Глава 2 РЕЖИМЫ ТАРГЕТИРОВАНИЯ В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

После того как денежные власти определились с теоретическим базисом, им необходимо разработать план конкретных действий в проведении денежно-кредитной политики в условиях той или иной макроэкономической ситуации в стране.

Правила, по которым денежные власти осуществляют денежно-кредитную политику, и называются режимом денежно-кредитной политики, или режимом таргетирования. Сущность режима таргетирования заключается в определении целевого значения показателя, или таргета, достижение которого согласно принятому теоретическому базису и приведет к достижению конечной цели ДКП. Также, что очевидно, в режиме таргетирования должен быть прописан механизм, с помощью которого возможно достижение целевого значения таргета. Схема режима таргетирования представлена на рис. 2.1.

Центральный банк

Операционные показатели (процентные ставки, денежная база)

Таргет

(денежная масса, темпы инфляции, курс)

Конечная цель ДКП (стабильный уровень цен)

Рис. 2.1. Связующие звенья в режиме ДКП

Под контролем центрального банка непосредственно находятся только операционные показатели. Сегодня основным операционным показателем большинства центральных банков развитых стран является краткосрочная процентная ставка. Таргетировать данный показатель им позволяют многочисленные инструменты денежно-кредитной политики: инструменты постоянного действия (депозиты и кредиты ЦБ), операции на открытом рынке (покупка/продажа государственных и собственных ценных бумаг, операции РЕПО и обратного РЕПО). Кроме того, операционными показателями ДКП могут быть денежная база и обменный курс.

Связь операционных показателей с таргетами является уже не столь ясной, и для ее определения в центральном банке применяют различные эконометрические модели.

Однако связь таргета с конечной целью ДКП является еще более сложной, и ее обоснование требует принятия той или иной теоретической концепции трансмиссионного канала, посредством которого действия центрального банка влияют на реальную экономику. Динамика таргетируемого показателя также используется как ранний индикатор шока в экономике и позволяет денежным властям адекватно реагировать на него. На сегодняшний момент выделяют три режима таргетирования, которые де-юре или де-факто используются большинством центральных банков развитых и развивающихся стран:

монетарное таргетирование;
инфляционное таргетирование;
курсовое таргетирование.

Ниже рассмотрены каждый из этих режимов, при этом для каждого из них будет определен таргетируемый показатель, а также правило, по которому денежные власти определяют его целевой уровень. Кроме того, будет рассмотрен механизм, с помощью которого достигается целевое значение таргетируемого показателя.

<< | >>

↑

Источник: Корищенко К.Н.. Актуальные проблемы методологии в реализации денежнокредитной политики. - М.: Экон. науки,2006. - 240 с.. 2006

Еще по теме Глава 2 РЕЖИМЫ ТАРГЕТИРОВАНИЯ В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -