Монетарная политика и цены акций

V

Аналитики фондового рынка внимательно прислушиваются к каждому слову председателя ФРС, зная, что монетарная политика — важный фактор, определяющий поведение фондовых индексов.

Ответ на этот вопрос дает модель роста дивидендов Гордона (уравнение 7.5). Монетарная политика может повлиять на цены акций двумя путями. Во-первых, когда ФРС снижает процентные ставки, доходность облигаций (альтернативная акциям актива) снижается, и инвесторы, скорее всего, снижают требуемую доходность инвестиций в акции ке. Снижение кд ведет к уменьшению знаменателя в уравнении (7.5), увеличению Р0 и цен фондового рынка. Во-вторых, поскольку снижение процентных ставок чаще всего стимулирует экономику, ожидаемый темп роста дивидендов g увеличивается. Это дополнительно уменьшает знаменатель в уравнении (7.5), что ведет к еще большему повышению Р0 и росту цен акций.

Как мы увидим в главе 26, влияние на цены акций — один из рычагов воздействия монетарной политики на экономику.

Применение теории ялР