: не следует недооценивать тех проблем, которые связаны с получением более высокой доходности с поправкой на риск в будущем, даже если вам и удавалось добиться этого в прошлом. Я знаю многих трейдеров, которые думали было - и не без некоторых оснований, - что окончательно победили в игре; и все равно раньше или позже они обнаруживали, что правила игры изменились, причем так, что к новым правилам они уже не могут как следует приспособиться.

Старайтесь не принимать поражение близко к сердцу. На рынке достаточно часто происходят совершенно идиотские вещи - особенно если смотреть на них в ретроспективе или с точки зрения своих собственных интересов. Когда такие глупости случаются, зачастую хочется обрушить свой гнев на рынок, потому что человеку начинает казаться, что рынок как будто нарочно ведет себя так, чтобы создать ему проблемы.

Все это может толкнуть трейдера на путь неразумного управления портфелем - т.е. он будет пытаться исправить то, что считает какой-то вселенской несправедливостью. Конечно же, в этих случаях человек проецирует свою негативную энергию не на рынок, а на себя самого — причем с последствиями для своих показателей поистине ужасными, потому что период просто трудный может перерасти в настоящую катастрофу. Часто это служит сигналом о том, что данный портфельный менеджер, что называется, дошел до ручки и ему может быть необходимо (по крайней мере, на какое-то время) найти себе какое-то другое занятие, не имеющее отношения к рынку. Поэтому старайтесь всеми силами не допускать такого хода мыслей, не то станете жертвой своих собственных пагубных схем.

Напоследок хочу заметить, что практически каждый день мне приходит в голову мысль, что для достижения успеха на рынке нужно обладать определенным чувством юмора и самоиронии. Ну в самом деле: как подумаешь о том причудливом переплетении событий в вашей жизни - а также и тех событий, что связаны с .эволюцией человеческой природы вообще, - в результате чего вам приходится лучшие свои годы посвящать тому, чтобы пытаться купить экономические активы по цене ниже их стоимости и продать их дороже этой суммы, - трудно не признать, что во всем этом присутствует изрядная доля абсурда. А если еще и вспомнить обо всем остальном - начиная с тех миллиардов, которые тратятся каждый год на поддержание рыночной инфраструктуры, и до поведения тех, с кем вам каждый день приходится общаться во время работы, - то очень скоро вы поймете, что никакому писателю, каким бы богатым ни было его воображение, и не снились те сюжеты, которые в реальной жизни на рынке происходят каждый день. При этом ситуация может принимать довольно острые формы, тем более что участниками этого маленького театра абсурда являемся мы сами. Наверное, забавнее всего наблюдать, насколько мрачно и серьезно смотрят на процесс трейдинга и инвестирования многие участники рынка - особенно это относится к тем, кто причисляет себя к наиболее преуспевающим в этом деле. Кто-то считает себя современным Леонардо, кто-то проводит аналогию со вторым пришествием Наполеона. Учитесь на их примерах, поддерживайте в себе чувство меры, — и все будет хорошо.

Будьте здоровы и старайтесь культивировать в себе

другие интересы и увлечения

Я, конечно, не ваша мама, но вот что я вам скажу: если вы действительно хотите проработать на рынке достаточно долго и добиться успеха, то вы должны достаточно спать, пить много жидкости, есть овощи и регулярно заниматься физкультурой. Кроме того, вам определенно не повредит, если время от времени вы почитаете какую-нибудь книжку, не имеющую отношения к рынку (если настаиваете, могу порекомендовать либо «Закат и падение Римской Империи» Гиббона, либо «Абсалом, Абсалом» Фолкнера); да и вообще займетесь чем-то таким, что делают преуспевающие люди, чтобы как-то скрасить свою жизнь. Научитесь играть на каком-нибудь музыкальном инструменте - или, если уже умеете, начните играть в ансамбле. Если у вас уже есть ансамбль, поезжайте на гастроли. Поработайте волонтером в бесплатной столовой. Посвятите стихи девушке, которой никто до вас стихов не писал. Потренируйте бейсбольную команду своего сына — а если вы и так это делаете, попытайтесь совершить невозможное и в трудной ситуации занять сразу две базы. Давайте щедрые чаевые всем тем, кому не хватает своего недискреционного дохода. Если ничего другого не получается, раскладывайте пасьянс (желательно с помощью настоящих игральных карт), - но не трудитесь заниматься этим, если собираетесь мошенничать. Короче говоря, в жизни, помимо трейдинга, есть масса других интересных вещей.

Кстати, не повредит также и здоровый (и, будем надеяться, регулярный) секс.

Вот и все; мне кажется, я рассказал вам асе, что знаю. Надеюсь, что, как сказал Гек Финн о Марке Твене в отношении Тома Сойера, в основном я говорил правду. А теперь, леди и джентльмены, я попросил бы вас приготовиться - ибо гонг вот-вот зазвонит. \r\n