Система расчетных формул показателей доходности обыкновенных акций

Существует несколько показателей, с помощью которых оценивается прибыльность и доходность обыкновенных акций.

Во-первых, это доходность за некоторый единичный период времени.

D+(P*-P)

г=  К— (10.7.1)

ИЛИ

D+P*

Г= —              1,              (10.7.2)

где г - доходность акции; D - дивиденд акции; Р - цена продажи; Р - цена покупки.

П р и м е р 4.11. На день рождения подарили вам акцию некоторой фирмы стоимостью 50 тыс. руб. Фирма намерена выплатить в конце года дивиденды в объеме 2 тыс. руб. на акцию. При этом рыночная цена акции после выплаты дивидендов согласно прогноза будет составлять 55 тыс. руб. Определить ожидаемую доходность вашей акции.

Решение.

Здесь Р*= 55; Р = 50; D= 2.

Используя формулу (10.7.2), определим ожидаемую доходность акции

г= 2 + 33 -1 = о 14 иди 14%

50

Если же покупка и продажа акции происходит в рамках года, то доходность операции можно определить по формуле

= Р+(р\'-р) 365 Р              t

где t - число дней с момента покупки до продажи акции.

Если за прошедший период времени дивиденд не выплачивался, то второй множитель данной формулы исключается.

Во-вторых, используется показатель текущей доходности. Он строится так же, как и текущая доходность облигации:

Г(= —100%,              (10.7.3)

Kt

где а - показатель текущей доходности; I), - дивиденд текущего года; Kt - курс акции (текущий курс покупки).

При этом дивиденд текущего года представляет собой чаще всего результат умножения последнего выплаченного квартального дивиденда на четыре (до вычета налога).

П р и м е р 10.12. Выплаченный в апреле дивиденд за первый квартал 2000 г. поступил на расчетный счет предприятия А - владельца обыкновенной акции компании В в сумме 1,2 тыс. руб. на акцию. Цена одной акции в мае того же года составила 28 тыс. руб. Какова текущая доходность акции компании В на этот период? Налог по ставке 15% был удержан эмитентом - компанией В.

Решение.

Здесь DKe = 1,2; К, = 28 - квартальный дивиденд; gb = 0,15 - ставка налога.

Во-первых, дивиденд до уплаты налога в перерасчете на год составит

D. -4              12-4

D = —-— = —              = 5,647 тыс. руб.

1-й              0,85

Тогда текущая доходность определится по формуле (4.9.3) и соста-

г = 5/47 . ioo% = 20,17% годовых.

28

Во - вторых, если известен момент продажи акции, то можно определить ее полную доходность по конкретной сделке. Доходность операции с такой акцией, которая занимает несколько лет, можно ориентировочно определить по формуле

lt;^=2+Дл)

г= -              100%,              (10.7.4)

(P+F)/2

где г - доходность от операции с акцией; Р*- цена продажи акции; Р - цена покупки; D(n) - средний дивиденд за п лет (он определяется как среднее арифметическое); п - число лет от покупки до продажи акции.

П р и м е р 10.13. Инвестор купил обыкновенную акцию за 2 тыс. руб. и продал через три года 3 тыс. руб. За первый год ему выплатили дивиденд в размере 100 руб., за второй - 150 руб., за третий - 200 руб. Определить полную доходность операции вкладчика с данной акцией.

Решение.

Здесь Р* = 3000: Р = 2000; D2 = 150; D3 = 300; п = 3.

Во-первых, находим средний дивиденд за три года:

. Д + Ц + Ц = 100 + 150,200 = 150

з              3

Тогда, используя формулу (10.7.4), находим полную доходность операции вкладчика с данной акцией, которая составит

3000-2000               +              150

г=                 100%              =              24,17%              годовых.

2000