Процентные и валютные свопы

Форма, в которой заемщики могут легче всего собрать необходимые деньги, не всегда является той формой, которая лучше всего соответствует их целям. Скажем, компания А обнаруживает, что легче всего собрать деньги под фиксированную процентную ставку, когда она на самом деле нуждается в средствах с плавающей ставкой.

Решением может послужить своп (swap) — в нашем случае процентный своп (interest rate swap). Компания А выпускает облигации с фиксированным процентом, а компания В выпускает облигации с плавающим процентом. Затем они договариваются

о свопе (обмене) своими обязательствами по выплате процентов. Компания А платит плавающую ставку процента по займу компании В, а компания В платит фиксированный процент по займу компании А с учетом определенной корректировки для отражения относительной силы двух участников сделки. Посредством этого механизма каждая сторона в конечном итоге получает свои деньги в той форме, которая ее устраивает, по более дешевой процентной ставке, чем если бы она занимала на таких условиях напрямую.

Принцип здесь состоит в следующем: каждая компания занимает средства в той форме, которая дает ей наибольшее сравнительное преимущество. В действительности механизм носит более сложный характер. Компании обычно не ищут контрагентов по свопу напрямую, а заключают соглашение о свопе с банком, который или может найти контрагента (забрав свои небольшие комиссионные), либо сам может выступить в этом качестве. Однажды заключенный своп может впоследствии продаваться или корректироваться в зависимости от изменения рыночных условий.

Вторым видом свопа является валютный своп (currency swap). Компания А может оказаться в состоянии занять деньги на наиболее выгодных условиях в немецких марках, потому что ее кредитный рейтинг высок в Германии, где она известна. Но ей нужны американские доллары. Компания В может наиболее легко собрать средства в долларах США, но ей требуются немецкие марки. Поэтому компания А выпускает облигации в немецких марках, а компания В занимает в долларах. Затем они обмениваются ими в рамках сделки своп, так что каждая оказывается с тем, что ей нужно, платя проценты в той валюте, на которую она поменялась. Так как каждый занимает там, где у него самые хорошие условия для кредита, оба участника получают более дешевые средства, чем если бы они взяли кредит непосредственно в той валюте, которая им была нужна. И снова в качестве посредника может выступать банк. Во многих свопах обмениваются вместе процентные платежи и валюта.

Считается, что в отдельные моменты почти 80% средств, собранных на еврорынке, одновременно участвуют в сделках своп.