Реакция на изменение спроса: колебания процентных ставок
Значительный рост колебаний процентных ставок — важнейший экономический фактор изменения спроса на финансовые продукты в последние годы. В 1950-х годах процентная ставка трехмесячных казначейских векселей колебалась от 1,0 до 3,5%; в 1970-х — от 4,0 до 11,5%; в 1980-х — от 5,0 до 15,0% и выше.
Сильные колебания процентных ставок вели к значительным приростам или потерям капитала, усиливали неопределенность относительно возврата инвестиций. Напомним, что риск, связанный с изменениями процентной ставки, получил название риска изменения процентных ставок, и что сильные колебания процентных ставок (схожие с теми, которые происходили в 1970-1980-х годах) повышают этот риск.Логично предположить, что повышение процентного риска вызывает рост спроса на финансовые продукты и услуги, которые могут понизить риск. Таким образом, изменение экономической среды будет стимулировать поиск прибыльных инноваций,
отвечающих новым запросам, и побуждать финансовые учреждения разрабатывать новые финансовые инструменты, помогающие снизить риск изменения процентных ставок. Две финансовые инновации — ипотечные ссуды с гибкой процентной ставкой и финансовые деривативы, появившиеся в 1970-х годах, — подтверждают справедливость наших предположений.