<<
>>

Фондовая биржа и организация внебиржевого рынка

Фондовая биржа - организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ц/б, определение их рыночных цен и распространение инф-ы о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников РЦБ.

Это некоммерческая организация, она не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходы от своей деятельности своим членам. Юр лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или АО.

Юр лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ц/б и инвест паями паевых инвест фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.

Функции фондового рынка в системе рыночных отношений определяется следующими факторами:

Фондовая биржа выполняет следующие основные функции:

1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов: 1)организация биржевых торгов; 2)разработка правил биржевой торговли; 3) мат-тех обеспечение торгов; 4) квалифицированный аппарат биржи.

2. Разработка биржевых контрактов: 1) стандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров; 2) стандартизация размеров партии товаров; 3) выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

3. Разрешение споров по биржевым сделкам.

4. Выявление и регулирование биржевых цен.

5. Биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебания цен

6. Гарантированное выполнение сделок достигается по средством биржевых систем клиринга и расчетов.

7. Информационная деятельность биржи

Основные функции: 1) посредническая — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником; 2) индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг; 3) регулятивную — организация торговли ценными бумагами. 4) привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства; 5) обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в развивающиеся; 6) привлечение средств для покрытия дефицита фед и местного бюджета; 7) возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка; 8) влияние на изменение темпов инфляции.

Задачи:1) Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа; 2) Выявление равновесной биржевой цены (открытость информации); 3) Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности; 4) Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов; 5) Обеспечение арбитража (сделки, учитывающие разницу на один и тот же биржевой товар на различных биржах); 6) Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале; 7) Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Функционирование фондовых бирж в России регламентируется законом "О РЦБ", а также постановлениями ФКЦБ.

Основной целью РЦБ является привлечение инвестиций в эконом. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий: 1) свобода передвижения капитала; 2) обеспечение ликвидности ц/б, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольшой разнице в цене покупки и продажи; 3) наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей; 4) информ прозрачность рынка (информация должна быть точной, правильной и содержательной, поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны эмитентов: о фин состоянии п-тия, о предстоящих выпусках ц/б, крупных акционерах и т.д.; со стороны проф участник фондового рынка: о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих фин-х обязательств; со стороны организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.; со стороны органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на фондовом рынке и соблюдению правил работы).

Листинг ц/б - включение ц/б организатором торговли в список ц/б, допущенных к организованным торгам, в том числе включение ц/б биржей в котировальный список.

Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ц/б к котировке на фондовой бирже. Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей:

1. допуск ц/б к торговле на фондовой бирже после изучения фин положения фирмы эмитента этих ц/б;

2. определение величины курса ц/б, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.

Делистинг ц/б - исключение ц/б организатором торговли из списка ц/б, допущенных к организованным торгам, в том числе исключение ц/б из котировального списка.

Членом биржи считают того, кто участвует в формировании УК биржи либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренном Законом и уставом биржи . Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники РЦБ, как физ, так и юр л.

Порядок вступления в члены фондовой биржи , выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее документов.

Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов . Акция (пай) дает возможность пользования правами члена биржи . Они выражают стоимость «места» на бирже . Место -- это собственность члена биржи . Оно может быть продано, если член биржи выходит из ее состава, сдано в аренду. Стоимость места определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения.

После того, как биржа зарегистрирована и все места ее распределены, стать ее членом можно, лишь купив членство у одного из членов биржи . Для приема нового члена требуются 2--3 рекомендации членов биржи , представления учредительных документов, подтверждения устойчивого финансового положения, определенной практики работы с тем или иным биржевым товаром.

Для фондовой биржи все члены её равны. Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций.

Члены биржи могут иметь на бирже несколько представителей.

Членом фондовой биржи в соответствии с Законом «О РЦБ» может быть только проф участник РЦБ. В России к проф участникам РЦБ относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи . Причем КБ, как правило, самые активные члены. Членами рос фондовых бирж являются, как правило, юр лица.

Для нормального функционир биржи необходимо регулирование биржевой деятельности — упорядочение работы на биржевом рынке его участников и операций между ними со стороны орг-ций , уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь: 1) внутреннее регулирование — подчинение ее деятельности собственным нормативным документам; 2) внешнее регулирование — подчиненность деятельности биржи нормативным актам гос-ва, международным соглашениям. Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок и т.д. Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

Органы управления биржей: 1) общественная структура (общее собрание – высший законодательный орган, биржевой совет, правление биржи, ревизионная комиссия); 2) стационарная структура - исполнительные подразделения - это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг; -специализированные подразделения – делятся на коммерческие организации (расчетная палата, депозитарий) и комиссии (арбитражная, листинговая, котировальная, клиринговая комиссия).

Управление биржей осущ общее собрание, совет биржи и совет директоров.

Высший орган биржи — общее собрание. Совет биржи является общим координационным центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет директоров — это исполнит орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи . Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ц/б, составляет биржевые правила, набирает специалистов, а также устанавливает механизм биржевых торгов.

Органы управления биржей включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них. Высшим органом управления биржей является общее собрание участников-членов биржи , являющееся в определенной степени законодательным органом. Исполнительные функции выполняет биржевой комитет, обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи , устанавливать и корректировать правила биржевой торговли. Текущее управление биржей осуществляет контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется уставом товарной биржи .

