8. Современные проблемы фукнционирования евро
Введение единой европейской валюты создало мощные предпосылки для развития и углубления единого европейского финансового
рынка, развития его инфраструктуры и приближения его характеристик к параметрам североамериканского.
Более того, расширение использования евро усилило необходимость структурных изменений на финансовых рынках:исчезновение валютного компонента во взаимоотношениях стран привело к росту значения на финансовом рынке других факторов риска — кредитного рейтинга эмитента, ликвидности ценных бумаг, механизма расчетов, юридических и других рисков. В результате произошло сближение условий выпуска ценных бумаг эмитентами стран Евросоюза, унификация требований, повышение степени открытости национальных рынков и как следствие — усиление конкуренции между ними;
произошли изменения правил, регулирующих работу европейских финансовых рынков и возросла роль институциональных инвесторов. До 1999 г. деятельность страховых компаний (а в некоторых странах и пенсионных фондов) была ограничена установленным в рамках ЕС нормативом, согласно которому пассивы в иностранной валюте должны на 80% покрываться активами в той же валюте (лимит открытой валютной позн-ци и), а круг первичных эмитентов ценн ых бумаг в отдельно взятой
і с/ с/
стране ограничен филиалами компаний, зарегистрированных в данной стране. Исчезновение этих ограничений придало дополнительный импульс развитию западноевропейских институциональных инвесторов — они смогли значительно увеличить объем операции и диверсифицировать их в зоне евро. Созданы более благоприятные условия для развития системы частных пенсионных фондов, доля акций которых в общем обороте финансовых рынков составляет от 20% в Германии, Франции и Италии до 30—50% в Великобритании и Нидерландах;
изменились принципы формирования портфелей финансовых инструментов.
Валютную диверсификацию сменило распределение инструментов по сегментам рынка (инструменты рефинансирования, государственные облигации, акции частных компаний). Происходит интенсивное сращивание европейских и международных рынков: растет оборот ценных бумаг между операторами стран зоны евро и стран, не входящих в эту зону.Появление евро существенно усиливает процессы экономической (а в перспективе и политической) консолидации в- Европе:
резко возрастает глубина интеграции внутри самой зоны евро. Фактически с созданием ЕЭВС внутри Европейского союза возникло «твердое ядро». Входящие в него страны связаны более плотными экономическими и политическими отношениями;
заметно возросли центростремительные силы внутри Евросоюза: страны, не вошедшие в зону евро, объективно испытывают на себе усиливающееся давление в пользу вступления в ЕЭВС;
валютный союз является центром возросшего притяжения остальной Европы, прежде всего Центральной и Восточной (страны — кандидаты в члены ЕС традиционно широко использовали немецкую марку и другие валюты из зоны евро в своей внешней торговле, и валютные курсы большинства из них сегодня привязаны к евро).
Структура банковских систем стран зоны евро начала меняться уже в первой половине 90-х гг. прошлого века.
Эти изменения происходят не только под воздействием общей валюты, но и под влиянием процессов глобализации экономики. Собственно, появление евро также вписывается в процесс глобализации. Однако общая валюта суверенных высокоразвитых государств ускоряет и усиливает происходящие изменения.
Основные направления изменений в банковских системах стран зоны евро:
унификация требований к участникам кредитно-финансового рынка;
унификация методов регулирования коммерческих банков и других участников кредитно-финансового рынка;
унификация отчетности и форм применяемых документов;
унификация условий деятельности коммерческих банков разных стран;
процессы слияний банков на национальном уровне и взаимопроникновение банков разных стран.
К настоящему времени процессы либерализации в странах зоны евро в целом завершены.
Европейские банки усилили свою конкурентоспособность в мире, а по целому ряду видов услуг, прежде всего в сфере розничных банковских услуг, опережают банки США. Европейские банки бесспорно уступают американским только на рынке капиталов, что, впрочем, было всегда на протяжении двух последних веков и вызвано историческими причинами — высочайшим уровнем развития рынка капиталов в США и его чрезвычайной привлекательностью для всех субъектов американского банковского сектора.Близки кзавершению и процессы консолидации внутри отдельных стран — участниц евро. Основные финансовые институты сформировали внутреннюю структуру, и дальнейшие изменения будут происходить, скорее, как некие дополнительные «косметические» поправки. Унификация предоставляемых банковских продуктов может, в принципе, постепенно привести к выравниванию доходности банков. В настоящее время различия в средней доходности банков разных стран все еще велики. Стабилизируется сектор кредитования малого бизнеса — корпоративные и взаимные банковские институты. Резких изменений в ди-
намике их образования и закрытия в странах зоны евро уже не наблюдается. Дальнейшая интеграция банковского сектора Евросоюза может происходить только в форме трансъевропейских банков и банковских холдингов.