<<
>>

ГЛАВА 33. РОЛЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Банк - это юридическое лицо, являющееся коммерческой организа­цией и осуществляющее принятие вкладов от юридических и физи­ческих лиц и использование принятых средств для кредитования или инвестирования на собственный страх и риск, а также проведение платежей.

Деятельность банков, в том числе и на рынке ценных бумаг, в Узбекистане регулируется законами “О банках и банковс­кой деятельности” и “О Центральном банке Республики Узбекис­тан” В нашем государстве, как и в большинстве развитых стран, существует двухуровневая банковская система, во главе которой - Центральный банк - “банк банков”, регулирующий деятельность дру­гих банков, выполняющий функции “банкира” правительства и ре­гулирующий денежное обращение (первый уровень). Коммерческие банки осуществляют кредитно-расчетное обслуживание хозяйству­ющих субъектов, выполняют пассивные (связанные с формирова­нием своих собственных ресурсов), активные (операции по разме­щению вкладов) и комиссионные, не связанные с кредитом опера­ции (банки второго уровня).

Среди прочих хозяйствующих субъектов в переходный период банки имели и имеют наиболее благоприятные предпосылки для деятельности на рынке ценных бумаг. Во-первых, традиционно в банках концентрировались высокопрофессиональные кадры, име­ющие представление о фондовом рынке. Во-вторых, само законода­тельство о банках регламентирует деятельность коммерческого бан­ка в качестве акционерного общества, то есть эмитента, осуществ­ляющего выпуск в обращение ценных бумаг и прежде всего акций. Первыми крупными эмитентами - акционерными обществами в Узбекистане были именно коммерческие банки. В-третьих, в срав­нении с обычными предприятиями и организациями банки кон­центрировали значительные собственные и заемные ресурсы, со­здающие, в свою очередь, предпосылки для участия на фондовом рынке в качестве крупного инвестора. Наконец, законодательство республики никоим образом не ограничивало деятельность банков на рынке ценных бумаг (как это, например, имеет место в ряде стран и, в частности, в США), и одновременно банки располагали обширнейшей информацией о финансово-хозяйственной деятель­ности своих клиентов, что давало им преимущества перед обычны­ми инвесторами, ограниченными в доступе к таким сведениям.

Особая роль банков на рынке ценных бумаг состоит в том, что в отличие от других хозяйствующих субъектов, как участники этого рынка, они одновременно могут выступать в нескольких качествах: в роли эмитентов акций, облигаций, депозитных и сберегательных сер­тификатов и банковских векселей; в роли инвесторов, приобретаю­щих ценные бумаги других хозяйствующих субъектов и государства; в роли инвестиционных институтов, осуществляющих посреднические операции с ценными бумаги, оказывающих консультационные, де­позитарные услуги своим клиентам, услуги по управлению ценными бумагами и денежными средствами, переданными им для инвести­ций в ценные бумаги, и т.д.

В то же время коммерческие банки явля­ются элементом общей инфраструктуры фондового рынка, и в этом качестве их роль огромна, хотя бы потому, что практически каждый участник рынка ценных бумаг не может обойтись без услуг банка, поскольку открывает там расчетные и другие счета, хранит на них денежные средства, используемые, в том числе, и для осуществления операций с ценными бумагами. По действующему законодательству банки обязаны контролировать вексельное обращение путем выдачи вексельного поручительства (аваля) при выписке векселя клиентом банка. Центральный банк как участник фондового рынка также явля­ется важной составляющей частью регулятивной системы фондового рынка, так как отвечает за выпуск, обращение, погашение депозит­ных и сберегательных сертификатов и банковских векселей. Кроме того, Центральный банк с помощью операций на открытом рынке с ценными бумагами осуществляет денежно-кредитное регулирование экономики страны.

Роль банков на рынке ценных бумаг в разных государствах неоди­накова. В США коммерческим банкам запрещено прямое проведение операций с ценными бумагами и членство на фондовых биржах. В соответствии с Законом 1933 года коммерческие банки не могут уча­ствовать в организации выпусков акций и облигаций промышленных компаний. Банкам запрещено инвестировать свои средства в акции промышленных компаний, кроме случаев, связанных с таким ин­вестированием, в целях предотвращения потерь, связанных с непла­тежеспособностью клиента-заемщика.1

\'В США до 1933 г. банки осуществляли значительные инвестиции в ценные бумаги промыш­ленных компаний, а также оказывали посреднические услуги, в частности осуществляли гаран­тированное размещение их ценных бумаг. Размеры банковских ресурсов, участвующих в операци­ях такого рода, достигали колоссальных размеров. С началом кризиса 1929-1933 г.г. подавляющее большинство компаний потерпело банкротство, что, в свою очередь, привело к огромным поте­рям банков. Уже “по цепочке” пострадали вкладчики банков. Миллионы граждан, доверивших свои сбережения банкам, были разорены или стали банкротами.

Именно поэтому в 1933 г. в США был принят закон Гласса-Стигола, запрещающий коммерческим банкам оказывать по­среднические услуги на рынке ценных бумаг. С середины 80-х годов XX столетия американским коммерческим банкам вновь было разрешено осуществлять некоторые операции с акциями на вторичном рынке, а также операции дилерского характера.

Этот запрет однако компенсируется выполнением банками в зна­чительных объемах трастовых операций (управление портфелями ценных бумаг по поручению клиентов), американская специфика которых предполагает фактическое владение банками акциями про­мышленных компаний. Закон разрешает банкам вкладывать средства и организовывать выпуски государственных ценных бумаг, муници­пальных облигаций и долговых обязательств, осуществляемых раз­личными ведомствами и международными организациями, а также выполнять отдельные брокерские функции по купле-продаже цен­ных бумаг за счет и по поручению клиентов.

В ряде стран (Япония, Великобритания, Канада, Франция) до последнего времени банкам также законодательно запрещалось не­посредственно участвовать в работе фондовых бирж, однако в на­стоящее время наблюдаются серьезные изменения законодательств этих стран в сторону возможного их присутствия на биржах.

Противоположным примером активного участия банков в опера­циях с ценными бумагами является Германия, где только коммер­ческим банкам разрешено осуществлять все виды операций с цен­ными бумагами. Брокерские фирмы в чистом виде в Германии от­сутствуют. Практически все функции, которые обычно осуществля­ют инвестиционные институты, в Германии выполняют банки.1 Здесь банки выпускают наибольшее количество облигаций, являются наи­более крупными инвесторами, выступают в качестве андеррайтеров государственных ценных бумаг. Банки осуществляют также посред­нические операции на фондовом рынке, совершая сделки как за счет и по поручению клиентов, так и за свой собственный счет. Имен­но они в подавляющем большинстве случаев формируют общий кон­тингент членов фондовых бирж.

Многие банки имеют исследовательские отделы, проводящие по поручению клиентов анализ ситуации на рынке ценных бумаг, ис­следующие конъюнктуру биржевого и внебиржевого рынков, ис­пользуя при этом обширные массивы экономической, политичес­кой и другой информации. На базе этих исследований осуществляет­ся консалтинг многочисленных клиентов, нуждающихся в инвести­ционных тактических и стратегических советах.

Значительные доходы банкам приносят выполняемые ими услу­ги по управлению портфелями ценных бумаг клиентов. По жела­нию клиентов их деньги могут быть вложены в рискованные или относительно надежные ценные бумаги. При этом банкам приходит-

\'По данным Я.Миркина, из более чем 30 наиболее развитых стран примерно в 40-45 % суще­ствует “китайская стена" между коммерческими и инвестиционными банковскими операциями; в 40-45 % - смешанные рынки ив 10-15 % операции носят чисто банковский характер (см. Мир- кин Я М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995. - С. 399.)

ся испытывать серьезную конкуренцию между собой, поскольку клиенты могут поручать выполнение подобных операций одновре­менно нескольким банкам, а в последующем отдавать предпочтение одному, где средства используются наиболее эффективно. При осу­ществлении операций с ценными бумагами в целях хранения и уче­та прав на них банки создают собственные депозитарии. Они распо­ложены непосредственно в банках (обычно подвальных помещени­ях, там же, где в специальных сейфах хранятся ценности клиентов). Банковские депозитарии хранят ценные бумаги как в наличной, так и в безналичной формах, посредством записей в электронном виде в компьютерных системах. Банки также могут выполнять функции специализированных организаций по расчетам за ценные бумаги. Особую роль приобретает учреждение банками инвестиционных институтов, через которые проводится работа сразу по нескольким направлениям на рынке ценных бумаг.

В Российской Федерации банки частично ограничены в своих операциях с ценными бумагами. Так, российские банки не вправе выступать покупателями акций приватизируемых предприятий, вкла­дывать более 5 процентов своих чистых активов в акции акционер­ных обществ, иметь в своей собственности более 10 процентов ак­ций какого-либо акционерного общества.

В Узбекистане с самого начала создания фондового рынка име­ет место смешанная “европейская” модель фондового рынка, где на равных могут функционировать и банки, и небанковские организа­ции - инвестиционные институты. Банки могут выполнять практи­чески все функции инвестиционных институтов, однако, как и по­следние, они должны иметь на каждый вид деятельности на рынке ценных бумаг соответствующие лицензии. Лицензирование осущест­вляется органом, ответственным за регулирование рынка ценных бумаг. Несмотря на то, что банки Узбекистана имеют право само­стоятельно осуществлять практически все виды операций на фон­довом рынке, как правило, они делают это через свои дочерние, специально учрежденные для этого инвестиционные институты.

Выпуская собственные акции, коммерческий банк выступает глав­ным образом в качестве акционерного общества. Выпуская в обра­щение облигации, депозитные сертификаты, векселя, банки уско­ряют денежный оборот страны и, аккумулируя свободные денеж­ные средства юридических и физических лиц, инвестируют их в пос­ледующем в приоритетные отрасли народного хозяйства. Кроме того, обслуживая вексельное обращение, они могут ускорять взаиморас­четы и укреплять платежную дисциплину.

Для различных категорий инвесторов банки могут оказывать ши­

рокий спектр консультационных услуг, начиная от содействия в формировании инвестиционной политики клиентов, организации проектного финансирования, кончая управлением портфелем цен­ных бумаг и получением дивидендов. Банки могут выступать на рынке ценных бумаг в роли кредиторов или страховщиков по операциям с ценными бумагами, организаторов депозитарных и клирингово-рас­четных центров. В частности коммерческие банки могут принимать от заемщиков ценные бумаги в качестве залога под выдаваемые краткосрочные кредиты. Еще более широкий диапазон услуг, предо­ставляемых клиентам, включают в себя операции банков с векселя­ми. Объектами пристального внимания банков в последние годы становятся такие престижные направления инвестиционной деятель­ности, как получение мандатов на управление акциями крупных акционерных обществ, работа с инвестиционными и приватизаци­онными фондами.

Например, именно через отделения Народного банка в Узбекистане осуществляется реализация акций ПИФов.

Главные цели присутствия банков на фондовом рынке следующие:

- привлечение денежных средств (формирование своих пассивов) для осуществления основного вида деятельности;

получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бу­маги;

- получение прибыли от предоставления клиентам услуг по опе­рациям с ценными бумагами;

- повышение собственного имиджа и привлечение новой клиен­туры;

- подчинение различных банковских и небанковских структур путем скупки контрольных пакетов акций;[18]

- получение информации о конкурентах, клиентах, конъюнктуре рынка, котировках цен и т.п.

Используя свой колоссальный потенциал, а также невозможность на современном этапе развития выполнять свои прямые банковские функции без участия в том или ином качестве на рынке ценных бумаг, банки занимают все более важное место на этом рынке как в качестве его непосредственного участника, так и в качестве важного вспомогательного института общей инфраструктуры рынка, фор­мирующего благоприятные условия для развития торговли ценными бумагами в целом.

В последние несколько десятилетий банки значительно активи­зировали свою деятельность на рынке ценных бумаг. Они создают

различные дочерние компании, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами, формируют в своем составе специальные подразделения по исследованию фондового рынка и практической работе на нем, участвуют в различного рода синдикатах и консор­циумах. Стремление коммерческих банков расширить операции с ценными бумагами вызвано различными причинами, в числе кото­рых относительное сокращение сферы использования прямых бан­ковских кредитов, растущая доходность от операций с ценными бумагами. Широкая диверсификация операций коммерческих бан­ков с ценными бумагами происходит на основе внедрения совре­менных технических средств информации и телекоммуникаций, обеспечивающих быструю передачу информации, ее обработку, глу­бокий и многофакторный анализ экономической ситуации и перс­пектив развития фондового рынка.

В нашей республике банкам принадлежит важная роль в форми­ровании специальной инфраструктуры рынка ценных бумаг. Ими созданы десятки инвестиционных институтов, специализирующих­ся на самых различных операциях. Например, в 1996 году была создана одна из крупнейших инвестиционных компаний “Инвест­Траст”, использующая средства банков для осуществления широ­кого спектра операций на рынке ценных бумаг. В ее состав сегодня входят брокерско-дилерские организации, депозитарии, реестро­держатели, аудиторские фирмы и другие инвестиционные институ­ты, специализирующиеся на оказании услуг преимущественно бан­ковскому сектору. Создана база данных по 2450 акционерным обще­ствам. На основе разработанной компанией методики автоматизи­рованной расчетно-справочной системы “Инвестиционный рейтинг эмитентов” произведен анализ 2,5 тыс. предприятий, отобрано око­ло 500 акционерных обществ, являющихся относительно стабиль­ными с точки зрения инвестиционной привлекательности. Их общий объем составлял 17 млрд. сумов с пакетами акций, предназначенных для продажи 4,5 млрд. сумов. Среди коммерческих банков компания распространила список 273 хозяйствующих субъектов Узбекистана, акции которых довольно привлекательны. Благодаря компании ком­мерческие банки республики и их многочисленные клиенты полу­чают информацию о динамике финансово-экономических показа­телей акционерных обществ.[19]

Широко известны дочерние брокерские фирмы “Асака-банка”, “Узпромстройбанка”, “Пахта банка” и других коммерческих бан­ков, осуществляющие операции на биржевом и внебиржевом фон­довом рынке в качестве инвестиционного посредника.

Обладая значительными денежными ресурсами, проникая через свои институты в промышленные компании, именно банки явля­ются инициаторами слияния собственного - банковского - капитала с промышленным и создателями так называемого финансового ка­питала.

Банки - это уникальные институты, которые сегодня выступают на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов, инвесторов и инвес­тиционных институтов, освоив при этом работу практически со все­ми инструментами фондового рынка, акциями, государственными краткосрочными облигациями, депозитными и депозитными (сбе­регательными) сертификатами, векселями. Очевидно, и в дальней­шем с развитием рынка ценных бумаг республики позиции банков в этой сфере будут усиливаться.

Возрастающее внимание коммерческих банков к становлению отечественного рынка ценных бумаг обусловлено усиливающейся по­требностью национальной экономики в инвестициях, без которых невозможны глубокая перестройка общественного производства, дальнейшее наращивание экспортного потенциала и повышение жиз­ненного уровня населения.

Важным фактором активизации банков на рынке ценных бумаг является усиливающаяся потребность в привлечении дополнитель­ных ресурсов в их уставные и оборотные фонды на основе эмиссии собственных ценных бумаг.

Наконец, немаловажное значение для банков имеет неуклонное возрастание роли ценных бумаг как эффективных платежных за­логовых средств, что особенно актуально в переходный период.

К числу наиболее важных предпосылок активизации банков на рынке ценных бумаг можно отнести следующие:

- действующее законодательство Узбекистана допускает участие коммерческих банков в совершении любых видов операций с цен­ными бумагами;

относительно стабильное финансовое положение банков и высокая доходность банковских операций позволяет им отвлекать значительные финансовые ресурсы на освоение новых видов бан­ковских услуг, каковыми являются многие операции с ценными бумагами;

- имеющийся у банков технический, информационный и кадро­вый потенциал, широкая сеть филиалов и клиентская база превра­щают их в наиболее дееспособных участников рынка ценных бумаг;

- усиливающаяся конкуренция между банками и другими фи­нансово-экономическими институтами, снижение прибыльности многих традиционных банковских услуг (кредитование, валютно-фи-

16—К-8586

нансовые, агентские операции) заставляют банки переметать центр своей активности в сферу рынка ценных бумаг.

Наличие вышеуказанных предпосылок и благоприятных факто­ров открывает перед банками большие возможности для расшире­ния масштабов работы на рынке ценных бумаг и активизации их деятельности в этой приоритетной сфере экономики в самом бли­жайшем будущем.

<< | >>
Источник: Бутиков И.Л.. Рынок ценных бумаг. Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ,2001. - 472 с.. 2001

Еще по теме ГЛАВА 33. РОЛЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. 1. Основные направления взаимодействия федеральныхорганов государственной власти в денежно-кредитной сфере(законотворчество, кадровая политика, контроль)
  2. Глава 4. Валютный контроль и органы, его осуществляющие в отношении уполномоченных банков
  3. ГЛАВА 8. ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. ГЛАВА 9. РАЗНОВИДНОСТИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. ГЛАВА 11. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. ГЛАВА 14. ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА УЗБЕКИСТАНА И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ
  7. ГЛАВА 25. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ
  8. ГЛАВА 33. РОЛЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. ГЛАВА 36. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ КАК ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТИТУТЫ
  10. ГЛАВА 38. ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. ГЛАВА 46. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА [28]
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -