Опцион радуга
Если в основе опциона лежат два базисных актива, то его называют двухцветной радугой, и в общем случае, если это п активов - «-цветной радугой. Опцион может иметь разновидность outperfor- mance option.
Данный опцион дает право получить разницу в доходности между двумя базисными активами. На день истечения опциона рассчитывается прирост стоимости (в процентах) базисных активов за период действия контракта. Если доходность оговоренного базисного актива превысит доходность второго актива, то разница между доходностями умножается на фиксированный в контракте множитель (номинал). Полученная сумма и является выигрышем покупателя опциона. В противном случае опцион не исполняется.Пример.
Инвестор купил трехмесячный опцион на индексы облигаций и акций. Номинал контракта 1000 руб. Опцион исполняется, если прирост индекса облигаций превысит прирост индекса акций.
За три месяца индекс облигаций вырос на 10%, а индекса акций - на 6%. Опцион был исполнен, и держатель опциона получил по контракту сумму:
(0,1-0,06)1000 = 40руб.
Если бы к моменту истечения контракта прирост индекса облигаций оказался не больше прироста индекса акций, то опцион не был бы исполнен.
Другая разновидность опциона радуга - это “лучший выбор” (bet- ter-of options) или “худший выбор” (worse-of options). В качестве примера можно представить опцион на два фондовых индекса. Покупатель радуги-лучший выбор получит результат относительно индекса, доходность которого увеличилась в большей степени.
Следующая разновидность - опцион на спрэд (spread option), По данному опциону выплата определяется на основе разности (спрэда) между ценами двух активов в момент заключения и истечения контракта. Например, инвестор покупает опцион на спрэд между доходностями одногодичной и трехгодичной облигаций, если ожидает, что величина спрэда между их доходностями изменится. Положительная разность между значениями спрэдов умножается на номинал контракта. Данная сумма является выигрышем покупателя.
15.2.1.