Валютні опціони

Виокремлюючи специфіку цих операцій, можна звернути увагу, перш за все, на те, що, наприклад, на відміну від іншого виду строкової угоди –

«форварда», опціонний контракт не є обов’язковим до виконання, його власник може вибирати один з трьох варіантів дій: виконати опціонний контракт, залишити контракт без виконання або продати його іншій особі до настання строку опціону. Завдяки можливості маневрувати в умовах зміни валютного курсу опціонний контракт може бути придбаний як з метою отримання доходу при русі обмінного курсу в сприятливому напрямку понад ціну страйк, так і з метою страхування від валютного ризику при несприятливому рухові обмінного курсу.

Дохідність опціонних угод можна визначити за такою методикою. Так, дохід від опціону на купівлю можна подати як різницю між вартістю валюти за курсом спот на момент виконання контракту і вартістю валюти за опціонним курсом при купівлі валюти, тобто за ціною страйк, з вирахуванням вартості премії, оплаченої при укладенні опціонного

контракту:

I c = ( Ps

\r\n? Po ) ? n ? Dn ,

де Ic – дохід від опціону на покупку;

Ps – курс спот на момент виконання конракту;

Po – ціна страйк, опціонний курс на купівлю валюти; n – кількість валюти згідно з опціонним контрактом; D – премія опціону (ціна опціону).

Дохід від опціону на продаж:

I p = ( Po

\r\n? Ps ) ? n ? Dn ,

502

де Ip – дохід від опціону на продаж;

Po – ціна страйк, опціонний курс на продаж валюти;

Ps – курс спот на момент виконання контракту.

Угода на умовах опціону містить доволі значний ризик для банків, тому вони встановлюють менш вигідний курс для клієнтів, а опціонні угоди вигідні лише при курсових коливаннях, що перевищують розмір комісії. У зв’язку з цим у світовій практиці опціонні угоди з валютою поступаються іншим валютним операціям за обсягом здійснення, кількістю банків-учасників і асортиментом валют.

опціонних та своп-контрактів подано у табл. 14.2.

Таблиця 14.2

Порівняльна характеристика валютних деривативів\r\nХарактеристика Форвард Ф’ючерс Опціон Своп\r\nТоргівля Позабіржова Біржова Позабіржова Біржова Позабіржова\r\n

Сума контракту

Будь-яка

Стандартна

Будь-яка

Стандартна Значні (понад

5 млн. дол.)\r\n

Типові строки дії

Будь-які (3–24

місяці) Стандартні

на базі квар- тального циклу

Будь-які

Стандартні

Будь-які (1–10

років)\r\nМожливість дострокового виходу з контракту

Не існує

Існує

Існує

Існує

Не існує\r\n

Доступність

Не є загальнодоступними

Рівний доступ

Рівний доступ

Рівний доступ Доступні за

прийнятного рейтингу\r\n

Додаткові вимоги

Кредитні лінії Гарантійні депозити

Немає Гарантійні депозити

Гарантії\r\n

Розрахунки

На дату закінчення контракту

Щодня На дату закінчення

контракту або протягом

зафіксованого

періоду

Щодня

Періодичні на зафіксовані дати\r\n

Видатки

Комісійні не стягуються Біржові,

брокерські, комісійні платежі

Опціонна премія (3–5%)

Опціонна премія

Комісійні

(близько 1%)\r\nЛіквідність Низька Висока Середня Висока Низька\r\nРизик зриву поставки

Існує

Не існує

Не існує

Не існує

Існує\r\n

503