Вопросы и задания
На вопросы, отмеченные звездочкой, ответы приведены в конце книги (в приложении "Ответы на некоторые вопросы и задания").
Если управляемый вами пенсионный фонд ожидает поступления 120 млн.
долл. через шесть месяцев (начиная с текущей даты), то каким форвардным контрактом вы воспользуетесь, чтобы фиксировать текущую процентную ставку?*Если управляемый вами портфель ценных бумаг состоит из долгосрочных казначейских облигаций ценой 110 тыс. долл. со ставкой 8%, сроком погашения в 2023 году и номинальной стоимостью 25 млн. долл., каким форвардным контрактом вы хеджируете процентный риск по этим облигациям в течение следующего года?
Если на дату выполнения контракта долгосрочные казначейские облигации, которые должны быть переданы, продаются за 101 тыс. долл., а фьючерсный контракт по долгосрочным казначейским облигациям — за 102 тыс. долл., что произойдет с ценой фьючерса? Ответ поясните.
*Если вы купите контракт по долгосрочным казначейским облигациям номинальной стоимостью 100 тыс. долл. с датой его выполнения в конце июня по цене 108 тыс. долл., а цена долгосрочных казначейских облигаций, которые должны быть переданы по нему, на дату выполнения контракта составит 102 тыс. долл., какими будут ваши прибыли или убытки по этому контракту?
Представьте, что в управляемый вами пенсионный фонд ожидается приток капитала в сумме 100 млн. долл. в следующем году и вы хотите быть уверены, что получите прибыль в размере текущей ставки 8%, если вложите доходы в долгосрочные казначейские облигации. Как вы используете рынок фьючерсов, чтобы сделать это?
*Как вы используете рынок опционов, чтобы решить ту же проблему, которая описана в пункте 5? В чем заключаются преимущества и недостатки использования опционных контрактов по сравнению с фьючерсными?
Если вы купите пут-опцион на фьючерсный контракт по долгосрочным казначейским облигациям номинальной стоимостью 100 тыс.
долл. по цене исполнения 95 тыс. долл., а цена долгосрочных казначейских облигаций на дату выполнения контракта составит 120 тыс. долл., то каким будет такой контракт: "с прибылью", "без прибыли" или "с убытком"? Какими будут ваши прибыли или убытки по контракту, если по нему было уплачено 4 тыс. долл. премии?* Предположим, что вы купили кол-опцион на фьючерсный контракт по долгосрочным казначейским облигациям номинальной стоимостью 100 тыс. долл. по цене исполнения НО тыс. долл., заплатив 1,5 тыс. долл. премии. Если на дату выполнения фьючерсный контракт будет иметь цену 111 тыс. долл., то какими будут ваши прибыли или убытки по нему?
Объясните, почему усиление колебаний процентных ставок или продление срока выполнения платежа по контракту ведут к увеличению премии по кол- и пут-опционам?
* Почему при снижении цены исполнения премия по кол-опциону увеличивается, а по пут-опциону — уменьшается?
Предположим, активы и пассивы управляемой вами финансовой компании имеют расхождение +5 млн. долл. (активы, чувствительные к изменению процентных ставок, превышают обязательства, чувствительные к изменению процентных ставок, на 5 млн. долл.). Какой процентный своп может устранить такое расхождение?
*Если управляемые вами сбережения и ссуды имеют расхождение минус 42 млн. долл., то какой процентный своп может устранить риск изменения процентных ставок?
Если ваша компания должна выплатить 200 млн. евро через год, начиная с текущей даты, то как вы сможете хеджировать валютный риск этого платежа с помощью фьючерсных контрактов на 125 тыс. евро?
* Если ваша компания должна заплатить 10 млн. евро немецкой компании в конце июня, т.е. через три месяца, то как вы сможете хеджировать валютный риск этого платежа с помощью фьючерсных контрактов на 125 тыс. евро?
Представьте, что ваша компания получит 30 млн. евро через шесть месяцев начиная с текущей даты, а евро на данный момент продается по цене 1 евро за 1 долл. Каким форвардным контрактом вы воспользуетесь, чтобы хеджировать валютный риск по этому платежу?