Политика органов управления биржей проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи , назначаемых советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж .

Состав участников фондового рынка: государство, частные лица, институциональные эмитенты и инвесторы (КБ, страх компании, пенсионные фонды, трастовые компании и инвест фонды), фондовые посредники, организации, обслуживающие РЦБ и гос органы регулирования и контроля.

Эмитенты – это те, кто выпускает ценные бумаги в обращение (государство, ком. Предприятия и организации) для привлечение капитала, реконструкция собственности.

Инвесторы – это все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение (население, коммерч орг).

Фондовые посредники – торговцы обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рцб (организации, осущ брокерскую и дилерскую д-ть или д-ть п управлению ЦБ)

Организации, обсуживающие функционирование рцб расчетные центры, депозитарии, регистраторы, информационные организаторы.

Коммерческие банки (КБ) – универсальные кредитно-финансовые учреждения, осуществляющие все виды пассивных (депозиты) и активных операций (ссуды предпринимателям, ипотечные кредиты, инвестиции в инструменты фондового рынка). КБ выступают в качестве инвесторов, эмитентов ЦБ, осуществляют комиссионно-посредническую деятельность, оказывают брокерские и консультационные услуги и т.д.

Инвестиционный фонд – любое акционерное общество открытого типа, которое одновременно осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, инвестировании собственных средств в ЦБ других эмитентов, торговле ЦБ, а также владеет инвестиционными ЦБ, стоимость которых составляет 30 и более процентов от общей стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

Другие участник фондового рынка – профессиональные (операции с ЦБ являются основным видом деятельности) и непрофессиональные участники (выход на фондовый рынок связан получить финансовые ресурсы по выпущенные ЦБ или инвестировать в них имеющиеся накопления).

Профессиональные участники: посредник (брокеры и дилеры), инвестиционный консультант (джоббер), инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Брокеры ведут операции по поручению и за счет клиента на основании договора комиссии или поручения, а дилеры – от своего имени и за свой счет. Инвестиционные консультанты прогнозируют динамику показателей конъюнктуры фондового рынка. Инвестиционные компании выполняют посредническо-эмиссионную и дилерскую деятельность, а также являются организаторами рынка ценных бумаг, т.к. они формируют спрос и предложение в конкретных секторах народного хозяйства.

Классификация фондового рынка.

по стадиям обращения: первичный и вторичный

биржевой (на фондовых биржах) и небиржевой

в зависимости от форм организации совершения сделок и в зависимости от организации торговли: организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой).

Организованный рынок – рынок аукционного типа, т.е. он характеризуется публичными торгами. Обращение ЦБ происходит на основании устойчивых правил между лицензированными профессиональными участниками, торговля ведется ЦБ только надежных эмитентов. ЦБ допускаются к торгам только после листинга (отбор ЦБ по строго установленным критериям). Неорганизованный рынок – нет строгих правил совершения сделок, торговля ведется без посредника, а информация о сделках не фиксируется. Возник в результате развития компьютерных технологий (появилась электронная торговая система – организованный внебиржевой рынок, основанный на компьютерной системе связи, который обеспечивает сделки купли-продажи по жестко сформулированным правила) и неудовлетворенности правилами биржевой торговли (высокие комиссии, жесткие ограничения по допуску к торгам).

в зависимости от принципа возвратности денежных средств инвестору: долговых финансовых инструментов (облигации и векселя) и рынок долевых ЦБ (рынок акций или рынок прав собственности)

в зависимости от сроков, на которые заключены сделки: «спот» («кэш») (с немедленной поставкой товара) и срочные (поставка конкретной продукции к определенному сроку в будущем)

Внебиржевые фондовые рынки

Организатором торговли в РФ на внебиржевом рынке может быть как коммерческая организация, созданная в форме АО или ООО, так и некоммерческая организация. Сделки осуществляются на основании личной договоренности участников (тел звонки или компьютерные переговоры).

Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки.

В то же время из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи.

На внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, не прошедших процедуру листинга на бирже: акции, облигации, векселя, производные инструменты. Операции с ценными бумагами второго и третьего эшелонов (Small- и Mid-Cap), в основном, осуществляются на внебиржевом рынке .

Сделки на организованном внебиржевом рынке осуществляются с помощью систем индикативных котировок, таких как RTS Board. Операции на неорганизованном внебиржевом рынке совершаются по договоренности между контрагентами. Организованный внебиржевой рынок позволяет совершать сделки с ценными бумагами как российских, так и иностранных эмитентов.

Участниками рынка являются операторы рынка – дилеры, брокеры.

Основными инфраструктурными элементами организованного внебиржевого рынка являются: 1) депозитарий, выполняющий функции расчетного, с широким кругом проводимых депозитарных операций, включая операции ; 2) один или несколько ведущих маркет-мейкеров, выставляющих котировки и поддерживающих рынок; 3) информационная и торговая система (системы) для получения/выставления котировок и заключения сделок (например, Bloomberg и Reuters Dealing); 4) общие условия торговли и совершения расчетов, включая порядок заключения сделок, размер минимального лота, сроки и порядок проведения расчетов.

<< | >>
Источник: Неизвестный. Деньги, кредит, банки. Экзаменационные ответы. 2015

Еще по теме Фондовая биржа и организация внебиржевого рынка:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -