Ипотечные ссуды с гибкой процентной ставкой
Финансовые учреждения, как и другие инвесторы, осознают, что кредитование при низком процентном риске более привлекательно, поэтому им не хочется выдавать ипотечную ссуду под 10%, если они знают, что через два месяца уровень процентной ставки вырастет до 12%.
Для снижения риска изменения процентных ставок ссудно-сберегательные ассоциации Калифорнии начали предоставлять ипотечные ссуды с гибкой процентной ставкой. Это означает, что процентная ставка по таким ссудам изменялась вместе с рыночной процентной ставкой (обычно, ставкой по казначейский векселям). Первоначально процентная ставка ипотечных ссуд с гибкой процентной ставкой составляла 5%. На протяжении шести месяцев эта процентная ставка могла повышаться и понижаться в зависимости от изменений, например, ставки по шестимесячным векселям Казначейства, что влекло за собой изменения сумм платежей по ипотечным ссудам. Поскольку ипотечные ссуды с гибкой процентной ставкой позволяют финансовым учреждениям получить более высокие проценты в период, когда рыночные ставки возрастают, финансовые учреждения могут увеличить свои доходы.Эта привлекательная особенность ипотечных ссуд с гибкой процентной ставкой стимулировала финансовые учреждения выдавать такие ссуды под более низкий первоначальный процент по сравнению с традиционными ипотечными ссудами с фиксированными процентными ставками, что сделало новый вид ссуд популярным среди домашних хозяйств. Но в то же время, поскольку колеблющиеся ставки по ипотечным ссудам могли возрасти, многие домашние хозяйства по-прежнему предпочитали займы с фиксированными процентными ставками. Таким образом, оба вида ипотечных ссуд были широко распространены.
Финансовые деривативы
Ощущая повышенную потребность в снижении риска изменения процентных ставок, товарные биржи, такие как Чикагская продуктовая биржа, осознали, что они получат большую прибыль, если разработают новый финансовый инструмент, позволяющий инвесторам и финансовым посредникам защитить (хеджировать) себя от этого риска. Фьючерсные контракты, по которым продавец выражает согласие предоставить определенный стандартизированный товар покупателю на оговоренную дату в будущем по согласованной цене, долгое время были весьма популярными. Руководство Чикагской продуктовой биржи пришло к выводу, что хеджирование риска возможно при заключении фьючерсных контрактов с использованием так называемых финансовых деривативов, выплаты по которым привязаны к выпущенным раньше ценным бумагам. В результате в 1975 году появились такие финансовые де- ривативы (рассматриваются в главе 13). \r\n