<<
>>

ПРИРОСТЫ И СОКРАЩЕНИЯ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА Э. Маленво

Capital Gains and Losses E. Malinvaud

В практике национального счетоводства приросты или снижения стоимости капитала определяются довольно точно, но их фундаментальное отличие от дохода поднимает весьма тонкие вопросы, по которым ведущие экономисты с давних пор испытывают сомнения.

Как правило, эти вопросы становятся важными во время инфляции. Кроме того, остается много неясного в том, как прирост стоимости капитала влияет на экономическое поведение и как уменьшение стоимости капитала, связанное с текущей деятельностью, должно учитываться при аллокации ресурсов.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ. Хотя такие издания, как, например, справочники ООН (1969), недостаточно ясно определяют рассматриваемое понятие, система национальных счетов обычно использует следующее соотношение:

Д W= Y+СТ+CG-С,              (1)

где ДЖ— изменение богатства между началом и концом рассматриваемого периода, Y — доход, СТ — полученные чистые капитальные трансферты (подарки, наследство, налоги на капитал и субсидии), CG— чистый прирост стоимости капитала и С — потребление. Это тождество относится к любому экономическому агенту или группе агентов. Оно может быть использовано как определение de facto чистого прироста стоимости капитала (т.е. прирост минус уменьшение) в той степени, в которой для расчета потоков У, С и СТ, присутствующих в текущих счетах, используются четко определенные правила, а богатство предполагается однозначно определенным.

Однако, внимательно изучив существующие правила, можно понять, что различие между доходом и чистым приростом стоимости капитала в большой степени условно. Именно с выбором этих «условностей» связаны некоторые важные вопросы, относящиеся к определению понятия дохода.

В главе 7 книги И. Фишера (Fisher, 1906) показано, что определение понятия дохода было нелегкой задачей для экономистов. Предпочитаемое самим И.

Фишером определение — «услуги капитала» — не кажется вполне ясным, но может быть идентифицировано с потребле- ниєм. Тогда все инвестиции относятся к приросту стоимости капитала. Это решение, которое всерьез обсуждалось Самуэльсоном (Samuelson, 1961), почти не имеет сторонников сегодня. Другая крайность — это «всеобъемлющее определение дохода», называемое также определением Хейга—Саймонса, которое было предложено экономистами, изучавшими подоходные налоги (Haig, 1921; Simon, 1938); по нему доход должен равняться сумме потребления и прироста стоимости богатства, что, таким образом, не оставляет в уравнении (1) ни прироста стоимости капитала, ни капитальных трансфертов. Сейчас чаще всего ссылаются на определение, данное Хиксом (Hicks, 1939): «Доход человека есть максимальная стоимость, которую он может потребить в течение недели, и при этом ожидать, что в конце недели его благосостояние будет таким же, каким было в ее начале» (р. 172).

Так или иначе, в статистике национальных счетов доход измеряют как сумму стоимости производства и чистых текущих трансфертов. Производство обычно рассчитывается на основе физических выпусков и затрат, оцененных по текущим ценам и агрегированных. Это означает, что переоценки запасов, которые объясняют часть изменения богатства, относятся не к доходам, а к приростам или уменьшениям стоимости капитала. Определение Хикса, наоборот, подразумевает, что ожидаемые переоценки запасов относятся к доходу. Согласно ему в уравнении (1) только случайные выигрыши (windfalls) были бы истинными приростами стоимости капитала. Но чаще всего неясно, должно ли изменение стоимости актива быть классифицировано как ожидаемое или нет. (За какое время оно должно ожидаться? Должен ли посторонний наблюдатель иметь возможность убедиться, что держатель актива ожидал изменение?) Тем не менее, различие между ожидаемыми и неожиданными приростами или сокращениями стоимости капитала остается существенным в экономическом анализе.

ИНФЛЯЦИЯ. Наиболее значительные переоценки стоимости активов происходят вследствие изменений уровня цен.

Кроме того, когда инфляция достигает существенного уровня, значительная часть этих переоценок ожидается всеми экономическими агентами. В этом случае переоценки играют роль в определении равновесия всех обменов и экономических операций, что приводит, в частности, к высоким ставкам процента. С другой стороны, изменение номинального богатства становится малоинтересным по сравнению с изменением реального богатства; поэтому экономические агенты должны отличать «реальные приросты капитала» от номинальных. Следовательно, инфляция меняет значение обычных правил учета; чтобы правильно оценить потоки дохода, необходимы новые измерения (Jump, 1980).

Это относится в первую очередь к системе бухгалтерского учета в бизнесе, где оценка активов по стоимости приобретения приводит к недооценке физических активов и обесцениванию основного капитала, и в то же время к переоценке чистой отдачи от финансовых активов. Это объясняет поиск новых или альтернативных правил учета, которые лучше подходили бы в случае сильной инфляции и более правильно разграничивали бы доход и приросты юш сокращения стоимости капитала. Результаты этого поиска были применены на практике в Соединенном Королевстве (см.: Walton, 1978).

На уровне экономики в целом, когда применяются правила национальных счетов, важны реальные приросты или сокращения стоимости капитала, проистекающие из изменений общего уровня цен. Обычно они приносят выгоду предприятиям и правительству, которые являются чистыми должниками, в то время как для домохозяйств они означают большие убытки. Когда все эти приросты и сокращения стоимости капитала причисляются к доходам на том основании, что они, скорее всего, были ожидаемы заранее, текущие счета фирм и правительства выглядят значительно более благополучными, хотя между ними, как и между группами домохозяйств, происходит значительное перераспределение (см.: Bach, Stephenson, 1974; Babeau, 1978; Wolff, 1979).

Поднимался вопрос о том, не следует ли пересмотреть методику национального счетоводства, с тем чтобы лучше отразить действительные доходы во время инфляции (см.: Hibbert, 1982). Необходимой предпосылкой для этого является регулярное составление национальных балансов. При этом условии можно выделить существенные приросты и сокращения стоимости капитала вследствие, например, бумов цен на недвижимость или цен акций, помимо тех, которые вызваны изменением общего уровня цен.

<< | >>
Источник: Дж. Итуэлл, М. Милгейт, П. Ньюмен. Экономическая теория / Под ред.: Пер. с англ. / Науч. ред. чл.-корр. РАН B.C. Автономов. — М.: ИНФРА-М,2004. — XII, 931 с.. 2004

Еще по теме ПРИРОСТЫ И СОКРАЩЕНИЯ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА Э. Маленво:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -