ГЛАВА 56. ИНФОРМИРОВАНИЕ УЧАСТНИКОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

s Информирование участников фондового рынка в США

В странах с развитой экономикой большое внимание уделяется информированию общественности о ситуации на рынке ценных бу­маг. Ежедневно на страницах прессы выходит огромное количество статей, сообщений, объявлений и других публикаций, оказываю­щих влияние на инвесторов и профессиональных участников рынка.

Для того, чтобы правильно ориентироваться в информации о рынке ценных бумаг, необходимо уметь правильно читать специаль­ные таблицы, публикуемые в этих изданиях. ^

Рассмотрим информацию о торговле акциями на Нью-Йоркской фондовой бирже по состоянию на пятницу, 5 февраля 1999 года “The Wall Street Jornal”:

NEW YORK STOCK EXCANGE TRANSACTIONS

в долях доллара, то есть 8Vi равна $8,50; 81Д равна $8,25. Доля \'/8 равна 12,5 цента.

52 week (High Low). Наиболее высокая и наиболее низкая цены за последние 52 недели. Акции, достигшие новой высшей или низшей цены за год, отмечены стрелкой на левом поле страницы. Эти циф­ры показывают изменение цен на акцию - индикатор возможностей прибыли и риска убытков. Разница между верхней и нижней ценой, выраженная в проценах, гораздо важнее, чем в деньгах. Колебание в 6 долларов для 12 долларовой акции означает большую неустойчи­вость, чем колебание в те же 6 долларов для 36 долларовой акции.

Stock. Названия компаний даются в сокращенном виде, в алфа­витном порядке. После названия приведен символ, используемый для тикера. Большинство тикерных обозначений связано с названи­ем компании, например, С для компании “Chrysler”, DHR - для компании “Danaher” Символы Pfn Рг обозначают привилегирован­ные акции.

Yld (Div). Дивиденд на акцию, выраженный в долларах. Эта цифра получена в результате оценки предполагаемого годового дивиденда на акцию. Годовой дивиденд компании “Дженерал Моторз” оцени­вается в $2.0 на акцию. Если инвестор имеет 100 таких акций, то он может получить $200 ежегодно или возможно $25 ежеквартально. Иногда в колонке дивидендов стоит пробел - это означает, что ком­пания не выплачивает дивиденды.

Yld (%). Доход в виде процентов на вложенный капитал выражает текущую ценность акций и сообщает, какой дивиденд получит ин­вестор. В таблице он специально просчитан, хотя его можно рассчи­тать самостоятельно, разделив дивиденд на цену закрытия (пред­последняя колонка). Например, по компании “General Corporation” $ 0,6 20 = 3,0 %. Если дивиденды не указаны, то есть их нет, то доход, вложенный в капитал, не может быть просчитан.

РЕ. Отношение цены к годовому доходу корпорации. Для многих компаний в таблице доходы не указываются, самостоятельно же рассчитать РЕ невозможно.

Отношение РЕ является одним из важнейших показателей, вы­ражающих зависимость цены акции от доходов, получаемых компа­нией. Он необходим для выяснения относительной ценности акции (не по цене продажи, а по доходу, приносимому компанией).’’Со­вершенного” отношения РЕ не существует. По некоторым нисходя­щим акциям может выплачиваться сравнительно низкий дивиденд, а по доходным акциям - высокий дивиденд, а отношение РЕ может находиться на одном уровне в обоих случаях.

Vol. 100s. Объем продаж в сотнях акций. Цифры в этой колонке

умножаются на 100. В нашем примере было продано 197300 акций American Express, 257700 акций General Dynamics, 785000 акций General Coiporation и 3369500 акций компании General Motors.

High Low Close. Высшая цена, низшая цена и цена закрытия за последний день работы биржи. Эти показатели говорят о том, в ка­ких пределах цена колебалась за день. В нашем примере довольно значительные колебания наблюдались по акциям компании General Corporation. Так, высшая цена акции этой компании 5 февраля 1999 г. была $213/16, низшая - $193/4, а иена закрытия - $20.

