Канада и Великобритания

Подобно ФРС, Банк Канады для победы над инфляцией в начале 1970-х годов предложил внедрить программу монетарного таргетирования, известную как "монетарный градуализм". Согласно этой политике, которая начала внедряться в 1975 году, центральный банк должен был контролировать рост Ml, постепенно снижая целевые значения.

К 1978 году, всего через три года после введения монетарного таргетирования, Банк Канады стал переходить от этой политики к таргетированию валютного курса. Учитывая конфликт целевых значений Ml и валютного курса, а также сомнения относительно того, что Ml — надежный ориентир для монетарной политики, в ноябре 1982 года Банк Канады перестал задавать целевые значения Ml. Тогдашний его председатель описал ситуацию так: "Не мы отказались от монетарных агрегатов, а они от нас".

В Великобритании после того, как в конце 1970-х годов монетарные агрегаты превысили свои целевые значения и уровень инфляции вырос, премьер-министр Маргарет Тэтчер в 1980 году представила среднесрочную финансовую стратегию, предполагавшую постепенное снижение темпов роста МЗ. К сожалению, таргетиро- вание МЗ может привести к тем же проблемам, с которыми столкнулись США при таргетировании Ml. Оба эти показателя — ненадежные индикаторы жесткости монетарной политики. После 1983 года Банк Англии, приводя в качестве аргументов то, что это финансовые инновации разрушили связь между МЗ и национальным доходом, отказался от МЗ в пользу более узкого монетарного агрегата МО (монетарной \r\nбазы). Целевое значение МЗ временно перестали задавать в 1985 и полностью отменили в 1987 году.

Характерной чертой монетарного таргетирования в Канаде, и особенно в Великобритании, стала частая смена ориентиров: центральные банки этих стран тарге- тировали множество агрегатов, допускали нестабильность базы (темп роста целевого показателя применялся к новой базе, при этом целевой показатель менялся каждый следующий период времени), регулярно не объявляли о смене целевых значений, использовали искусственные средства для снижения темпов роста целевых агрегатов, зачастую превышали целевые показатели и не совершали обратных действий, а также часто скрывали причины отклонений от целевых значений.