Эмитенты и владельцы ценных бумаг
На рынке ценных бумаг взаимодействуют эмитенты, владельцы ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Эмитент ценной бумаги — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Владелец ценной бумаги — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.
Владельцев ценных бумаг принято делить на две большие категории: инвесторов и спекулянтов.
Инвестор покупает ценные бумаги на длительный срок, с целью осуществления долгосрочных вложений. Спекулянт играет на краткосрочных колебаниях курса. Однако разграничение между инвесторами и спекулянтами становится сегодня все более размытым. Так, в прошлом веке инвестора интересовал прежде всего устойчивый доход в течение длительного времени, а не рост курса ценной бумаги. Не случайно самой престижной формой инвестирования тогда считалась покупка облигаций, приносящих твердый ежегодный доход, в то время как акции даже известных компаний, обеспечивающие лишь колеблющийся из года в год дивиденд, рассматривались как своего рода второсортные облигации.
В последние десятилетия на мировом рынке произошло относительное падение размеров выплаты дивидендов по акциям по сравнению с темпом инфляции и банковским процентом по вкладам. Поэтому и инвестор все большее внимание начинает уделять будущему корпорации, перспективам ее роста, а следовательно, курсовой цене ее акций. Таким образом, и инвестор, и спекулянт ориентируются на одну и ту же главную характеристику — изменение цены акции. Сегодня разделить формально инвесторов и спекулянтов сложно.
В связи с неопределенностью понятий инвестирования и спекуляции трудно дать и их количественные характеристики (при налогообложении в разных странах к краткосрочным спекулятивным относят вложения, не превышающие по срокам шести месяцев, иногда одного года).
Примерно 60—70% ценных бумаг известных компаний большинства развитых стран находится в долгосрочном владении и после первой продажи в частные руки на вторичный рынок вообще не попадает. Особенно высок этот показатель в Японии: на рынке обращается, например, лишь 9,3% акций, выпущенных корпорацией «Мицубиси», и 3,7% — Промышленным банком Японии.Владелец ценной бумаги является обладателем имущественных прав, закрепленных данной бумагой.
Частью этих прав может быть право на получение некоторого дохода, обычно в виде денежных выплат. Выплаты могут осуществляться единовременно или через определенные промежутки времени (в этом случае они называются рентой). Схема рентных выплат оговаривается в самой ценной бумаге или каком-либо сопутствующем документе. Например, это может быть схема простых или сложных процентов с фиксированной годовой ставкой (такими бумагами являются купонные облигации, преференциальные (привилегированные) акции корпораций, депозитные банковские сертификаты). Другой традиционный вариант выплат — дисконтная ценная бумага, которая продается по цене меньше номинала, а выкупается в заранее оговоренный момент по номиналу (таковы бескупонные облигации, например государственные краткосрочные обязательства — ГКО). Третий вариант, самый распространенный в экономике развитых стран — выплаты по простым акциям корпораций (акционерных обществ), предусматривающим регулярную выплату дивидендов, размер которых устанавливается перед каждой очередной выплатой.
Общий доход, который приносит ценная бумага за некоторый период, складывается из суммы предусмотренных ею на этот период выплат и разницы между ее рыночными ценами в конце периода и в начале. Эта разность может быть как положительной, так и отрицательной.
Для принятия решения о покупке какой-либо ценной бумаги необходимо оценить ее будущую эффективность, которая дает не только относительную, но и абсолютную оценку бумаги, так как позволяет сравнить ее доходность с доходностью банковского депозитного вклада.
При этом важным является то, как инвестор намерен распорядиться своей ценной бумагой: ограничиться получением гарантированных ею выплат («стричь купоны») или спекулировать, т.е. постараться продать по более высокой цене. Купонные выплаты — величина определенная, а вот дивиденды и особенно рыночная цена бумаги заранее не известны и требуют специального прогнозирования.Рыночная цена, а следовательно, и эффективность ценной бумаги подвержены постоянным нерегулярным колебаниям, вызванным множеством действующих факторов (колебания рынка ценных бумаг, спрос и предложение и т.д.), учесть которые полностью — задача практически неразрешимая. Исключение составляет лишь небольшая часть высоколиквидных так называемых «безрисковых» ценных бумаг, обращающихся на рынке (государственные бумаги и акции некоторых особо надежных корпораций). В то же время спекуляция ценными бумагами, иначе называемая «биржевой игрой» (хотя она может осуществляться и на внебиржевом рынке), позволяет извлекать доход, намного превышающий тот регулярный, что предусмотрен самой бумагой. Однако неопределенность скачков курсов бумаг делает биржевую игру очень рискованным бизнесом.
Помимо естественных колебаний рынка риск инвестора определяется еще и возможностью оказаться жертвой мошенничества. Это возможно прежде всего в условиях неустановившейся экономической и политической системы. Степень развитости национального фондового рынка определяется в том числе и тем, насколько законодательная база данного государства защищает инвестора от мошенничества.