Net Chg. Чистое изменение. Изменение цен в период между зак­рытием за прошлый день и на следующий после этой даты день. Минус (-) показывает, что сегодняшняя цена закрытия меньше вчерашней, а плюс (+) - выше вчерашней. Например, цена закры­тия 5 февраля 1999 г. по компании “General Corporation” была $20 - это означает, что в четверг, 4 февраля, цена закрытия была на $1 больше и составляла $21. Акции, у которых чистое изменение составляет 5% и выше, выделяются жирным шрифтом. Аналогичная таблица показателей торговли публикуется в “The Wall Street Journal” и по результатам ежедневных торгов NASDAQ.

Большую роль в работе профессиональных участников рынка цен­ных бумаг и, в частности, брокеров играет так называемый тикер - автоматический аппарат, печатающий последние биржевые новости. Около века лента тикера являлась библией для брокера. Впервые она появилась в 1867 году, и за ее пользование взималось 6 долларов в неделю. Лента шириной в один дюйм, постоянно выдаваемая теле­графом, извещала о последних ценах и объемах биржевых операций. Бегущая строка перешла с ленты на экраны мониторов.

Сегодня телетайпных лент уже нет, хотя в 20-е годы тикер выда­вал ленту длиной от четверти до трети мили. Сегодня под словом “лента” подразумевают быстро движущуюся информационную по­лосу на телевизионном или компьютерном экране. Эта полоса несет в себе информацию о текущих ценах на акции по состоянию на данную минуту. Информация с тикера в первую очередь поступает в

брокерские фирмы, а после 15-минутной задержки появляется на\' большом экране в брокерском офисе или на экранах телевизоров.

Таким образом, в настоящее время брокеры на своем рабочем месте имеют компьютерную котировочную машину, которая соеди­няет их не только с постоянно изменяющимся миром финансовых рынков, но и фундаментальными аналитическими исследованиями.

На бегущей строке есть два ряда информации: верхний и нижний. В верхнем ряду - биржевые обозначения компаний. В США суще­ствует несколько пособий по расшифровке биржевых символов и кодов.

Остальным компаниям присваивается код из двух или трех букв, например, ТХ Texaco; BP British Petroleum; HRS Harris Coiporation. Буквы О и Q не используются, так как первая похожа на цифру, а второй обозначают обанкротившиеся компании. Иногда за символом компании стоят знак & и буква, означающая, где была совершена сделка. Например, DTP&N означает, что акции Datapoint были проданы по NASDAQ (компьютеризированная система коти­ровки ценных бумаг США под эгидой Национальной ассоциации дилеров - NASD).

Иногда символ компании сопровождается аббревиатурой рг., pf., что указывает на привилегированные акции. К обозначению рг. в ряде случаев добавляется буква, относящая ценную бумагу к какому-либо типу привилегированных акций. Например, AmExpress ргА - означает привеилегированные акции типа А - American Express.

Нижний ряд обозначает цену за одну акцию и количество акций в каждой транзакции. Когда после символа компании появляется только цена, это означает, что было продано 100 акций. Некоторые цифры могут быть пропущены. Данная информация рассчитана на профессионалов, которые хорошо знакомы с масштабом цен. Если

акции GM продаются от $40 до $50 за штуку, то это значит, что сто акций, указанных в примере, проданы за $4б7/16, а не за $67/16.

Когда перед ценой стоит буква s, число проданных акций долж­но быть умножено на 100. В примере 3500 привилегированных акций DPT были проданы по $ 63/8 за штуку. Если перед s стоит цифра больше 10000, то это число не надо умножать на 100. В нашем приме­ре компания Texaco (ТХ) продала 420000 акций по цене $35 за шту­ку. Продажа более 10000 акций называется продажей крупными парти­ями.

На данном экране брокеры-дилеры могут увидеть информацию по отдельным акциям. В нашем примере это фирма Boeing.

В первой колонке L - означает последнюю сделку и была ли цена этой сделки выше предыдущей (+) или ниже (-). В - означает цену спроса (цену, предлагаемую покупателем). А - означает цену пред­ложения (предлагаемую продавцом).

Во второй колонке О, Н, L - цена открытия торгов, высшая цена и низшая цена.

В третьей колонке С - означает вчерашнюю цену закрытия торгов. NC - изменение цены по сравнению с ценой к закрытию предыду­щего дня (в нашем случае падение на 3А). V и Т - объем и время последней сделки.

Брокеры-дилеры могут также получить информацию о выплате дивидендов, самой высокой и низкой ценах за год, нажимая соот­ветствующие клавиши на клавиатуре компьютера.

s Информирование участников рынка ценных бумаг в Узбекистане

Процесс информирования участников рынка ценных бумаг в Уз­бекистане осуществляется по нескольким каналам. В первую очередь это газеты и журналы общей социально-политической и экономи­ческой направленности, в которых постоянно имеет место инфор­мация, связанная с фондовым рынком.

В частности, это журналы "Экономическое обозрение", "Рынок деньги и кредит", газеты "Бизнес-вестник Востока", а также "Част­ная собственность" и "Мулкдор" Информация о ценных бумагах в этих изданиях сконцентрирована в соответствующих рубриках, не­регулярна и носит, как правило, популярный характер. Несмотря на свою эпизодичность, данная информация является весьма важной,

поскольку публикуется в известных изданиях, выходящих достаточ­но крупными тиражами, доходящими до широких слоев населения. Другим важным каналом являются специфические издания, полно­стью посвященные вопросам финансового и фондового рынков. К ним относятся информационные бюллетени "Обзор финансового рынка Узбекистана" и “Рынок ценных бумаг", выпускаемые с июля 1996 года. Эти издания предназначены как для профессионалов, так и для всех участников рынка ценных бумаг, в том числе и населе­ния.

В журнале "Обзор финансового рынка Узбекистана", выходящем поквартально, анализируется ситуация на всех сегментах отечествен­ного финансового рынка: денежного, кредитного, валютного, фон­дового, а также дается характеристика составляющим последнего. Анализ производится как правило в сопоставлении с характеристи­кой (изменениями) макроэкономической ситуации соответствую­щего периода. Вышеупомянутый журнал носит академический ха­рактер и предназначен больше для ученых, аспирантов, студентов, руководителей предприятий и организаций, иностранных инвесто­ров и т.п.

Итоги торгов ГКО на Республиканской валютной бирже за май 2000 года

в области фондового рынка специалистов, в этом издании по ито­гам каждого месяца анализируется состояние рынка государствен­ных ценных бумаг. В соответствующей рубрике инвесторам и диле­рам предлагается обзор первичного и вторичного рынков государ­ственных краткосрочных облигаций, динамика основных показате­лей месячных аукционов, динамика агрегированной доходности на вторичном рынке, объемов торгов, структуры рынка по видам об­лигаций, структура спроса, размещения ГКО на аукционах и т.д.

Для удобства восприятия информация выдается в таблицах, гра­фиках, диаграммах, гистограммах.

Участники рынка ценных бумаг могут найти также много другой полезной и интересной информации о фондовом рынке Узбекиста­на, например, ответы на вопросы акционеров, списки отдельных видов инвестиционных институтов с адресами и телефонами и но­мерами лицензий, списки инвестиционных институтов, лицензии которых в прошедшем месяце были приостановлены и аннулирова­ны, полный текст принятых законодательных актов или зарегистри­рованных органами юстиции нормативных подзаконных докумен­тов, астрологические прогнозы для участников рынка ценных бу­маг, а также кроссворды от "Консаудитинформ"

Периодически в журнале публикуются сведения об акционерных обществах и, в частности, общие паспортные данные, в сжатом виде бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах, а также результаты финансового анализа с финансовыми коэффициентами, показателями рентабельности и деловой активности, рыночными показателями и т.п.

