Стерилизованная интервенция
При изучении стерилизованной валютной интервенции важно помнить, что центральный банк предпринимает компенсирующие операции на открытом рынке, поэтому монетарная база и денежная масса остаются без изменений.
В контексте разработанной нами модели определения валютного курса легко показать, что стерилизованная интервенция не оказывает никакого влияния на валютный курс. Помните, что в нашей модели иностранные и внутренние депозиты взаимозаменяемы, и равновесие на валютном рынке наблюдается тогда, когда ожидаемые доходности как иностранных, так и отечественных депозитов совпадают. Стерилизованная интервенция не влияетна денежную массу и поэтому не оказывает прямого влияния на процентные ставки или ожидаемый валютный курс1. Поскольку ожидаемая доходность по долларовым и иностранным депозитам не подвергается влиянию, графики ожидаемой доходности /?", и RFU приведенные на рис. 20.1, остаются на месте, как и валютный курс ?,.
Сначала может показаться странным, что стерилизованные покупка или продажа национальной валюты центральным банком не вызывают изменений валютного курса. Покупка национальной валюты центральным банком не может повысить валютный курс, поскольку без влияния на внутреннюю денежную массу или процентную ставку какой-либо последующий рост валютного курса будет означать, что ожидаемая доходность иностранных депозитов превышает ожидаемую доходность депозитов в национальной валюте. При нашем предположении, что иностранные и
отечественные депозиты взаимозаменяемы (востребованы в равной степени), из
2
этого следует, что никто не захочет удерживать депозиты в национальной валюте . Таким образом, валютный курс упадет до прежнего уровня, при котором ожидаемая доходность депозитов и в национальной, и в иностранной валютах одинакова.
Еще по теме Стерилизованная интервенция:
- Нестерилизованная интервенция
- Интервенции на валютном рынке
- Официальная интервенция
- Валютная интервенция и денежная масса
- Валютные интервенции
- природа и роль эмиссии в период гражданской ВОИНЫ и иностранной военной интервенции
- Врезка 15.1. Глобальный аспект Интервенции ФРС на валютном рынке и монетарная база
- Судебные органы, ВЧК, милиция в годы гражданской войны и иностранной военной интервенции (1918-1920 гг. )
- 4. Валютная интервенция (валютная политика).
- 7. Валютные интервенции как инструмент валютного регулирования и валютной политики ЦБ РФ.
- § 2. Денежное обращение в Англии во время войны. — Отмена акта Р. Пиля. — Слггепсу notes. — Внутреннее и внешнее обесценение фунта стерлингов. — Валютная интервенция в период воины. — Английская валюта после войны. — Восстановление золотой валюты.
- Ключевые термины
- Резюме