ИшфоршдттпЛ бюллггеш Цсшурв до жоорлшчрш я котроив *л ^

____________ #/мрм»уимдмг рчжжж дама бутят_____________________________________ а Агемгсгял “Котслудвптформ ш )

■( ЯНВАРЬ 1999 г. )-----------------------------

/------------------------------------------ ч Информационно-аиялияическоя службе Асешшсмсл *Комслубимимформ"/

Г ЯНВАРЬ 1999 г. J { } )

29— К. S\'M\'

Ик+ормлцмляжыт Емяш Цеятрл а» коардшшлдша я жлмтрллю я» ^

_______ фуякджожжръялжмем рыкхл деяяыж бумлт а Агсятстлл "Кояевулятяя+орм" J -г —

1) Анализ структуры баланса

На 1.07.98 года валюта баланса уменьшилась на 4446 тыс. сумов и составила 263367 тыс. сумов (таблица 1). В активе баланса произошли изменения. Дала оборотных активов увеличилась с 58,9% до 61,2%, а доля долгосроч­ных активов уменьшилась с 41,1% до 38,8%, На изменение структуры оборотных средств в основном оказал влияние рост дебиторской задолженности на\'1 И 89 тыс. сумов и денежных средств на 1800 тыс. сумов. Товарно­материальные запасы на складе снизились с 1 13721 до 100435 тыс сумов.

В пассиве баланса доля собственного капитала снизилась с 61,1% до 60,5%, а доля заемного капитала увеличилась с 38,9% до 39,5%. В структуре собственного капитала возросли непокрытые убытки (с 23852 до 28214 тыс. сумов). Размеры уставного и резервною капиталов не изменились. За анализируемый период пред­приятие получило долгосрочный заем на 11208 тыс. сумов и авансы на 19278 тыс. сумов. Кредиторская задол­женность снизилась с 94262 до 63693 тыс. сумов.

2) Финансовые коэффициенты

Динамика финансовых коэффициентов свидетельствует об улучшении уровня платежеспособности пред­приятия (таблица 3). Коэффициенты покрытия, ликвидности и абсолютной ликвидности увеличились. При ус­ловии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятной реализации готовой продукции, продажи прочих элементов материальных оборотных средств прогнозируемые платежные возможности предприятия возросли.

3) Показатели рентабельности и деловой активности

Выпуск продукции в натуральном выражении имеет тенденцию к сокращению. Так. в 1995 году было выпущено 327 лифтов, в 1996 году -304 лифта,*в 1997 году -56 лифтов.

На 1 июля 1998 года выручка от реализации продукции составила 134666 тыс. сумов, что в 2 раза превысило тгегг показатель за 1997 год (таблица 2). Это объясняется инфляционным ростом цен на основную продукцию пред­приятия. Производственная себестоимость увеличилась в 1,8 раза. Объем условно постоянных расходов снизился, в результате чего образовалась прибыль от основной деятельности в размере 4597 тыс. сумов. Однако убытки от финансо­вой деятельности и затраты, включаемые обратным счетом в налогооблагаемую базу, привели к образованию чистых убы псов на 4314 гыс. сумов. Рентабельность продаж по итогам полугодия выросла до 4,07%.

Показатели деловой активности (оборачиваемости капитала, оборотных средств, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженностей) увеличились, что объясняется ростом выручки от реализации.

4) Рыночные показатели

Так как предприятие за анализируемый период получило чистые убытки, балансовая стоимость акции снизилась с 5124,2 до 4987,67 сума. Вместе с тем этот показатель превышает номинальную стоимость акции. Ценные бумаги предприятия обеспечены собственным капиталом.

5) Заключительные выводы:

1 На 1 июля 1998 года предприятие получило прибыль от основной деятельности.

2.Кредиторская задолженность предприятия снизилась в 1,5 раза.

З .В средствах предприятия преобладает доля собственного капитала (60,5%).

4.Ценные бумаги акционерного общества обеспечены собственным капиталом.

Журналы издаются на государственном и русском языках, а также переводятся на английский язык. Полные их тексты можно найти в Интернете www.uzpak.uz, раздел "Финансовые новости" на англий­ском языке.